Entre as grandes ações de tecnologia, a Apple (AAPL) tem o crescimento de receitas mais lento e enfrenta riscos relacionados com tarifas no segundo mandato de Trump. No entanto, a julgar pela tendência dos preços das acções, estes factores não parecem estar a prejudicar o desempenho das acções.

No mês passado, o preço das ações da Apple subiu quase 9%, tornando-a a segunda empresa com melhor desempenho entre as chamadas “Sete Grandes”, atrás da Tesla (TSLA.US). No fechamento das bolsas dos EUA na segunda-feira, a Apple fechou em alta de 1,61%, com o preço de suas ações atingindo US$ 246,75, estabelecendo outro recorde. O preço das ações da Apple subiu recentemente, apesar da resposta morna do mercado aos mais recentes iPhones e de um relatório de lucros decepcionante no final de outubro. Os investidores parecem estar calmos em relação aos ventos contrários, com o Apple Volatility Index (VIX) da Chicago Board Options Exchange – que monitoriza a volatilidade futura estimada – atingindo recentemente o seu nível mais baixo em quase um ano.

Andrew Choi, gestor de carteira da Parnassus Investments, disse: "É absolutamente desconcertante que as ações tenham tido um desempenho tão bom, dado o estado atual do mercado chinês e o impasse geopolítico que estamos prestes a enfrentar. É surpreendente que as ações não tenham visto mais volatilidade, dadas estas questões existenciais para o seu importante negócio".


A gravidade e o momento das tarifas impostas pelo presidente eleito Trump não são claros, mas espera-se que as restrições visem especificamente a China, onde é fabricada a maioria dos dispositivos da Apple. Embora haja otimismo de que o CEO Cook administrará esse risco como fez durante o primeiro mandato de Trump, os analistas da Jefferies calcularam que o pior cenário poderia aumentar o custo de cada iPhone em US$ 256.

Para a Apple, quaisquer custos adicionais associados às tarifas chegam em um momento ruim. A grande demanda pelos iPhones da empresa, movidos por inteligência artificial, frustrou as esperanças de que os novos modelos levariam a uma tão esperada reaceleração do crescimento. A empresa relatou crescimento negativo da receita em cinco dos últimos oito trimestres. Embora se espere que aumente no próximo ano, o ritmo ainda é mais lento do que o de outras grandes empresas de tecnologia.


Richard Clode, gerente de portfólio do Janus Henderson Investors Global Technology Leaders Fund, disse: “O impulso esperado do ciclo de substituição do iPhone 16 não se materializou e agora as expectativas das pessoas voltaram para o iPhone 17. No início deste ano, o mercado estava muito pessimista, mas agora pode estar um pouco otimista demais.”

Mas alguns investidores da Apple não parecem preocupados. Eles apostam que a Apple acabará por ser a vencedora em inteligência artificial e que Cook conseguirá mais uma vez evitar a maior parte das tarifas impostas à China. Além disso, estes investidores também gostam das características defensivas das ações.

A empresa não gastou tantas despesas de capital em inteligência artificial, especialmente em comparação com Microsoft (MSFT), Meta (META), Google (GOOGL) e Amazon (AMZN), que investiram dezenas de milhares de milhões de dólares para construir a sua infra-estrutura de inteligência artificial. Em vez disso, a Apple beneficiará dos gastos de outras empresas, à medida que as principais plataformas de IA competem para se integrarem no ecossistema da Apple.

Choi, da Parnassus Investments, disse: "A Apple será o caminho para levar inteligência artificial a milhões de consumidores. Sua vantagem é que ela tem o 'ponto de garganta' entre a inteligência artificial e os consumidores."

Greg Halter, diretor de pesquisa da Carnegie Investment Counsel, disse que a empresa também possui características de qualidade notáveis, incluindo fluxo de caixa livre substancial e recompras estáveis.

No entanto, ele disse que tem reduzido suas participações em ações da Apple devido a preocupações com sua avaliação e crescimento. Ele também está cético quanto à demanda por iPhones com tecnologia de IA.

“É caro e não sei como você pode explicar isso, a menos que você realmente acredite que o superciclo do iPhone alimentado por IA realmente aumentará o crescimento das receitas e dos lucros nos próximos anos”, disse Halter. “Realmente, o que vai elevar o preço das ações a partir de agora?”

As ações são atualmente negociadas a quase 33 vezes os lucros futuros, mais de 50% acima da média de 10 anos. A Berkshire Hathaway de Buffett e os fundos de hedge têm reduzido suas participações na Apple, um sinal de que a relação preço/lucro da Apple está enervando alguns.

Ao mesmo tempo, menos de dois terços dos analistas acompanhados pelas agências relevantes recomendam a compra das ações, tornando-as significativamente menos populares do que outras ações de grande capitalização. Embora apenas 3 dos 60 analistas recomendem a venda, o preço-alvo médio de US$ 243,25 sugere que Wall Street não vê nenhuma vantagem nas ações nos próximos 12 meses.