No dia 3 de fevereiro, o mercado de capitais apresentou um raro momento de confusão nos últimos tempos. No intervalo do mercado ao meio-dia, o preço das ações da empresa nacional de chips Cambrian caiu 12,88% e seu valor de mercado caiu de aproximadamente 530 bilhões de yuans para 456,3 bilhões de yuans. Mais de 70 bilhões de yuans evaporaram em meio dia. Anteriormente, um boato de mercado que não tinha sido divulgado afirmava que a orientação de receitas da Cambrian para 2026 dada em bolsas de pequena escala era de apenas 20 mil milhões de yuans, o que era muito inferior às expectativas do mercado de 30 mil milhões a 50 mil milhões de yuans.

Há poucos dias, a Cambrian lançou a previsão de desempenho mais atraente da história, e o contraste pegou os investidores desprevenidos.

Por ocasião da queda, Cambrian emitiu uma declaração solene raramente e rapidamente: "A empresa nunca organizou nenhuma bolsa de pequena escala recentemente e não emitiu quaisquer dados de orientação de receita operacional anual ou trimestral."

acidente instantâneo

Em 3 de fevereiro de 2026, o preço das ações da Cambrian caiu rapidamente após a abertura e o mercado subitamente ficou inquieto. Durante o pregão da manhã, o preço das ações caiu abaixo das marcas inteiras de 1.200 yuans e 1.100 yuans, um após o outro.

No intervalo do meio-dia, o declínio atingiu 12,88%, o valor de mercado evaporou em mais de 70 bilhões de yuans e o valor total de mercado caiu para cerca de 450 bilhões de yuans.

Depois que a previsão de desempenho para 2025 foi divulgada na noite da última sexta-feira, o preço das ações começou a cair na segunda-feira. O sentimento do mercado está claramente a mudar.

Uma captura de tela da orientação de desempenho começou a circular nos círculos de investimentos. Há rumores de que Cambrian deu uma previsão de receita de 20 bilhões de yuans em 2026 em uma comunicação de pequena escala.

Este número é muito inferior ao consenso do mercado de 30 bilhões a 50 bilhões de yuans. Para Cambrian, cujas receitas ultrapassaram a marca dos 6 mil milhões de yuans no ano passado, a previsão de 20 mil milhões de yuans significa que a taxa de crescimento irá abrandar significativamente.

Ao meio-dia de 3 de fevereiro, Cambrian emitiu uma declaração solene por meio de sua conta pública oficial do WeChat: "A empresa nunca organizou nenhuma bolsa de pequena escala recentemente e não emitiu nenhum dado anual ou trimestral de orientação de receita operacional."


Ao mesmo tempo, o pessoal do Gabinete do Secretário-Geral Cambriano também respondeu: "Não temos a certeza sobre isto (referindo-se ao motivo da flutuação do preço das acções). Em primeiro lugar, existem muitos rumores no mercado, que devem ser falsos."

A empresa também enfatizou que existem muitas flutuações de fundos e emoções no mercado secundário e apelou aos investidores para que o tratem de forma racional.

Mas, aos olhos de muitas pessoas, a queda da Cambrian se espalhou por todo o setor doméstico de chips de IA. Durante a sessão, a Moore Thread caiu mais de 4%, a Haiguang Information caiu mais de 2% e as ações da Muxi também caíram mais de 5%.

Olhando para as mudanças de fundo a longo prazo, a indústria nacional de chips de IA enfrenta actualmente um ponto de viragem realista: este não é apenas um período dourado para o desenvolvimento da indústria, mas também o ponto de partida para uma concorrência intensificada.

Atualmente, com exceção do chip de IA mais bem classificado, que representa metade da participação de mercado, a participação restante do mercado é dividida por mais de 10 empresas, incluindo Haiguang Information, Baidu Kunlun Core, Cambrian e Moore Thread.

A julgar pela Cambrian e pela recém-revelada Zhenwu, uma subsidiária da Alibaba, algumas grandes empresas de tecnologia aproveitarão a oportunidade para desenvolver chips de IA autodesenvolvidos no futuro e acelerar a sua comercialização no mercado. Segundo notícias do mercado, a Zhenwu 810E, subsidiária da Alibaba, acaba de ser exposta.O desempenho pode exceder o NVIDIA A800 e as principais GPUs domésticas e é equivalente ao NVIDIA H20. Pode ser usado para treinamento de IA, raciocínio de IA e direção autônoma.Mesmo as barreiras ecológicas levantadas pelo Alibaba com base na nuvem, grandes modelos e chips têm mais vantagens, o que significa que a concorrência no mercado se tornará cada vez mais acirrada. Com a listagem oficial de Kunlun Core, Pingtouge, etc., a era de escassez de ações conceituais relacionadas no mercado de ações também terminará.

Acabei de entregar o melhor desempenho

Apenas quatro dias antes da queda, a Cambrian acabava de divulgar a sua previsão de desempenho anual para 2025. Os dados mostram que a empresa espera atingir um lucro operacional anual de 6 bilhões a 7 bilhões de yuans, um aumento significativo ano a ano de 410,87% para 496,02%.

O que é ainda mais surpreendente é que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deverá ser de 1,85 mil milhões a 2,15 mil milhões de yuans, em comparação com uma perda de 452 milhões de yuans no mesmo período de 2024, e a empresa conseguiu uma recuperação anual de perdas para lucros.

No anúncio, a empresa atribuiu o crescimento do seu desempenho ao aumento contínuo da demanda por poder computacional na indústria de inteligência artificial, bem como à melhoria da competitividade dos produtos e à expansão contínua do mercado.

No entanto, o desempenho da Cambrian no quarto trimestre significa esfriar. De acordo com o relatório do terceiro trimestre de 2025 da Cambrian, a empresa obteve lucro operacional de 4,607 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível à controladora de 1,605 bilhão de yuans nos primeiros três trimestres.

Isso significa que a receita no quarto trimestre de 2025 deverá ficar apenas entre 1,393 bilhão de yuans e 2,393 bilhões de yuans, e o lucro líquido deverá ficar entre 245 milhões de yuans e 545 milhões de yuans.

Mesmo se comparado com o limite superior de 2,393 bilhões de yuans, o crescimento trimestral da receita trimestral no quarto trimestre é relativamente limitado; e o limite superior da previsão de lucro líquido é de 545 milhões de yuans, ainda um pouco inferior aos 567 milhões de yuans do terceiro trimestre.

Além disso, empresas como Moore Thread e Muxi Co., Ltd. também acabam de divulgar previsões de desempenho.Moore Threads espera que a receita em 2025 seja de 1,45 bilhão a 1,52 bilhão de yuans, um aumento anual de 230,7% para 246,67%; A Muxi Shares espera que a receita seja de 1,6 bilhão a 1,7 bilhão de yuans, um aumento anual de 115,32% para 128,78%.

Mesmo assim, o mercado continua preocupado com as perdas destas empresas. A Muxi Shares espera uma perda de 650 milhões de yuans a 798 milhões de yuans em 2025, e a perda no quarto trimestre do ano passado pode ser próxima ou até mesmo superior ao total dos três primeiros trimestres.

“Investidores, por favor, melhorem sua capacidade de discernir informações”, disse Cambrian em sua resposta em meio ao intrigante sentimento do mercado. A julgar pelos dados, os investidores estão reavaliando a lógica de avaliação das empresas de chips de IA.

Os saldos de financiamento da Muxi Shares, Moore Threads e Cambrian representam 9,55%, 8,26% e 2,89% do valor de mercado circulante respectivamente (dados de 2 de fevereiro). Estes financiamentos podem intensificar a queda dos preços das ações quando o mercado flutua.

Os investidores estão começando a prestar atenção a uma questão central: quando mais de 10 empresas de chips de IA abrirem o capital, quantas conseguirão alcançar o sucesso? Será que metade deles será eliminada e o seu valor de mercado cairá de um penhasco?

No momento desta publicação, o preço das ações da Cambrian se recuperou, eventualmente fechando em queda de 9,18%.

Há cada vez mais participantes na mesa doméstica de chips de IA, mas o espaço e o tempo de tentativa e erro que lhes resta no mercado estão diminuindo rapidamente e a competição ainda continua.