Bitmain, o “irmão número um das máquinas de mineração”, enfrentou uma crise de fluxo de caixa. Recentemente, circulou pela internet uma notícia sobre a Bitmain suspender o pagamento de parte do salário de todos os funcionários em setembro. Segundo fontes, vários funcionários revelaram que todos os salários de desempenho de setembro foram deduzidos e metade de seus salários básicos foram deduzidos. Não se sabe quando os salários deduzidos serão pagos. Até 8 de outubro, os funcionários não receberam os salários não pagos e os bônus de final de ano de 2022 ainda não foram pagos.


A Bitmain, fundada em 2013, foi a Hong Kong para seu IPO em setembro de 2018. Dados de negócios divulgados na época mostraram que o principal produto da Bitmain são chips ASIC de mineração de criptomoedas, com uma participação de mercado global de mais de 70%. As vendas de máquinas de mineração também foram o esteio de sua economia, respondendo por mais de 90% da receita na época.

Depois de 2018, quando o mercado de Bitcoin piorou, o preço da moeda despencou, os dois fundadores Ketuan Zhan e Jihan Wu caíram em uma tomada de poder e as autoridades reguladoras nacionais introduziram políticas para restringir as atividades de mineração e negociação de Bitcoin, etc., o IPO da Bitmain falhou. Desde então, a empresa não para de ouvir notícias de demissões. No primeiro trimestre deste ano, foi revelado que a Bitmain implementou reformas salariais e de estrutura de funcionários e adicionou “pontos de idade” nas avaliações de desempenho. Acima da idade base, quanto mais velho você for, mais pontos serão descontados.

Além disso, após o término das brigas internas na Bitmain com a separação de "Zhan e Wu", a BitDeer, que pertence à equipe de Wu Jihan, foi listada na Nasdaq através do SPAC em abril deste ano. O plano de listagem da Bitmain ainda não apresentou nenhum progresso.

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Notícias negativas oprimem

据互联网门户网站DoNews消息，据多名比特大陆内部员工确认，比特大陆发布通知：9月公司经营现金流仍未转正，尤其是部矿(指矿机进驻矿场)进度严重不达标，EMT决定暂缓发放9月份全体员工部分工资，10月7日假期之后视情况发放。


De acordo com o relatório, vários funcionários revelaram que todos os salários de desempenho de setembro foram deduzidos e metade de seus salários básicos foram deduzidos. Não se sabe quando os salários deduzidos serão pagos. Até 8 de outubro, os funcionários não receberam os salários não pagos e os bônus de final de ano de 2022 ainda não foram pagos.

No entanto, a Radar Finance notou que em 9 de outubro, na plataforma social do local de trabalho Maimai Community, houve feedback de supostos funcionários da Bitmain de que o salário base foi reembolsado em 7 de outubro e o salário de desempenho ainda não foi reembolsado.


Outro usuário certificado como funcionário da Bitmain reclamou que o fluxo de caixa da Bitmain foi negativo em setembro. Dependendo da situação após 7 de outubro, é impossível que o fluxo de caixa se torne subitamente positivo dentro de alguns dias. Este é um meio para a empresa aumentar o entusiasmo dos funcionários e “otimizá-los”.


Como empresa de mineração líder na indústria de blockchain, os indicadores operacionais da Bitmain estão intimamente relacionados ao desempenho dos preços dos ativos digitais. No mercado altista da moeda digital de 2017, esta empresa se tornou a maior vencedora, com um lucro líquido anual de quase 5 bilhões de yuans. No entanto, a indústria rapidamente entrou em baixa em 2018, as máquinas de mineração eram invendáveis ​​e a receita e o lucro líquido da Bitmain caíram drasticamente.

Portanto, durante o período de Natal de 2018, a Bitmain começou a demitir funcionários. De acordo com o Jiemian News, várias pessoas familiarizadas com o assunto revelaram que a escala desta rodada de demissões pode chegar a 50%. O número específico é controlado pelo departamento de recursos humanos da Bitmain. Porém, mesmo que esse número não seja alcançado, a proporção de demissões nesta rodada ainda é bastante elevada.

Em 2019, a Bitmain sobreviveu a um janeiro difícil e seus indicadores operacionais começaram a melhorar. No entanto, como o plano da empresa de abrir o capital em Hong Kong falhou em março daquele ano, a empresa voltou a passar por turbulências.

Primeiro, a partir de outubro de 2019, os dois fundadores tiveram uma disputa. Posteriormente, de acordo com relatos da mídia, a Bitmain lançou novamente um plano de otimização de pessoal no final de 2019, especialmente o negócio de IA, que se tornará o foco da otimização devido à sua incapacidade de gerar lucros. Os funcionários da Bitmain responderam que a Bitmain continuará a fazer ajustes normais de pessoal dependendo das condições do mercado e do desenvolvimento dos negócios.

Naquela época, não muito depois de Ketuan Zhan anunciar seu retorno à Bitmain, ele enviou uma carta a todos os funcionários da Bitmain em 6 de janeiro de 2020, afirmando que se opunha firmemente às demissões e que não havia necessidade de demissões. "Bitmain não pode cometer suicídio."

Em abril deste ano, de acordo com Jiwei.com,Desde o primeiro trimestre, a Bitmain começou a implementar reformas salariais e de estrutura de funcionários, e adicionou “pontos de idade” ao realizar avaliações de desempenho. Acima da idade base, quanto mais velho você for, mais pontos serão descontados.

Um funcionário da Bitmain revelou que no plano de reajuste salarial reformado, o salário fixo original foi ajustado em duas partes: salário base + salário de desempenho. Na avaliação de desempenho, a pontuação final também está vinculada à idade. Se a idade exceder a linha de base, os pontos de desempenho serão deduzidos.

É relatado que isto está relacionado com a política de juventude implementada pela Bitmain, que estipula que maiores de 35 anos não podem ser gestores de linha de frente. Alguns dos “funcionários mais velhos” afetados estavam prontos para defender os seus direitos.

Além disso, em 4 de abril deste ano, a Beijing Bitmain Technology Co., Ltd. foi multada em aproximadamente 24,9687 milhões de yuans pelo Quarto Departamento de Inspeção do Departamento de Tributação Municipal de Pequim da Administração Estatal de Tributação, o que também estava relacionado ao pagamento de subsídios aos funcionários pela empresa.

As informações multas divulgadas pela agência tributária mostram que a Bitmain não reteve e remeteu o imposto de renda pessoal quando emitiu subsídios de viagem e outros benefícios aos funcionários, e depois que os inspetores enviaram à unidade um "Aviso de ordem para fazer correções dentro de um prazo" em agosto de 2022, ela não foi capaz de reter e pagar o imposto de renda pessoal mencionado acima, totalizando 16,6458 milhões de yuans.

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Lutas internas prejudicam a vitalidade

A Bitmain foi fundada em 2013 por Jihan Wu e Ketuan Zhan.Entre eles, Wu Jihan, que se formou na Universidade de Pequim, é um reconhecido evangelista do Bitcoin na indústria. Ele entrou em contato com o Bitcoin já em 2011, fundou o site de troca de Bitcoin Babbitt com seus amigos e depois fundou a Bitmain.

No entanto, Wu Jihan, que tinha formação em economia e psicologia, não entendia de tecnologia. Ele precisava de um parceiro técnico, então encontrou as informações de contato de Ketuan Zhan em sua pasta de cartão de visita. Este último estudou na Universidade de Shandong e no Instituto de Microeletrônica da Academia Chinesa de Ciências, e trabalhou como engenheiro de P&D no Instituto de Tecnologia da Informação da Universidade de Tsinghua.

Após a adesão de Ketuan Zhan, demorou apenas 6 meses para lançar o Antminer de primeira geração da Bitmain em novembro de 2013. Seu desempenho foi significativamente melhor do que o Avalon Miner, que teve a maior participação de mercado no mesmo período.

No entanto, os preços do Bitcoin também caíram na mesma época. Durante os dois anos de mercado baixista subsequentes, as vendas de máquinas de mineração despencaram e a Bitmain estava quase à beira da falência. Para arrecadar fundos, Wu Jihan vendeu os Bitcoins que acumulou para garantir a continuação da pesquisa e desenvolvimento e da produção cinematográfica.

Precisamente por investir pesadamente em pesquisa e desenvolvimento de máquinas de mineração, mesmo em um mercado baixista, a Bitmain finalmente subiu rapidamente no mercado altista da indústria em 2017 e se tornou um monopólio da indústria ocupando 70% do mercado de máquinas de mineração de uma só vez.

Vale ressaltar que quando a Bitmain foi fundada, a empresa acompanhou empresas como o Google na implementação do modelo de “CEO duplo”.

Nas fases iniciais da empresa, os dois utilizavam experiências profissionais diferentes para se complementarem, e esta configuração conseguiu de facto uma boa coordenação nos negócios. Entre eles, Wu Jihan é responsável por vendas, pools de mineração, operações de minas e outros negócios, enquanto Zhan Ketuan se concentra na pesquisa e desenvolvimento de chips para máquinas de mineração e chips de IA.

No entanto, à medida que a Bitmain entrou num período de transformação, diferenças de filosofia levaram a diferenças entre as duas na rota de desenvolvimento da empresa. Enquanto Ketuan Zhan, que tem formação técnica, está pressionando a Bitmain para se transformar em IA, Jihan Wu está mais inclinado a negócios com ativos leves.

O problema é que os chips de IA não podem gerar receita no curto prazo, o desempenho da Bitmain está em grande parte diretamente ligado ao preço do Bitcoin e o fluxo de caixa da empresa é instável. No segundo semestre de 2018, os preços do Bitcoin caíram de um pico de quase US$ 20.000 para menos de US$ 4.000. O resultado direto da queda acentuada nos preços das moedas é que a mineração deixou de ser lucrativa, resultando num negócio de vendas de máquinas de mineração desanimador. Desde o quarto trimestre de 2018, houve relatos de que a Bitmain sofreu enormes perdas e demissões em massa.

À medida que vários dilemas se entrelaçavam, na reunião anual do início de 2019, os dois fundadores começaram a separar-se e a culpar-se mutuamente pelos erros estratégicos um do outro.Para resolver suas diferenças, os dois decidiram se separar: os negócios da Bitmain se concentravam principalmente em chips de IA e chips de máquinas de mineração, com Ketuan Zhan totalmente responsável; Wu Jihan saiu com alguns funcionários principais e fundou uma nova empresa dedicada à construção de infraestrutura blockchain.

No entanto, o conflito entre os dois não foi realmente resolvido. Em outubro de 2019, Wu Jihan fez um retorno forte por meio de uma "blitzkrieg" e dispensou o Sr. Zhan de todas as suas funções na Bitmain enquanto ele estava em uma viagem de negócios.

Neste ponto, começou a mais intensa “luta palaciana” entre os dois lados. Depois de passar por incidentes como remoções, brigas por licenças comerciais e ações judiciais, "Zhan e Wu" se separaram novamente no início de 2021. Wu Jihan deixou a Bitmain e tirou a plataforma de computação em nuvem Bit Xiaoludan e fazendas de mineração no exterior. Zhan Micree adquiriu as ações de Wu Jihan e de um grupo de acionistas fundadores por US$ 600 milhões e continuou a administrar a Bitmain.

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O caminho a seguir para a listagem é desconhecido

Após o término das disputas internas, a Bitmain declarou em sua resposta externa ao seu trabalho de listagem que o plano de listagem da Bitmain estava prosseguindo de maneira ordenada.

No entanto, a Bitmain tem estado excepcionalmente quieta nos últimos dois anos. Além das notícias recentes de suspensão do pagamento de alguns salários, as duas últimas máquinas de mineração Antminer Bitcoin, S21Hyd e S21, foram oficialmente lançadas no 2023 Global Digital Mining Summit, realizado em Hong Kong de 22 a 23 de setembro, que são conhecidas como as máquinas de mineração de Bitcoin com menor consumo de energia da história.

De acordo com informações do site oficial da Bitmain, o S21Hyd custa até US$ 11.725, e o S21 também custa US$ 7.000 cada.

A mudança da Bitmain pode ser uma preparação para o próximo mercado altista do Bitcoin. É relatado que o Bitcoin dará início a um evento de redução pela metade a cada quatro anos no próximo ano. Isto significa que as recompensas do bloco diminuirão, a dificuldade de mineração aumentará ainda mais, algumas máquinas de mineração de baixo desempenho e mineradores com baixa tolerância ao risco serão eliminados e máquinas de mineração com maior eficiência de mineração serão favorecidas pelo mercado.

Embora a Bitmain ainda não tenha atualizado seu progresso de listagem, a BitDeer, liderada por Wu Jihan, assumiu a liderança e foi a primeira a tocar a campainha da Nasdaq nos Estados Unidos em 14 de abril deste ano. O código da ação é “BTDR” e seu valor de mercado total atual é de aproximadamente US$ 870 milhões.

De acordo com informações públicas, BitDeer é uma plataforma que fornece aos usuários serviços de compartilhamento de máquinas de mineração, poupando aos usuários o complexo processo de compra, instalação e hospedagem de máquinas de mineração. Wu Jihan controla 43,6% das ações da BitDeer e detém 88,5% dos direitos de voto.

Em 16 de maio, a BitDeer anunciou seus resultados financeiros não auditados do primeiro trimestre.A receita total no primeiro trimestre de 2023 foi de US$ 72,6 milhões, em comparação com US$ 90,4 milhões no mesmo período de 2022; o prejuízo líquido no mesmo período foi de US$ 9,5 milhões, em comparação com o prejuízo líquido de US$ 9,6 milhões no mesmo período em 2022.

Como o desempenho da Bitmain está altamente correlacionado com os ciclos de alta e baixa do mercado de criptomoedas, a indústria espera que a Bitmain possa continuar a abrir o capital no próximo ciclo de aumento de preços da moeda.

Mas antes disso, a Bitmain deve primeiro superar a crise de fluxo de caixa.