De acordo com as notícias de 7 de fevereiro, no ano passado, possuir ações da OpenAI foi como agarrar o código de riqueza do Vale do Silício, tornando-se um bilhete valioso para a próxima revolução tecnológica para os investidores. No entanto, à medida que a avaliação da startup de inteligência artificial duplicou, alguns investidores estão a optar por não continuar a aumentar as suas participações. Além disso, face à concorrência cada vez mais feroz no domínio da inteligência artificial e às avaliações exorbitantes de algumas empresas, muitas empresas de capital de risco bem conhecidas têm mantido uma atitude cautelosa em relação ao investimento em start-ups de inteligência artificial.
Nesta onda de cautela, o desempenho da empresa americana de capital de risco Founders Fund (FoundersFund) é particularmente notável. Em janeiro de 2023, o Founders Fund concordou em adquirir ações dos acionistas existentes da OpenAI por uma avaliação de US$ 29 bilhões. No entanto, quando a OpenAI vendeu ações detidas por funcionários e investidores no final do ano passado por uma avaliação de até 86 mil milhões de dólares, o Founders Fund não optou por aumentar as suas participações. Na verdade, a empresa evitou em grande parte o campo da IA generativa que atualmente recebe tanta atenção.
“Mesmo que você consiga encontrar outra empresa inovadora que seja duas vezes mais eficiente que a OpenAI, será difícil abalar sua posição no mercado.” John Luttig, investidor do Founders Fund, disse. Ele co-liderou o investimento em OpenAI com o parceiro Trae Stephens. Na opinião de Luttig, OpenAI é como “pegar um raio em uma garrafa”. A sua força técnica e posição de mercado tornam difícil que outros concorrentes o alcancem.
As divergências sobre investimentos na área de inteligência artificial se intensificam
No meio da onda de inteligência artificial generativa, os capitalistas de risco estão cada vez mais divididos quanto às oportunidades de investimento. Esta tecnologia, que pode automatizar a codificação, a escrita, o design gráfico e outras tarefas, tem atraído a atenção de muitas empresas de capital de risco. Entre elas, empresas como a Andreessen Horowitz fizeram reformas ousadas, mudando o seu foco para o campo da inteligência artificial e apoiando activamente start-ups que estão a tentar competir com a OpenAI ou ter sucesso com a sua tecnologia.
No entanto, nem todos estão otimistas com esta orgia de inteligência artificial. Alguns investidores estão preocupados que gigantes da tecnologia como Microsoft, Amazon e Google acabem por vencer esta competição com a sua forte força financeira. Ao mesmo tempo, a avaliação da OpenAI continua a subir, desencorajando muitas instituições que estavam originalmente interessadas em investir.
A Sequoia Capital supostamente apoiou a OpenAI em uma venda de ações de funcionários em 2021, mas a empresa acabou optando por abandonar sua oferta de aquisição de US$ 86 bilhões porque alguns parceiros acreditavam que sua avaliação era muito alta. A Khosla Ventures também afirmou que não participou no último plano de aquisição de ações da OpenAI porque a sua estratégia de investimento centra-se principalmente na fase inicial de investimento. A Khosla Ventures fez o seu primeiro investimento externo de capital de risco quando a OpenAI lançou a sua unidade com fins lucrativos em 2019, mas tais investimentos são de risco relativamente baixo.
Segundo pessoas familiarizadas com o assunto, a OpenAI está discutindo uma nova rodada de financiamento com avaliação de até US$ 100 bilhões. No entanto, alguns investidores existentes e potenciais afirmam, em privado, que a avaliação é demasiado elevada. Ainda assim, muitas empresas de capital de risco manifestaram forte interesse na OpenAI, especialmente depois de a receita anualizada da empresa ter crescido de 1,3 mil milhões de dólares para 1,6 mil milhões de dólares em apenas alguns meses.
A ThriveCapital também participou do plano de venda de ações da OpenAI em 2023, e seu recente financiamento atraiu empresas como a SoundVentures, de propriedade do conhecido investidor do Vale do Silício, Ashton Kutcher. Os fundos soberanos, as empresas de capital privado e outros grandes investidores institucionais serão provavelmente intervenientes importantes nos futuros planos de financiamento da OpenAI porque não enfrentam a pressão de enormes retornos como as empresas de capital de risco. Normalmente, as empresas de capital de risco necessitam de obter enormes retornos de até 100 vezes o capital investido.
Surgem céticos
Muitos investidores que não fizeram parte da última oferta de ações da OpenAI estão céticos em relação à estrutura da startup. Em teoria, a estrutura da OpenAI limita os retornos financeiros que os acionistas podem receber e coloca o controlo nas mãos de uma organização sem fins lucrativos cuja missão principal é promover a inteligência artificial. No final de Novembro do ano passado, o conselho da OpenAI despediu o CEO Sam Altman, o que levou centenas de funcionários a ameaçar demitir-se até que o conselho concordasse com o regresso de Altman, o que sem dúvida expôs as potenciais falhas desta estrutura.
Este tipo de vigilância contra a OpenAI não é um incidente isolado, mas um microcosmo da crescente diferenciação de investimentos no campo da inteligência artificial. Muitas empresas de capital de risco bem conhecidas, incluindo o Founders Fund, bem como casas de investimento mais pequenas, estão a evitar o recente boom de investimento em inteligência artificial. As suas preocupações centram-se principalmente nas elevadas avaliações e na falta de vantagens que estas startups possam ter ao competir com gigantes do software. Até agora, os primeiros resultados desta tecnologia de ponta parecem ser mais captados por grandes empresas como a Microsoft, porque estas empresas podem integrar rapidamente a tecnologia de inteligência artificial nos produtos existentes.
“Não fizemos nenhum investimento em inteligência artificial nos últimos dois anos porque toda a indústria está sobrevalorizada.” SC Moatti, sócio-gerente da Mighty Capital, uma empresa de capital de risco iniciante de São Francisco, admitiu francamente. A empresa investiu na empresa de mídia social Cameo e na gigante de homestay Airbnb.
No entanto, nem todos os investidores em IA optam por ficar à margem. Empresas de capital de risco conhecidas como Kleiner Perkins, Lightspeed Venture Partners e Menlo Ventures ainda apostam ativamente no campo da inteligência artificial.
Eles acreditam firmemente que estes investimentos representam uma enorme aposta no próximo grande avanço tecnológico, com potencial comparável ao crescimento da Internet ou dos smartphones.
A gigante de capital de risco em estágio inicial Monero Ventures levantou com sucesso US$ 1,35 bilhão em financiamento no ano passado e concentrou claramente seu investimento em startups de inteligência artificial. Agora, a empresa está liderando um investimento de US$ 750 milhões no concorrente da OpenAI, Antrópico, que pode ser avaliado em US$ 15 bilhões ou mais. Esta mudança estratégica contrasta fortemente com os seus primeiros investimentos em startups, como a gigante Uber, e mostra as elevadas expectativas da comunidade de capital de risco no domínio da inteligência artificial.
A Spark Capital não deve ficar atrás e participa ativamente do boom de investimentos em inteligência artificial. A empresa liderou ou co-liderou centenas de milhões de dólares em investimentos na Anthropic e na Adept. Entre eles, a Adept está trabalhando no desenvolvimento de software que possa lidar com tarefas de várias etapas para os clientes.
Ao mesmo tempo, a Kleiner Perkins Caufield & Byers também está fazendo movimentos frequentes no campo da inteligência artificial. A empresa liderou uma série de negócios intermediários de IA no ano passado. Em dezembro, a empresa liderou negociações com a startup de pesquisa de inteligência artificial Lean, que avaliou a empresa em US$ 2 bilhões. Além disso, a Kleiner Perkins Caufield & Byers também co-liderou investimentos na startup jurídica de inteligência artificial Harvey e no assistente de codificação de inteligência artificial Codeium, com o primeiro avaliado em US$ 715 milhões.
Embora alguns investidores tenham receio de apoiar empresas de IA, ainda procuram ativamente oportunidades de investimento. Um deles é o Founders Fund, que realizou várias pequenas rodadas de sementes de IA no ano passado e recentemente investiu em uma empresa que desenvolve agentes de inteligência artificial. Essa tecnologia é capaz de realizar tarefas complexas, como reservar um voo ou pesquisar concorrentes comerciais.
O investidor do Founders Fund, John Luttig, disse que estes investimentos são atraentes porque estão na vanguarda do desenvolvimento tecnológico e ainda não receberam ampla atenção da mídia e dos clientes.