O capital gosta de boas histórias, mas o capital não se contentará apenas em ouvir histórias.À medida que a competição pelos novos veículos energéticos se aproxima da final, o capital espera sempre que as empresas possam proporcionar mais “certeza”. Na noite de 5 de dezembro, a NIO (09866.HK/NIO.US) divulgou seu relatório financeiro do terceiro trimestre para 2023. As entregas e as receitas atingiram níveis recordes, a margem de lucro bruto e as reservas de caixa aumentaram e as perdas diminuíram significativamente em termos trimestrais.

O relatório do terceiro trimestre da NIO deu algumas respostas positivas ao mundo exterior, mas por outro lado, problemas como fraco crescimento das vendas, demissões turbulentas, expansão excessiva, perdas em P&D e questões de qualificação também levantaram questões sobre a capacidade da NIO de garantir sua posição nas finais. De acordo com a Phoenix Technology, um dia antes do relatório financeiro, foi revelado que a NIO obteve qualificações de produção independente, mas os funcionários da NIO não responderam à questão da qualificação. De acordo com relatórios relevantes da Phoenix Technology, “o anúncio oficial precisa ser comunicado ao Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e atualmente foi aprovado na Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma”.

Em qualquer caso, Weilai precisa de abordar as suas incertezas uma a uma para dar uma explicação ao mercado, aos consumidores, aos parceiros e, mais importante, aos investidores.

01.

Receita atinge novo recorde

Adicionado um mas

O fluxo de caixa aumentou significativamente, a receita atingiu um recorde e o volume de entrega atingiu um recorde... Depois que Weilai enviou uma mensagem positiva ao mercado com um relatório muito bom do terceiro trimestre, o preço das ações de Hong Kong subiu 4,87% no dia seguinte à divulgação do relatório financeiro.

Especificamente, a receita da NIO no terceiro trimestre foi de 19,0666 bilhões de yuans, um aumento mensal de 117,4%, um aumento anual de 46,6%, um recorde; o prejuízo líquido foi de 4,567 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,8%, mas uma redução mensal de 24,8%. O crescimento da receita da NIO depende principalmente do aumento nas vendas de automóveis. No terceiro trimestre, as vendas de automóveis atingiram 17,409 bilhões de yuans, representando 91,3% da receita total. Além disso, as outras receitas da NIO, além da venda de automóveis, provêm principalmente da venda de acessórios, da venda de automóveis usados ​​e de soluções energéticas, que representam uma pequena proporção.

O relatório financeiro também mencionou que o volume de entrega de veículos da NIO no terceiro trimestre atingiu 55.432 veículos, um aumento anual de 75,4% e um aumento mensal de 135,7%, estabelecendo um novo recorde de entrega trimestral. Olhando para o futuro, o volume de entrega de veículos de Weilai no primeiro e no segundo trimestre foi de 31.041 veículos e 23.520 veículos, respectivamente, ambos mostrando uma tendência de queda mês a mês e ano a ano.

Na teleconferência de resultados, o fundador, presidente e CEO da NIO, Li Bin, disse que no terceiro trimestre de 2023, a NIO ficou em primeiro lugar no mercado de veículos elétricos puros da China, com mais de 300.000 clientes, com uma participação de mercado de 45%.

O carro é vendido, mas qual é a margem de lucro bruto?

De acordo com as divulgações, a margem de lucro bruto da NIO no terceiro trimestre foi de 8%, um aumento significativo em relação a 1% no segundo trimestre. A margem de lucro bruto do veículo foi de 11%, um aumento de 4,8 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, voltando aos dois dígitos. Em relação ao aumento da margem de lucro bruto automóvel, Li Bin disse na teleconferência do relatório financeiro que se deveu principalmente ao "aumento da proporção de modelos de alto preço, à redução dos custos de peças, ao efeito de escala provocado pelo aumento no volume de entrega, e à gestão refinada das políticas de vendas".

Além disso, as reservas de caixa da NIO no terceiro trimestre foram de 45,2 mil milhões de yuans, um aumento de 13,7 mil milhões de yuans em relação ao trimestre anterior. Embora este número não seja tão bom quanto as reservas de caixa da Li Auto de 88,52 bilhões de yuans, ele excedeu as reservas de caixa da Xpeng Motors de 36,48 bilhões de yuans.

Além dos rendimentos provenientes da venda de automóveis, o aumento das reservas de caixa também pode beneficiar de financiamento externo. Em meados deste ano, Weilai recebeu um investimento estratégico de aproximadamente US$ 1,1 bilhão da CYVN, instituição de investimentos em Abu Dhabi, nos Emirados Árabes Unidos. Além disso, nos primeiros dois meses, a NIO também emitiu um total de 1,15 mil milhões de dólares em obrigações seniores convertíveis.

02.

Perda líquida 4,5 bilhões

Weilai começa a cortar, cortar, cortar

Entre os muitos dados listados no relatório financeiro, o mais “atraente” é o prejuízo líquido da NIO.

Nos primeiros três trimestres deste ano, as perdas acumuladas da NIO excederam as de todo o ano de 2022. No terceiro trimestre, as perdas líquidas da NIO atingiram 4,557 mil milhões de yuans. Embora tenha diminuído de 6,056 bilhões de yuans no segundo trimestre, ainda está longe do ideal em comparação com os ideais. Os dados mostram que o lucro líquido da Li Auto no terceiro trimestre foi de 2,81 bilhões de yuans, o que tem sido lucrativo por quatro trimestres consecutivos. Outra empresa, a Xpeng Motors, teve um prejuízo líquido de 3,89 bilhões de yuans.

Nos últimos anos, beneficiando-se de abundantes fundos de financiamento, a NIO expandiu seus negócios e está envolvida em muitas áreas, como baterias, chips, telefones celulares, substituição de baterias, direção inteligente, submarcas, etc. No entanto, o crescimento das receitas da empresa não consegue acompanhar o território de negócios em rápida expansão, e esta é uma das razões pelas quais o mundo exterior tem questionado: o fim das perdas está longe, como pode a NIO dar aos investidores um certo "futuro" de lucro?

Em setembro deste ano, circularam rumores de que a Mercedes-Benz investiu 3 bilhões na NIO, mas a NIO não respondeu ao assunto. Xiao Yong, um investidor próximo da NIO, disse ao Phoenix.com: “Sem estes 3 mil milhões de dólares, o caixa líquido da NIO pode ser negativo em meados do próximo ano”. Tal como mencionado no relatório da Phoenix Technology, muitos investidores especularam que, além do financiamento da NIO proveniente de Abu Dhabi, a NIO também deve estar a negociar financiamento com outros investidores.

É claro que Li Bin também deu soluções para questões de lucratividade e fluxo de caixa.

O primeiro passo é reduzir as perdas e o segundo passo é ampliar as vendas. Ao mesmo tempo, a margem de lucro bruto é garantida e “nunca reduz os preços”.

Para reduzir custos, Li Bin lançou em novembro um plano de layoff de 10%, envolvendo entre 2.500 e 3.000 funcionários. Na carta interna, Li Bin disse que esta foi uma “decisão difícil que teve de ser tomada face à acirrada concorrência de mercado”. Tudo para ganhar a qualificação para participar nas finais da empresa de veículos de nova energia, Weilai teve que adiar e reduzir o investimento em projetos que não pudessem melhorar o desempenho financeiro da empresa no prazo de três anos.

Nesta teleconferência de resultados, Li Bin disse que as baterias caseiras são um dos projetos que foram cortados, e a empresa optará por fabricar baterias por meio de produção comissionada. A equipe de baterias da NIO foi criada em 2021. A equipe já contou com milhares de pessoas e seu investimento anual em P&D ultrapassa 1 bilhão de yuans. Naquela época, a empresa esperava atingir uma margem de lucro bruto superior a 20% no negócio de baterias e obter lucratividade.

No entanto, de acordo com os dados dos relatórios financeiros das empresas de baterias, no primeiro semestre de 2023, as margens de lucro bruto dos negócios de sistemas de baterias de energia da CATL, Guoxuan High-tech e Yiwei Lithium Energy foram de 20,35%, 15,35% e 15,93%, respectivamente, e a menor margem de lucro bruto da China New Aviation foi de 9,6%. Isso também mostra que não é fácil para Weilai, que só entrou no ramo de baterias há dois ou três anos, obter lucratividade no negócio de baterias.

Do outro lado do corte de projetos e empregos, Weilai está acelerando a construção de suas próprias capacidades de vendas.


▲ Foto: cena do show de carros da NIO (Fonte: site oficial da NIO)

Em novembro deste ano, a NIO entregou 142.000 veículos. Ao mesmo tempo, a orientação de vendas de veículos da empresa para o quarto trimestre é de 47.000-29.000 veículos, o que significa que no último mês deste ano, a NIO precisa entregar pelo menos 15.000 veículos para atingir a meta mínima de vendas. De agosto a novembro deste ano, as vendas da NIO foram de 19.300 veículos, 15.600 veículos, 16.000 veículos e 15.900 veículos, respectivamente. Se nenhum erro for cometido, a NIO ainda poderá atingir a meta mínima de vendas.

No entanto, importa referir que a meta anterior de vendas da NIO para 2023 é duplicar em relação ao ano anterior, o que significa que precisa de atingir a meta de 245.000 veículos. A julgar pelo progresso actual de entrega de apenas 142.000 veículos, está longe de ser suficiente.

Weilai conta atualmente com cerca de 5.700 consultores de vendas, dos quais mais de 3.000 ingressaram recentemente na empresa. De acordo com fontes da mídia, o sistema de avaliação da equipe de vendas da NIO começou a se ajustar, exigindo que cada vendedor fizesse de nove a dez test drives todos os meses e adotasse um mecanismo de eliminação.

A NIO tem oito modelos de carros à venda, nomeadamente ES8, ES6, EC6, ET7, ET5, ES7, EC7 e ET5T, que são basicamente modelos topo de linha com preços superiores a 300.000 yuans.

A NIO também sabe que o volume de vendas de veículos elétricos de última geração com preços superiores a 300.000 yuans é naturalmente inferior ao das montadoras de preços mais baixos. No entanto, Li Bin deixou claro que a marca principal “nunca reduzirá os preços”. Para expandir as vendas, tornou-se a única opção lançar submarcas de preços mais baixos para competir com os concorrentes.

A submarca "Alpine" da NIO deverá ser lançada no segundo semestre de 2024, com uma faixa de preço de 200.000 a 300.000 yuans - o mercado de médio porte onde os veículos de nova energia são atualmente os mais competitivos. De acordo com notícias do mercado, a NIO tentará introduzir um modelo de revendedor para suas submarcas para compartilhar custos de construção e operação de lojas.

Se os Alpes conseguirem "vencer para Weilai", sem dúvida abrirão um vasto mercado de automóveis de gama média para Weilai e também ajudarão a marca principal a manter o posicionamento de uma marca topo de gama. Em maio deste ano, Li Bin disse com um sorriso em uma reunião de comunicação com a mídia: "No semestre entre agora e o lançamento dos Alpes no final do ano, se Weilai ainda vender 10.000 unidades por mês, Qin Lihong (Presidente de Weilai) e eu teremos que encontrar emprego."

Brincadeiras à parte, para o capital e para o mundo exterior, a verdadeira história só pode ser vista se a demonstração dos lucros for apresentada.

03.

Quantos trunfos o NIO tem?

2023 chegou ao fim. Olhando para trás, este ano pode-se dizer que foi um ano de extrema involução para as novas empresas de veículos energéticos.

Existem muitos fabricantes de veículos com novas energias na pista e, para conquistar mais participação de mercado, as montadoras iniciaram o modo de redução de preços. No início do ano, os modelos Model 3 e Model Y produzidos internamente pela Tesla sofreram cortes de preços significativos, seguidos pelo anúncio oficial da Citroën de um corte de preços, seguido por BYD, GAC Eon, Wuling e Xpeng. Até mesmo Weilai, que insistiu repetidamente em não cortar preços, também anunciou um corte de preços de 30.000 yuans para todos os modelos em junho deste ano.

Num discurso interno no nono aniversário da NIO, na tarde de 20 de novembro, Li Bin disse de forma mais direta que a intensidade da competição nos próximos dois anos estará além da imaginação. "Este ano, muitos pares reduziram diretamente os preços em 70.000 a 100.000, e muitos deles estão operando com lucros brutos negativos, especialmente alguns pares elétricos puros."

Em relação às próximas mudanças no setor, Li Bin já fez um julgamento: antes de 2019 será a fase de grupos, de 2019 a 2024 será a fase de qualificação e depois de 2024 entrará na fase final.

Li Bin, que entrou na fase final da fase de qualificação, certamente não abrirá mão da oportunidade de jogar na mesa de pôquer. "Nosso layout e direção atuais precisam garantir que ainda teremos cartas para jogar nos dois anos em que a competição será mais acirrada."

Para este fim, a NIO deu dois trunfos no final de 2023 - lançando a cooperação de troca de baterias com a Changan Automobile e Geely Holding e assumindo a fundição Jianghuai Automobile, lançando um sinal para a fabricação independente de automóveis.

Em 5 de dezembro, a Weilai Automobile anunciou que a empresa adquirirá os equipamentos de produção e ativos da primeira base de manufatura avançada e da segunda base de manufatura avançada da Jianghuai Automobile, com um preço total de aproximadamente 3,16 bilhões de yuans, excluindo impostos. Ao mesmo tempo, a NIO Technology (Anhui) Co., Ltd. também apareceu recentemente no "Sistema de gerenciamento de informações de crédito empresarial de fabricação de veículos" do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação.

Nos últimos anos, tanto a Lideal como a Xpeng obtiveram as qualificações de produção para construir os seus próprios carros através de aquisições, e a NIO está finalmente um passo mais perto de construir carros de forma independente. Li Bin revelou que se os carros forem fabricados de forma independente, os custos de produção cairão 10%. A seguir, a margem de lucro bruto dos automóveis continuará a aumentar, devendo atingir 15% no quarto trimestre.

Por outro lado, a NIO anunciou oficialmente a sua cooperação com a Changan Automobile e a Geely Holding no negócio de troca de baterias. Neste anúncio oficial, o que atraiu mais atenção do mundo exterior é que no vasto território comercial da NIO, espera-se que o negócio de troca de baterias se torne um negócio lucrativo o mais rápido possível.


▲ Foto: Estação de troca de bateria NIO (Fonte: Site oficial da NIO)

Em 20 de novembro, a NIO construiu 2.103 estações de troca de baterias. De acordo com Qin Lihong, presidente da NIO, o custo de uma única estação de substituição de bateria é de cerca de 3 milhões de yuans. Assim, com base nesta estimativa aproximada, o investimento de Weilai em estações de troca de baterias atingiu 6 mil milhões de yuans.

Anteriormente, o mercado acreditava que uma estação de troca de baterias de alto custo prejudicaria o progresso dos lucros da NIO. De acordo com dados divulgados no site oficial da NIO, o número médio de trocas de energia por dia em uma estação de troca de energia ultrapassa 60.000. Com base no nível atual de cerca de 2.000 estações de troca de energia, a média diária de troca de energia em uma única estação é de apenas cerca de 30 vezes. Uma pesquisa da Orient Securities mostra que o número máximo de serviços por dia para uma única estação de troca de baterias é 411, e o ponto de equilíbrio só pode ser alcançado quando a taxa de utilização atingir 20%, o que significa que pelo menos 88 serviços de troca de baterias são fornecidos por dia.

As vendas da NIO obviamente não conseguem acompanhar a construção de estações de troca de baterias. Como resolver o dilema?

Abrir a rede de troca de energia é a resposta da NIO.

Em 21 de novembro, a Changan Automobile e a NIO assinaram um acordo de cooperação no negócio de troca de baterias. As duas partes cooperarão na promoção do estabelecimento de padrões de troca de baterias, na construção e partilha de redes de troca de baterias, na investigação e desenvolvimento de modelos de troca de baterias e no estabelecimento de um mecanismo eficiente de gestão de activos de baterias.

Em 29 de novembro, Geely Holding e NIO assinaram um acordo de cooperação estratégica sobre troca de baterias. As duas partes realizarão uma cooperação abrangente em padrões de troca de baterias, tecnologia de troca de baterias, construção e operação de rede de serviços de troca de baterias, desenvolvimento e personalização de modelos de troca de baterias, gerenciamento e operação de ativos de baterias e outros campos.


▲ Foto: Geely Holding e NIO anunciaram oficialmente sua cooperação (fonte da imagem, site oficial da NIO)

A Changan Automobile e a Geely Holding são representantes das principais empresas estatais e das principais empresas privadas da indústria automobilística, respectivamente. Li Bin disse que a cooperação com a Changan Automobile deu início à abertura da rede de troca de energia da NIO e da NIO Energy Cloud para toda a indústria. Em seu discurso interno no nono aniversário, Li Bin também revelou que além da Changan Automobile, há 4 ou 5 empresas que estão discutindo cooperação no negócio de troca de baterias.

Além de construir carros de forma independente e abrir a cooperação na troca de baterias, Weilai também deixou outros trunfos.

Em termos de chips, em 21 de setembro deste ano, a NIO anunciou seu primeiro chip de desenvolvimento próprio - o chip de controle principal lidar "Yang Jian". No mesmo dia, foi lançado o celular NIOPhone da NIO, com preço inicial de 6.499 yuans.

Em termos de condução autônoma, a NIO é a primeira montadora nacional a lançar assistência ao piloto em alta velocidade. Actualmente, todas as grandes empresas automóveis estão a estudar o campo da condução assistida urbana, na esperança de entrar ainda mais no campo da condução autónoma através da condução assistida urbana. Actualmente, entre os principais concorrentes, a Xpeng parece estar a fazer progressos ligeiramente mais rápidos no domínio da assistência urbana. Em setembro do ano passado, o Xpeng Urban NGP ainda estava em fase piloto em Guangzhou e atualmente está sendo promovido em muitas cidades do país. É a primeira montadora do setor a implementar NGP urbano.

Claro, o trunfo é a submarca intermediária Alps, que será lançada no próximo ano. É previsível que quando a NIO usar suas submarcas para atacar a faixa de preços de seus concorrentes, em um futuro próximo, outras montadoras também atacarão a pista de veículos elétricos de alta qualidade, onde a NIO tem uma participação de mercado de mais de 300.000 yuans e representa 45% do mercado.

Se os muitos “trunfos” de Weilai podem trazer-lhe mais “certeza” depende do seu desempenho no próximo ano.