A TSMC foi a que mais perdeu valor de mercado na Ásia desde meados de junho, à medida que os investidores se preparam para um período prolongado de fraqueza na indústria de chips. Esta rodada de declínio pode não ter terminado ainda.Devido às preocupações com o ambiente macroeconómico e à fraca procura global de produtos eletrónicos de consumo, o preço das ações da TSMC caiu 11% em relação ao máximo de junho e o seu valor de mercado evaporou-se em 77 mil milhões de dólares. Nos últimos meses, a inclinação da volatilidade continuou a aumentar à medida que os comerciantes correram para comprar contratos baixistas, sinalizando novas quedas nas ações da TSMC.


Graças à mania global da inteligência artificial (IA), o preço das ações do maior fabricante terceirizado de chips do mundo disparou 60% entre outubro do ano passado e junho deste ano. Mas os comerciantes tornaram-se cautelosos e céticos sobre o quanto a mania da IA ​​​​contribuirá para os lucros das empresas, especialmente se o negócio de smartphones e PCs não melhorar. Mesmo os pedidos de chips de IA de ponta estão desacelerando mais rápido do que o esperado.

Os analistas do JP Morgan, Gokul Hariharan e outros, declararam recentemente em um relatório que, dada a fraqueza na maioria dos mercados finais, como computadores pessoais, smartphones e serviços não relacionados à IA, tudo isso significa que a recuperação da TSMC desacelerará até 2024. “Dada a perspectiva macro incerta, esperamos que os pedidos permaneçam moderados no primeiro semestre de 2024”.

Ao mesmo tempo, os analistas também se tornaram cautelosos quanto às despesas de capital da TSMC, uma vez que alertou em junho que as despesas de capital podem estar no limite inferior da sua orientação anual de 32 mil milhões de dólares a 36 mil milhões de dólares. A estimativa média combinada está mais próxima de US$ 30 bilhões. Embora os cortes nos gastos de capital sejam geralmente vistos como uma ferramenta agressiva e prudente de gestão de custos, os analistas disseram que os cortes recentes sinalizaram pessimismo de longo prazo sobre a demanda por chips e preocupações sobre uma recuperação prolongada.

O Grupo Goldman Sachs reduziu recentemente a previsão de despesas de capital da TSMC para o próximo ano em mais de 20%, para US$ 25 bilhões, devido a preocupações de que a TSMC possa atrasar seus planos de expansão de capacidade no exterior. Esta escala será a mais baixa desde o início da epidemia.

Os dados mostram que a previsão de lucro de 12 meses da TSMC também foi revisada para baixo em cerca de 8% em relação ao ponto alto de outubro do ano passado, enquanto um indicador geral da Ásia-Pacífico permaneceu basicamente estável.

Parte do problema agora é o otimismo inicial em relação aos chips de 3 nanômetros de última geração da TSMC. O produto entrou em produção em massa em dezembro passado e é visto como um avanço tecnológico que pode revolucionar tudo, desde o iPhone da Apple até os geradores de IA da Nvidia.

No entanto, esta perspectiva promissora encontrou alguns contratempos devido à fraca procura dos consumidores. No início deste mês, a TSMC supostamente disse aos principais fornecedores para atrasarem as entregas de equipamentos de fabricação de chips de última geração. O JPMorgan Chase disse que Nvidia, Advanced Micro Devices Inc. e Qualcomm podem até atrasar seus pedidos de chips até 2025.

Os analistas do Citigroup afirmaram que, face à fraqueza macroeconómica, dado que a procura não pode regressar aos níveis anteriores à epidemia, “esperamos que a recuperação possa demorar mais tempo”, escreveu Laura Chen num relatório recente.


Ainda assim, há muitos pontos positivos para a TSMC. A participação de mercado da empresa no segundo trimestre permaneceu estável em 59%, e sua posição de liderança na fabricação de chips continua atraente. Dados da Counterpoint Technology Market Research mostram que seu maior concorrente, a Samsung Electronics, tem uma participação de mercado de 11%.

Os analistas ainda têm classificações altas para a TSMC. Os dados da Bloomberg mostram que nenhum analista atribuiu-lhe uma classificação de venda e o preço-alvo médio de 12 meses é 24% superior ao preço de fecho anterior. Sendo uma importante empresa de fundição de empresas como a Nvidia e a AMD, desde que o seu relatório financeiro do terceiro trimestre, divulgado no próximo mês, mostre surpresas nos seus negócios relacionados com IA, poderá estimular um ressurgimento das compras.

No entanto, é provável que os comerciantes permaneçam em grande parte à margem até que a economia global recupere. O analista da Mizuho Securities Asia, Kevin Wang, disse que os investidores podem ficar mais cautelosos com o fato de os ajustes de estoque dos clientes da TSMC demorarem mais do que o esperado. "Esperamos agora que este ajustamento se estenda até ao primeiro trimestre ou mesmo ao segundo trimestre do próximo ano devido à fraca procura final", acrescentou.