Após a morte de Zong Qinghou, Wahaha, sob a liderança de Zong Fuli, presidente do Grupo Wahaha, tem estado em constante turbulência. Recentemente, à medida que a competição pelas dezenas de bilhões de heranças da família Zong se intensificou, o público mais uma vez questionou a governança irracional de Wahaha por Zong Fuli.
A questão mais letal entre as questões é: a família Zong gradualmente esvaziou Wahaha? Especificamente, Zong Fuli criou um grande número de empresas privadas para realizar transações com partes relacionadas com o Grupo Wahaha, despejando os interesses e ativos que pertenciam ao Grupo Wahaha?
A equipe Huxiu ESG descobriu que, ao analisar as mudanças na estrutura de propriedade da Wahaha e no histórico de desenvolvimento da empresa,O caminho da “circulação extracorpórea” de Wahaha já começou na era Zong Qinghou, e o que Zong Fuli fez provavelmente herdou o testamento de seu pai.
Dúvidas sobre patrimônio
Para analisar se Zong Fuli “esvaziou” Wahaha, o cerne é esclarecer quem controla a principal fonte de lucro de Wahaha.
Um fato é,Atualmente, a maioria das subsidiárias do “Grupo Wahaha” são basicamente controladas por Zong Fuli, enquanto o principal Grupo Wahaha tem voz muito limitada no império empresarial desenvolvido com base na marca “Wahaha”.
O Economic Information Daily analisou uma vez a comparação de ativos e lucros entre o “Grupo Wahaha” doméstico e o Grupo Wahaha:
1. No final de 2022, os ativos totais do "Grupo Wahaha" doméstico (incluindo a empresa in vitro) são de 37,047 bilhões de yuans, o lucro operacional em 2022 é de 51,202 bilhões de yuans, o lucro operacional é de 6,148 bilhões de yuans, o lucro líquido é de 4,767 bilhões de yuans e o lucro não distribuído é de 12,428 bilhões de yuans;
2. No final de 2022, os activos totais do Grupo Wahaha (e das 16 subsidiárias directamente investidas pelo grupo) foram de 5,807 mil milhões de yuan, o lucro operacional em 2022 foi de 1,403 mil milhões de yuan, o lucro operacional foi de 73,0783 milhões de yuan, o lucro líquido foi de 18,7128 milhões de yuan, e o lucro não distribuído foi de 1,970 mil milhões de yuan;
3. No final de 2022, os activos do Grupo Wahaha, com activos estatais como maior acionista, representavam 15,67% dos activos totais de todo o "Grupo Wahaha"; o lucro operacional representou apenas 2,74% e o lucro líquido representou apenas 0,39%.
Percebe-se que pelo menos em 2022, os lucros do império empresarial que tem a marca Wahaha como corpo principal serão basicamente consumidos pelas “empresas sombra” do “sistema Wahaha”, restando pouco para o grupo principal. Três anos depois, a situação específica em 2025 ainda é desconhecida.
A estrutura acionária do Grupo Wahaha é muito clara:(estatal) detém 46% das ações, Zong Fuli herda as ações de Zong Qinghou e detém 29,4%, e a Wahaha Group Employee Stock Ownership Association detém 24,6%.
De acordo com o Relatório de Classificação Internacional China Chengxin, o Hangzhou Shangcheng District Cultural and Commercial Tourism Investment Holding Group Co., Ltd., que detém 46% das ações, terá 0 rendimentos de investimento do Wahaha Group Co., Ltd. de 2021 a 2023, e o valor contábil é de apenas 242 milhões de yuans. Em total contraste, existe a enorme lucratividade da cadeia de abastecimento "Wahaha" e a riqueza crescente da família Zong Qinghou.
Então, o que é complicado? É uma estrutura de propriedade cruzada de subsidiárias "Wahaha".
Huxiu já havia aparecido em “Por que Zong Fuli voltou ao palácio?” "Cheio de chips, pouca fraqueza" analisado: Muitos dos fabricantes de Wahaha são controlados direta ou indiretamente por Zong Fuli e não têm relação acionária com o grupo; O Grupo Wahaha não controla nenhuma empresa relacionada ao Wahaha e o mercado está nas mãos de Zong Fuli.
Aqui você pode escolher um exemplo típico - Hongan Wahaha Beverage Co., Ltd.
Esta empresa foi fundada em dezembro de 1997 e é uma das poucas fábricas com uma longa história no Grupo Wahaha. Tem capacidade de produção anual de 400 mil toneladas de bebidas. Produz principalmente cinco categorias principais de bebidas, incluindo Nutrition Express e AD Calcium Milk (Nutrition Express e AD Calcium Milk são os principais produtos da Wahaha), representando aproximadamente 10% da capacidade total de produção do grupo.
Ao mesmo tempo, a receita anual de vendas da Hong'an Wahaha Beverage Co., Ltd. atinge 1,4 bilhão de yuans. A informação pública mostra que Zong Qinghou inspecionou sete vezes a base de produção de Hong'an, o que é suficiente para revelar a importância que lhe atribui.
No entanto, um olhar mais atento ao patrimônio da empresa mostra que 50% das ações são detidas pela Bountiful Gold Trading Limited, empresa estabelecida nas Ilhas Virgens Britânicas; os outros 50% são detidos pela Lishui Hongbo Beverage Co., Ltd.
De acordo com Qichacha, o diretor e beneficiário efetivo da Lishui Hongbo Beverage Co., Ltd. é Zong Fuli. De acordo com o relatório "Eye of the Storm" do Phoenix.com, Zong Fuli também atua como diretor da Bountiful Gold Trading Limited.
Fonte: Qichacha
Assim como a Hong'an Wahaha Beverage Co., Ltd., a Lishui Hongbo Beverage é atualmente a "grande perna" do principal produto da Wahaha. Investiu em mais de 40 filiais "Wahaha", como Hangzhou Wahaha Qili Nutritional Food Co., Ltd. e Yichang Wahaha Qili Food Co., Ltd., e a maioria de seus índices de participação estão acima de 70%.
De acordo com a revisão do autor, essas subsidiárias com “Qili” em seus nomes estão basicamente produzindo os principais produtos da Wahaha, como leite de cálcio AD, Nutrition Express e água purificada.
Nesta tempestade de opinião pública, o público está extremamente preocupado com as empresas do “Grupo Hongsheng” controladas por Zong Fuli.
As chamadas empresas do “Grupo Hongsheng” referem-se a um conjunto de até 58 subsidiárias formadas por investimentos tendo o Hongsheng Beverage Group Co., Ltd.
De acordo com relatórios públicos de vários meios de comunicação, a "Série Hongsheng" é a empresa principal realmente controlada por Zong Fuli. Seus negócios abrangem água pura, bebidas contendo leite, bebidas de chá, bebidas de frutas e vegetais, etc. Ela assumiu o negócio de processamento de muitos produtos do Grupo Wahaha e estendeu-se a toda a cadeia da indústria, como fabricação de equipamentos de alta qualidade, impressão e embalagem.
Fonte: Qichacha
Além disso, Qichacha mostra que Hongsheng Beverage Group Co., Ltd. é 100% propriedade da Hengfeng Trading Co., Ltd., que também é uma empresa estabelecida nas Ilhas Virgens Britânicas. Também investiu em mais de 10 subsidiárias "Wahaha", como Guilin Wahaha Dairy Co., Ltd.
Resumindo, pode-se dizer que Zong Fuli controla basicamente a maioria das subsidiárias “Wahaha”, e essas subsidiárias são a principal fonte de lucro do corpo principal de Wahaha. Este enorme mapa corporativo é cruzado e detém ações uns dos outros. É um retrato verdadeiro do império comercial secreto da família de Zong Qinghou.
Ao vasculhar informações anteriores, o autor descobriu que o estabelecimento deste “império empresarial oculto” pode ter surgido há mais de 20 anos.
De acordo com Qichacha, a data em que o patrimônio da Hong'an Wahaha Beverage Co., Ltd. mencionado acima foi detido pela primeira vez pela Bountiful Gold Trading Limited foi julho de 2007; da mesma forma, a data em que o patrimônio da Lishui Hongbo Beverage Co., Ltd. foi detido pela primeira vez pela Bountiful Gold Trading Limited foi dezembro de 2017.
A Bountiful Gold Trading Limited, que aparece com frequência aqui, é uma empresa que percorre o histórico de investimentos da Wahaha. Foi fundado em 1996 e é um produto da época em que Zong Qinghou era responsável por Wahaha. Alguns anos após a sua criação, tornou-se ativo. como:
Em 1º de abril de 2003, a Bountiful Gold Trading Limited estabeleceu uma joint venture de US$ 5 milhões com Zong Qinghou, o secretário do Partido do Grupo Wahaha, Du Jianying, o diretor financeiro e ministro das Finanças do grupo, Fang Xiaqun, e o vice-secretário do partido do grupo, Ni Tianyao, para estabelecer a Xinjiang Shihezi Wahaha Food Co., Ltd. 75% das ações.
Após a reorganização da Hong'an Wahaha Food Co., Ltd. em 2004, o investimento total na primeira fase foi de 70 milhões de yuans, e os acionistas mudaram para: Hangzhou Wahaha Guangsheng Investment Co., Ltd. (De acordo com os primeiros relatórios do 21st Century Business Herald)
Quando a Bountiful Gold Trading Limited investiu pela primeira vez na Hong'an Wahaha Beverage Co., Ltd., Zong Fuli tinha acabado de se formar na faculdade e era obviamente impossível estabelecer as bases para tantas subsidiárias "relacionadas a Wahaha". Embora a maioria das subsidiárias "Wahaha" sejam agora controladas por Zong Fuli, elas foram herdadas de seu pai, Zong Qinghou.
Portanto, uma inferência razoável é que,Antes e depois da famosa "Controvérsia Dawa" em 2006, Zong Qinghou estava pensando e traçando estratégias sobre uma questão que é crucial para qualquer empresário - a questão do controle e até mesmo da propriedade da empresa.
A “retomada do poder” de Zong Fuli foi herdada de Zong Qinghou
Em 1996, a Wahaha estabeleceu uma joint venture com a Danone, um grupo mundialmente famoso de alimentos e bebidas. A Danone investiu US$ 45 milhões mais uma taxa de transferência de marca de 50 milhões de RMB, representando 51% das ações da joint venture, enquanto o Grupo Wahaha detinha 49% das ações e se preparava para transferir a conhecida marca "Wahaha" para a joint venture.
Em 2006, Fan Yimou, o novo presidente da Danone designado para a joint venture, descobriu que Zong Qinghou havia estabelecido uma série de empresas não joint venture fora da joint venture que pertenciam a empresas estatais e funcionários. Essas empresas que não são de joint venture também traziam enormes lucros para Wahaha todos os anos. Fan Yimou acredita que a existência destas empresas que não são de joint venture tirou o mercado e os lucros que deveriam ter sido usufruídos pelas empresas de joint venture.
Como resultado, eclodiu a famosa "Controvérsia Dawa".
Em abril de 2007, a Danone tentou adquirir à força 51% das ações de outras joint ventures em Hangzhou Wahaha Group Co., Ltd., que tinha ativos totais de 5,6 bilhões de yuans e lucros de 1,04 bilhões de yuans em 2006, a um preço baixo de 4 bilhões de yuans, mas acabou perdendo o caso.
Reportagens da mídia da época revelaram mais detalhes da disputa de Dawa. De acordo com relatórios do "21st Century Business Herald" da época, de 1998 a 2007, a esposa e filha de Zong Qinghou, Shi Youzhen e Zong Fuli, registraram 11 empresas offshore no exterior e investiram em uma série de "empresas com investimento estrangeiro" na China.
No geral, 28 das 39 joint ventures não-Wahaha naquela época foram estabelecidas com a participação de empresas offshore, incluindo 9 empresas com investimento estrangeiro cujo representante legal era Zong Fuli. Entre as 10 empresas absolutamente controladas por investidores estrangeiros, a "Hengfeng Trading Co., Ltd." controla 6 empresas.
De setembro de 1998 a setembro de 2002, Zong Fuli ainda estudava na Universidade do Sul da Califórnia, nos Estados Unidos. Mas desde 2003, Zong Fuli atua como presidente da Ever Maple Trading Ltd., uma empresa offshore nas Ilhas Virgens Britânicas.
Como mencionado acima, Hongsheng Beverage Group Co., Ltd. é 100% propriedade da Hengfeng Trading Co., Ltd. Pode-se inferir razoavelmente disso que Zong Qinghou abriu o caminho para Zong Fuli sucedê-la no futuro, quando ela estava na faculdade.
Após a morte de Zong Qinghou, pode-se dizer que a ideia de Zong Fuli de concentrar patrimônio foi herdada de Zong Qinghou.
Um exemplo típico é a transferência de capital da Guangyuan Jinxin Investment Co., Ltd. durante o período Zong Qinghou.
De acordo com um relatório anterior do "Daily Economic News", esta é uma empresa fundada em 2002. O acionista que iniciou a criação da Jinxin Investment é o Comitê Sindical do Hangzhou Wahaha Group Co., Ltd.
Através de Qichacha, soubemos que esta empresa controla atualmente cinco empresas, incluindo Shenyang Wahaha Food Co., Ltd., Jilin Wahaha Lianhuashan Food Co., Ltd. e Xinjiang Shihezi Wahaha Food Co., Ltd., entre as quais as empresas foram todas estabelecidas por volta de 2003. Pode-se dizer que são uma parte importante do sistema corporativo Wahaha.
No entanto, em Abril de 2004, a estrutura patrimonial da Jinxin Investment sofreu grandes alterações, com o capital social a passar de 12,5 milhões de yuans para 89,629 milhões de yuans. Os acionistas mudaram de Zong Qinghou e do Comitê Sindical do Hangzhou Wahaha Group Co., Ltd. para Zong Qinghou e Du Jianying.
Durante o período de Zong Fuli, também ocorreram exemplos semelhantes.
Em 2018, a Associação de Propriedade de Ações de Funcionários do Grupo Wahaha revisou e aprovou o plano de recompra da Associação de Propriedade de Ações de Funcionários. O plano concordava que a Employee Stock Ownership Association primeiro recompraria ações de todos os membros, exceto Zong Qinghou, e então Zong Qinghou (Zong Fuli) subscreveria todas as ações da Employee Stock Ownership Association. Outros membros não deteriam mais capital, mas teriam direito a dividendos.
No início de setembro de 2024, a mídia revelou que os contratos de trabalho dos funcionários do Grupo Wahaha foram obrigados a mudar para Hongsheng Beverage Group, e os "dividendos de ações secas" foram cancelados, o que fez com que alguns funcionários criassem um comitê de proteção de direitos por raiva.
Além de controlar o patrimônio das subsidiárias "Wahaha", o mapa de poder ideal de Zong Fuli tem outra peça particularmente importante - os ativos da marca Wahaha, incluindo 387 marcas registradas da série "Wahaha". Atualmente, o controle ainda está nas mãos do Grupo Wahaha.
Em fevereiro deste ano, alguns meios de comunicação revelaram que uma série de marcas de propriedade do Grupo Wahaha estavam em processo de transferência. Como principal ativo da marca "Wahaha", a agência internacional de avaliação de marcas GYBrand estima que seu valor chegue a 91,187 bilhões de yuans.
Em relação à explicação da transferência da marca, a declaração do Grupo Wahaha afirmava que a transferência visava resolver questões históricas porque os procedimentos iniciais de investimento e transferência da marca não haviam sido registrados e arquivados.
Contanto que a marca seja transferida com sucesso, isso significa que o enorme sistema “subsidiário” Wahaha e o controle do importante ativo da marca “Wahaha” cairão nas mãos de Zong Fuli. Isso é algo que seu pai, Zong Qinghou, queria fazer nos últimos anos, mas não terminou (a série de notícias públicas aqui não se repetirá).
Tomar o seu destino em suas próprias mãos?
Olhando para trás, desde que Zong Fuli assumiu o poder, sua intenção de “retomar o poder” ficou clara. Ela não apenas ajustou o sistema de propriedade acionária dos funcionários por meio de uma série de operações, mas também continuou a expandir o território das empresas da "Série Hongsheng" que são totalmente controladas por ela. Ela também tentou recuperar ativos da marca, como a marca registrada Wahaha, tentando manter Wahaha firmemente em suas próprias mãos.
mas,Argumentos como "perda de ativos estatais" atualmente carecem de evidências diretas e precisam aguardar os resultados da investigação do Departamento de Finanças do Distrito de Hangzhou Shangcheng para julgar.
A razão pela qual Zong Fuli deseja controlar totalmente Wahaha, além da “centralização” mencionada acima, é mais provavelmente sua tentativa de promover a listagem de Wahaha.
Por muitos anos antes, Zong Qinghou vinha afirmando ao mundo exterior que "não tinha falta de dinheiro/não estava listado", mas em uma entrevista em 2018, ele suavizou seu tom: "O Grupo Wahaha não tem falta de dinheiro agora. Também estamos investindo em indústrias de alta tecnologia. Quando investimos pesadamente em indústrias de alta tecnologia, também podemos considerar a listagem".
O pano de fundo desta entrevista é que a receita do Grupo Wahaha continuou a diminuir desde que atingiu um pico de 78,28 mil milhões de yuans em 2013, caindo para 45,59 mil milhões de yuans em 2016.
Conforme mencionado acima, em 2018, o Grupo Wahaha começou a se preparar para retiradas de funcionários, o que levou alguns funcionários da Wahaha a defenderem coletivamente seus direitos.
Um contexto que precisa de ser acrescentado aqui é que, de acordo com os regulamentos da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, com excepção de algumas empresas financeiras aprovadas pelo Banco Popular da China, qualquer empresa com mais de 200 funcionários que detenha acções antes da cotação não está autorizada a abrir o capital. As empresas com participações sindicais, associações de acionistas e participações individuais em nome de terceiros também não estão autorizadas a abrir o capital, a menos que sejam completamente limpas antes de serem listadas.
Em comparação com a era Zong Qinghou, que preferia métodos de gestão "governados pelo homem", Zong Fuli enfatizou repetidamente que um sistema corporativo moderno é o "caminho certo" e, em princípio, ela não deveria rejeitar a listagem.
Zong Fuli disse sem rodeios em uma entrevista à mídia: "Meu pai e eu estamos em tempos diferentes... Por que meu pai se sai bem no mercado? Ele confia na intuição... A intuição é importante e o senso de mercado do meu pai é realmente muito bom. Mas o mercado também está mudando, especialmente à medida que a geração mais jovem de consumidores cresceu.Quanto a mim, pessoalmente, não gosto de fazer julgamentos por meio da intuição. O que espero alcançar é uma gestão institucionalizada.. "
No 8º Congresso dos Trabalhadores de Wahaha, Zong Fuli enfatizou ainda mais os objetivos e requisitos da reforma - com base na "cultura familiar", usando uma cultura corporativa de trabalho árduo para alcançar um Wahaha empreendedor; usando um sistema corporativo abrangente para obter uma gestão refinada de Wahaha.
O objectivo de Zong Fuli é, sem dúvida, realizar a reforma organizacional, mas sem poder suficiente, este passo não pode ser executado.
Mas no que diz respeito à situação actual, a ascensão de novas bebidas à base de chá está associada ao envelhecimento da marca, à resistência de interesses instalados e a mudanças nos canais de consumo... Zong Fuli enfrenta reformas mais difíceis do que o seu pai, Zong Qinghou.
Talvez Zong Fuli também saiba que o mercado está ficando sem tempo para Wahaha decolar novamente. Mas o maior problema é que antes de poder lidar com os desafios do negócio, ela ainda precisa responder claramente interna e externamente:
Quanto de Wahaha pertence a ela, quanto a seus meio-irmãos e quanto ao país.
