À medida que os gigantes da tecnologia investem mais dinheiro na inteligência artificial, os especialistas alertam que uma bolha pode estar se formando. Os analistas compararam a situação à crise das pontocom que resultou em perdas de biliões de dólares na viragem do milénio, argumentando que o mercado actual está demasiado dependente de investimentos não comprovados em inteligência artificial.
Torsten Schlok, economista-chefe da Apollo Global Management, destacou recentemente que o mercado de ações atualmente supervaloriza um punhado de gigantes da tecnologia, incluindo Nvidia e Microsoft, e suas avaliações excedem até mesmo as avaliações das primeiras empresas de Internet às vésperas do estouro da bolha pontocom em 2000. O alerta sugere que a história pode se repetir em breve, com a palavra da moda "internet" substituída por "inteligência artificial".
No final da década de 1990, à medida que muitas empresas atraíam capital de risco na esperança de lucrar com a crescente popularidade da Internet, o mercado de ações sobrevalorizou significativamente a indústria antes que as empresas pudessem obter lucros sólidos. Quando os retornos não corresponderam às expectativas, a bolha estourou e inúmeras startups faliram. As expectativas do mercado de ações são ainda mais irrealistas hoje, com os rácios preço/lucro dos próximos 12 meses já excedendo o seu pico durante a bolha das pontocom, disse Slock.
O rácio P/L de uma empresa mede a relação entre o preço das suas ações e os seus lucros, com um rácio P/L mais elevado refletindo otimismo sobre os retornos futuros. A comparação dos rácios preço/lucro do S&P 500 a cada cinco anos entre 1990 e 2025 fornece uma imagem clara do rebentamento da bolha pontocom em 2000. Picos semelhantes em 2020 e 2025 sugerem que a bolha da IA pode ser mais pronunciada.
O que é ainda mais preocupante é que sempre que o índice sobe, os rácios das 10 principais empresas excedem em muito os do resto do índice. A disparidade sugere que os investimentos nestas empresas, principalmente gigantes tecnológicos que apostaram fortemente na inteligência artificial, estão a perder contacto com a realidade antes que as suas tecnologias mais recentes possam gerar lucros reais. Empresas como Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Alphabet (Google) e Tesla foram responsáveis pela maior parte dos ganhos recentes do S&P 500.
O alerta de Slock ecoa preocupações de outros líderes da indústria sobre os riscos para as empresas de inteligência artificial. Robin Li, CEO da gigante chinesa da Internet Baidu, prevê que apenas cerca de 1% das empresas de inteligência artificial sobreviverão quando a bolha rebentar. Ele disse que isso acabará por levar a um mercado mais estável e a aplicações de IA mais viáveis.
À medida que a inteligência artificial se torna mais comum, os gigantes da tecnologia continuam a investir pesadamente, destacando os enormes riscos neste campo em rápido crescimento. A OpenAI está desenvolvendo um navegador baseado em inteligência artificial para desafiar o domínio do Google Chrome. A Meta está gastando mais de US$ 60 bilhões na construção de novos data centers de IA. A Microsoft cortou recentemente 9.000 empregos para compensar os seus estimados 80 mil milhões de dólares em novos custos de infraestrutura de inteligência artificial. A Amazon revelou planos para a Agentic AI, um sinal de que a batalha pela liderança da IA não mostra sinais de desaceleração.