Um fluxo constante de más notícias para a Apple (AAPL) lançou dúvidas sobre as alegações de que a empresa mais valiosa do mundo é imune aos riscos associados à turbulência económica. O fracasso de uma nova geração de iPhones na China levantou preocupações sobre a capacidade da Apple de justificar sua avaliação cara e evitar quatro trimestres consecutivos de queda nas receitas, o que seria o pior desempenho da empresa desde 2001. Enquanto isso, a Apple enfrenta tensões políticas e problemas com dispositivos de superaquecimento, e a KeyBanc se tornou este mês a mais recente empresa a rebaixar as ações.
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Loja on-line da Apple (China)
James Abate, diretor de investimentos da CentreAsset Management, disse que é difícil ignorar a desconexão entre a falta de crescimento da Apple e o alto preço das ações.
Ele disse: “O crescimento da Apple é o mais fraco entre as grandes ações, mas o preço de suas ações não caiu para o nível anterior de relação preço-lucro quando não estava crescendo”. Abate acredita que, devido à importância “sistêmica” da Apple para o mercado de ações, os investidores deveriam usar opções de venda para cobrir o risco de avaliação da Apple.
As ações da Apple caíram 10% desde o final de julho, em comparação com a queda de 5,6% do Nasdaq 100 durante o mesmo período. Embora a Apple continue a ser o maior componente do S&P 500, representando mais de 7,1% do peso do índice, mais de 320 mil milhões de dólares foram eliminados do valor de mercado da Apple.
A sua enorme influência no mercado torna difícil para os investidores evitarem as ações da Apple, mas outras ações de grande capitalização podem oferecer perspetivas de crescimento mais atraentes e rácios preço/lucro mais razoáveis.
“Você pode argumentar a favor do crescimento da margem da Amazon (AMZN.US), da mania de IA da Microsoft (MSFT.US) e da Nvidia (NVDA.US), ou do clima da Alphabet (GOOGL.US) e Meta (META.US)”, disse Abate. O impacto da desaceleração do crescimento da publicidade ao consumidor encontra uma razão fundamental convincente, mas a Apple não apresenta crescimento de receita há algum tempo. “Não é como a Cisco (CSCO) em 1999, que está prestes a cair de um penhasco, mas se houver um verdadeiro caos no mercado, podem ser ações como a da Apple que suportam o impacto.”
A Apple anunciará os resultados do quarto trimestre no início de novembro, e os analistas esperam que sua receita caia 1% ano a ano. A receita geral do setor de tecnologia S&P 500 deverá crescer 1,5% neste trimestre, de acordo com a Bloomberg Intelligence.
Receita da Apple provavelmente diminuirá pelo quarto trimestre consecutivo
Neste contexto, a Apple é negociada a 26,6 vezes os lucros futuros, o que é superior tanto ao Nasdaq 100 como à média de longo prazo da própria Apple. As ações também são negociadas com prêmio, com um rendimento de fluxo de caixa livre inferior a 3,7% com base nas vendas a termo, em comparação com seu rendimento médio de 10 anos de cerca de 6,4%.
Embora se espere que a Apple retorne ao crescimento positivo da receita no ano fiscal de 2024, o ritmo será bem abaixo dos últimos anos, e não se espera que novos produtos como os fones de ouvido Vision Pro sejam impulsionadores significativos tão cedo.
Isso fez com que alguns recuassem. A KeyBanc Capital Markets rebaixou recentemente a classificação da Apple para “hold”, citando preocupações sobre sua avaliação e potencial de crescimento.
Menos de dois terços dos analistas acompanhados pela Bloomberg deram à Apple uma classificação de “compra”, a percentagem mais baixa entre as grandes ações até agora.
“Há sempre desafios, mas agora parece ser um momento mais complicado, especialmente com os rácios preço/lucro no limite superior dos seus intervalos históricos”, disse Michael Kirkbride, gestor de carteira da Evercore Wealth Management. “Somos muito cautelosos em aumentar as ações da Apple nos níveis de preços atuais, mas estamos dispostos a comprar a preços mais baixos.”
Ainda assim, Kirkbride disse que os investidores podem se beneficiar do ceticismo, dada a capacidade da Apple de lidar com os desafios do passado.
“A Apple continua a ser uma marca global de topo, possui uma experiência incomparável em cadeia de abastecimento e o seu fluxo de caixa livre significa que o seu retorno sobre o capital é diferente de qualquer outra empresa”, disse Kirkbride. "Vale a pena segurar."