Huang Renxun, que foi severamente “preso” por Trump, apareceu na China à velocidade da luz. A repentina proibição das vendas do chip H20, conhecido como “versão especial para a China”, mais uma vez lançou uma sombra sobre as perspectivas da Nvidia no mercado chinês. Neste contexto, a recente visita de Huang Renxun à China tem dois objectivos principais. A primeira é expressar que a NVIDIA não abrirá mão do mercado chinês. Após a proibição das vendas do H20, a empresa ainda encontrará formas de lançar produtos que se adaptem às novas políticas.


A segunda é “aprender com a experiência”. Se não desistirmos do mercado chinês, o H20 não poderá mais ser vendido e Huang Renxun precisará de novos produtos. A forma de conceber novos produtos requer diálogo com o lado da procura.

O Financial Times informou que Huang se reuniu com clientes da Nvidia, incluindo o fundador da DeepSeek, Liang Wenfeng, “para discutir novos designs de chips para clientes chineses”.

Atualmente, nem Huang Renxun nem Liang Wenfeng responderam à notícia.

A ascensão do DeepSeek, a “manutenção da estabilidade” da Nvidia, a guerra tarifária e a proibição do H20, é difícil acreditar que foi isso que aconteceu em apenas três meses. Nos últimos três meses, a Nvidia apareceu nos relatórios técnicos do DeepSeek e em quase todos os conteúdos analisados ​​pelo mundo exterior sobre o DeepSeek.

A Nvidia não pode evitar o DeepSeek. Huang Renxun falou ativa ou passivamente sobre esta empresa em conferências financeiras e conferências GTC. DeepSeek não só causou problemas para a Nvidia e fez com que o mundo exterior questionasse a alma da empresa, mas também trouxe uma nova vitalidade para a Nvidia no mercado chinês.

Agora, os dois fundadores por trás disso, Huang Renxun e Liang Wenfeng, finalmente se conheceram. Num cenário tão caótico, é algo lamentável. Mas tentar romper a influência da geopolítica e continuar a atitude “ganha-ganha” é suficiente para se tornar uma boa história no mundo dos negócios.

No entanto, mesmo que Huang Renxun tenha escolhido a pessoa que melhor pode ajudá-lo no momento, Liang Wenfeng, ninguém pode dizer o que a Nvidia experimentará no mercado chinês no futuro. Se os chips NVIDIA vendidos na China forem castrados repetidamente e os fabricantes nacionais de chips os alcançarem, as empresas de IA, incluindo a DeepSeek, continuarão a favorecer os chips NVIDIA?

01. Viagem especial de Jen-Hsun Huang a Pequim

Há três meses, era o Ano Novo Chinês. Enquanto o novo presidente dos EUA, Trump, toma posse, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, está ocupado visitando a China por uma semana. O mundo exterior chama isso de "road show mais longo" de Huang Renxun na China e chama Huang Renxun de "vendedor mais difícil".

Naquela época, Huang Renxun não poderia imaginar que visitaria novamente a China em menos de cem dias, tirando a jaqueta de couro e vestindo um terno. A gravidade da situação é evidente.


Fonte: Captura de tela do vídeo financeiro da CCTV

Após a posse de Trump, ele começou a exercer maior pressão sobre a China. A guerra tarifária começou e a pressão foi rapidamente transmitida à indústria de chips. O preço das ações da Nvidia flutuou e seu valor de mercado evaporou em trilhões de dólares durante a noite.

Cerca de uma semana atrás, surgiram boas notícias da Nvidia. De acordo com a Rádio Pública Nacional NRP, Huang Renxun participou pessoalmente no jantar de Trump em Mar-a-Lago, e depois a Casa Branca desistiu temporariamente do seu plano de proibir a venda do H20.

H20 é um produto especial da Nvidia sob a “proibição de chips” da administração Biden. Foi especialmente desenvolvido para o mercado chinês. Comparado com o chip principal, ele foi “castrado” até certo ponto para cumprir os regulamentos de exportação para a China. O aumento das tarifas, aliado aos rumores de que Trump poderá até proibir a venda do H20, tornou-se a maior preocupação da Nvidia.

A notícia do “lobby bem-sucedido” de Mar-a-Lago fez com que o preço das ações da Nvidia subisse 18% em um mercado de ações repleto de desastres.

No entanto, uma reversão chocante logo ocorreu. Pouco menos de cinco dias depois, na segunda-feira, a administração Trump notificou a Nvidia que os chips H20 foram incluídos nos controles de exportação. Se exportado para cinco países, incluindo a China, é necessária uma licença. Este requisito entrará em vigor indefinidamente no futuro.

Esta má notícia inesperada pegou Huang Renxun desprevenido. Em um documento apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA na terça-feira, a Nvidia afirmou que esta medida fará com que a Nvidia perca US$ 5,5 bilhões no primeiro trimestre fiscal. "(Essa perda) está relacionada ao estoque da linha de produtos H20, compromissos de compra e reservas relacionadas."

De referir que o primeiro trimestre fiscal da Nvidia corresponde à data natural, que termina no dia 27 de abril.

Ou seja, após assinar o pedido com o cliente e ainda não entregá-lo, muitos produtos já foram lançados e agora estão todos em mãos. Não é novidade que o preço das ações da Nvidia caiu mais 6% assim que a notícia foi divulgada.

Em 48 horas, Huang Renxun chegou a Pequim. Ele deixou claro que a Nvidia cresceu na China nos últimos 30 anos e que a China é muito importante para a Nvidia. A Nvidia e o mercado chinês alcançaram uma situação ganha-ganha e continuarão a servir o mercado chinês.

Quer seja o momento da sua visita a Pequim ou a posição descaradamente clara de Huang, pode-se ver que Huang não está preparado para ceder às "preocupações" da administração Trump. Os negócios continuarão e teremos que trabalhar mais do que antes.

02.Por que você encontrou Liang Wenfeng?

Não desistir do mercado chinês significa que a Nvidia precisa continuar a fabricar chips de IA de “edição especial da China”. É necessário cumprir os novos requisitos de proibição e satisfazer as necessidades dos clientes chineses, ambos indispensáveis.

Quanto a como atender às necessidades dos clientes chineses, ninguém é mais adequado do que Liang Wenfeng para discutir esta questão.

Independentemente de a notícia ser verdadeira ou não, Huang Renxun precisa “alinhar-se” com Liang Wenfeng.

Quando Huang Renxun visitou a China durante o Festival da Primavera, um grande evento estava acontecendo no campo da IA, e foi a rápida ascensão do DeepSeek.

Este é um acontecimento muito dramático: na China, que é impedida pelos Estados Unidos de obter chips de alta qualidade, surgiu uma empresa start-up. Eles usaram a versão “castrada” do chip da Nvidia para treinar um modelo de inferência R1 com excelente desempenho a um custo de milhões de dólares.

Embora existam vozes diferentes no Vale do Silício, e até mesmo acusações dos CEOs da OpenAI e Anthropic (Altman sugeriu que DeepSeek "plagiou", e Amoudi questionou DeepSeek por "mentir" sobre os chips usados ​​e custos), DeepSeek usou a "Semana Open Source" para provar sua força técnica. Quase todo projeto de código aberto é uma “mágica de aperto” para chips Nvidia.

Antes da guerra tarifária sino-americana e da proibição da venda do H20 nos EUA, a maior crise e o maior desafio da NVIDIA foram causados ​​pelo DeepSeek. E esta crise atinge diretamente a alma da Nvidia. Este gigante dos chips itera em alta velocidade, quebra a Lei de Moore e lança continuamente os chips de IA mais avançados. DeepSeek faz surgir naturalmente uma pergunta: a Nvidia realmente precisa fazer isso? Em outras palavras, a indústria realmente precisa da Nvidia para fazer isso?


No discurso da NVIDIA GTC em março, Huang Renxun passou muito tempo explicando ao mundo por que a lei de escala na era da inferência não morreu e por que a NVIDIA ainda é muito importante. Além disso, Huang Renxun também anunciou o plano de arquitetura de chips da próxima geração e da próxima geração com antecedência.

Ao mesmo tempo, pedidos de grandes clientes, como Meta e OpenAI, para a nova geração de chips de arquitetura Blackwell de ponta da NVIDIA também deram ao argumento de Huang Renxun uma base factual. A OpenAI ainda lançou o GPT-4.5, o modelo mais caro da história, que fala do mesmo princípio.

Se isso continuar, o maior desafio da Nvidia será entregar a Blackwell, deixe os números de vendas falarem por si. Quanto ao mercado chinês, além da “tortura da alma” da Nvidia pelo DeepSeek, não se pode ignorar que ajudou muito o desempenho da Nvidia no mercado chinês. DeepSeek provou o “cheiro” do H20, e muitos gigantes chineses gastaram US$ 16 bilhões para comprar a “versão castrada” do H20.

Ou seja, do ponto de vista do mercado global, a DeepSeek obriga a Nvidia a explicar que os chips topo de gama ainda são importantes, mas no mercado chinês onde só pode vender a versão especial do H20, o papel da DeepSeek é positivo.

Até a proibição do H20.

Agora que a NVIDIA precisa projetar novos chips fornecidos especialmente para a China, é imperativo visitar o “mágico esmagador de chips NVIDIA” deste país.

03. Escolha de Liang Wenfeng

Não importa o ângulo que você olhe, imaginar a cena em que os dois se encontram é o suficiente para emocionar as pessoas.

Como chinês nascido na década de 1960, Huang Renxun seguiu o caminho da elite da geração anterior: ir para os Estados Unidos para estudar, trabalhar e iniciar um negócio. Liang Wenfeng, nascido na década de 1980, seguiu o caminho da nova geração: estudar em instituições de ensino superior chinesas, ficar na China para trabalhar e abrir um negócio. No final, as duas pessoas encontraram-se no topo, no meio do caos geopolítico de 2025, e procuraram o desenvolvimento comum.

Acontece que o tempo mudou e ainda há um ponto de interrogação se Liang Wenfeng ainda precisará da NVIDIA como fez no passado, ou se isso continuará a ser o caso no futuro.

Em relação ao mercado chinês, Huang Renxun está determinado a não desistir, mas será que o lado da procura de energia computacional a jusante será forçado a acelerar a migração para alternativas nacionais? Esta era uma questão inevitável diante dele.

Apenas em 10 de abril, a Huawei anunciou um novo desenvolvimento revolucionário em sua arquitetura de infraestrutura de IA, lançando o cluster de supernós CloudMatrix 384 baseado em uma nova arquitetura de barramento de alta velocidade, e anunciou que foi lançado em grande escala no data center Wuhu.

No campo dos chips e da computação de IA, os "supernós" são unidades de processamento de dados com poder computacional ultragrande e alta largura de banda construídas por meio de recursos computacionais integrados de alta densidade e tecnologia de interconexão de alta velocidade. Eles surgiram para atender às necessidades de treinamento e inferência de modelos de IA em larga escala. O NVL72 da NVIDIA é um produto representativo da tecnologia de supernó. Consiste em 72 GPUs e usa tecnologia NVLink e NVSwich para alcançar comunicação de alta velocidade entre GPUs.

Zhang Ping'an, diretor administrativo da Huawei e CEO da Huawei Cloud Computing, disse na Huawei Cloud Ecosystem Conference 2025: "A Huawei não lança grandes modelos de aplicativos para C-sides. Estamos mais preocupados em como permitir que os clientes da indústria implementem verdadeiramente a IA".

A sua relação competitiva com a Nvidia na China é evidente.

A Huawei não é a única empresa na China que está trabalhando na tecnologia de chips de IA, mas a tensão entre Huawei e Nvidia é um exemplo típico: assim como a DeepSeek "suprimiu" sua "mágica de compressão", apesar de ser restrita, as empresas chinesas não podem ficar paradas e esperar que os Estados Unidos "desbloqueiem" os chips da Nvidia. De certa forma, a proibição adicional das vendas da Nvidia H20 nos Estados Unidos injetou ímpeto na indústria de chips da China.

Huang Renxun está ciente da pressão competitiva da Nvidia na China há muito tempo. A Nvidia incluiu a Huawei na lista de concorrentes por dois anos consecutivos. Numa entrevista ao Financial Times, Huang Renxun certa vez elogiou-a como “a empresa de tecnologia mais poderosa da China, conquistando todos os mercados em que entra”.

Sob as camadas de castração, os chips da Nvidia vendidos em conformidade com os regulamentos na China serão quase inevitavelmente ainda mais comprimidos em termos de desempenho de custo e atratividade. Ao mesmo tempo, as empresas chinesas locais planeiam tomar medidas.

A proibição da venda de H20 na China pode não ser suficiente para desferir um golpe fatal no futuro da Nvidia no mercado chinês, mas se DeepSeek e Liang Wenfeng abandonarem ou reduzirem a sua dependência da Nvidia, isso pode ser o verdadeiro pesadelo para a Nvidia na China.