O governo indiano ajustou recentemente o seu quadro político para as start-ups, a fim de proporcionar ciclos de crescimento mais longos e maior apoio financeiro às empresas em áreas de "tecnologia profunda", como a aeroespacial, os semicondutores e a biotecnologia. De acordo com as regras mais recentes, o período máximo para que as empresas de tecnologia profunda sejam reconhecidas como "start-ups" foi ampliado dos 10 anos originais para 20 anos. Ao mesmo tempo, o limite anual de receitas para usufruir de isenções fiscais, subsídios governamentais e conveniências regulamentares relacionadas também foi aumentado dos mil milhões de rúpias originais para 3 mil milhões de rúpias, o que equivale a aproximadamente 33,12 milhões de dólares. Este ajustamento pretende corresponder melhor à realidade de que as empresas impulsionadas pela investigação científica e pela engenharia demoram frequentemente mais tempo a conseguir a comercialização.

As mudanças acima mencionadas fazem parte do pacote de medidas de Nova Deli para promover a construção de um ecossistema tecnológico profundo a longo prazo, incluindo o estabelecimento previamente anunciado de um "Fundo de Investigação, Desenvolvimento e Inovação" (Fundo IDI) com uma escala de 1 bilião de rúpias (aproximadamente 11 mil milhões de dólares). O fundo está posicionado para fornecer “capital paciente” para empresas de P&D orientadas para pesquisa científica e de alto investimento, concentrando-se em preencher a lacuna de financiamento para empresas de tecnologia profunda em estágio inicial e em estágio de crescimento. Neste contexto, várias instituições de capital de risco nos Estados Unidos e na Índia também lançaram conjuntamente a "India Deep Technology Alliance", comprometendo-se a fornecer mais de mil milhões de dólares em capital privado. Os participantes incluem Accel, Blume Ventures, Celesta Capital, Premji Invest, Ideaspring Capital, Qualcomm Ventures e Kalaari Capital. A empresa de chips Nvidia juntou-se como consultora.

Do ponto de vista do círculo de capital de risco, espera-se que os novos regulamentos aliviem os sinais de "pseudo-fracasso" causados ​​pelos limites de tempo das políticas no passado. Vishesh Rajaram, sócio fundador da Speciale Invest, uma instituição indiana de investimento em tecnologia profunda, salientou que, no quadro antigo, muitas empresas de tecnologia profunda podem perder as suas qualificações de "start-up" devido a excederem o limite de idade antes de entrarem na fase de comercialização, "graduando-se" passivamente em termos de incentivos fiscais, ligações governamentais e financiamento subsequente. Ele acredita que desta vez tratar claramente a tecnologia profunda como um tipo diferente de empresa ajudará a reduzir o atrito entre os empresários na captação de fundos, na realização de capital subsequente e na interação com o governo. No longo prazo, melhorará substancialmente o ambiente operacional da equipa fundadora.

No entanto, muitos investidores também lembraram que, mesmo com apoio político, a oferta insuficiente de capital ainda é um factor-chave que restringe o desenvolvimento da tecnologia profunda, especialmente nas fases de financiamento intermédias e tardias da Série A e posteriores. Rajaram admitiu que as empresas de tecnologia profunda de capital intensivo têm uma lacuna de financiamento particularmente proeminente nesta fase, e os fundos de IDI esperam desempenhar um papel complementar aqui. Arun Kumar, sócio-gerente da Celesta Capital, disse que o verdadeiro significado do quadro de IDI é introduzir fundos públicos nas fases iniciais e de crescimento das empresas de tecnologia profunda através de instituições de capital de risco com acordos de prazo semelhantes orientados para o mercado, de modo a aliviar o problema de longa data do "investimento de renovação insuficiente" sem alterar os padrões empresariais do investimento em capital privado.

Siddarth Pai, sócio fundador da 3one4 Capital e co-presidente de assuntos regulatórios da Associação Indiana de Capital de Risco e Capital Alternativo, acredita que a nova estrutura pode ajudar a evitar o efeito político "semelhante a um penhasco" de empresas serem "forçadas a se graduarem" no ponto crítico da escala. Revelou que com os ajustamentos políticos, as operações específicas dos fundos de IDI também estão a acelerar. O primeiro lote de gestores de fundos foi basicamente determinado e o processo de triagem das equipes de gestão de fundos de capital de risco e de private equity está sendo avançado. Diferentemente do "fundo de fundos" tradicional, além de investir em fundos orientados para o mercado, os fundos de IDI também são concebidos para deter directamente acções, fornecer crédito e apropriação, e tornar-se o "núcleo gravitacional" que alavanca mais capital social para entrar no campo da tecnologia profunda.

Em termos de escala, a tecnologia profunda indiana ainda é um mercado emergente, mas os dados de financiamento dos últimos anos mostraram sinais de recuperação. De acordo com as estatísticas da Tracxn, o financiamento acumulado de start-ups indianas de tecnologia profunda até o momento é de aproximadamente US$ 8,54 bilhões, dos quais o valor do financiamento em 2025 atingirá US$ 1,65 bilhão, uma recuperação significativa do nível de aproximadamente US$ 1,1 bilhão nos dois anos consecutivos anteriores, embora ainda não tenha retornado ao pico de US$ 2 bilhões em 2022. Essa recuperação foi interpretada na indústria como um retorno à confiança dos investidores, com foco particular na manufatura avançada, defesa nacional, tecnologia climática e semicondutores que são altamente relevantes para as estratégias nacionais.

Em comparação com as principais economias, a lacuna da Índia em termos de investimento e financiamento tecnológico profundo ainda é significativa. Os dados da Tracxn mostram que a escala de financiamento de start-ups de tecnologia profunda nos Estados Unidos em 2025 será de aproximadamente 147 mil milhões de dólares, e que na China será de aproximadamente 81 mil milhões de dólares. Os dois têm, respectivamente, mais de 80 vezes e quase 50 vezes o tamanho da Índia no mesmo período. Isto realça que, em termos de construção tecnológica de capital intensivo, mesmo que a Índia tenha uma enorme reserva de talentos técnicos e de engenharia, ainda terá de enfrentar as deficiências práticas de capital e base industrial insuficientes. Portanto, os decisores políticos esperam que, ao alargar o ciclo de apoio político e ao aumentar o investimento de capital público, possam atrair mais participação de capital nacional e estrangeiro a médio e longo prazo.

Para os investidores globais, este ajustamento das regras assemelha-se mais a um sinal político a longo prazo do que a um gatilho directo para mudanças imediatas na alocação de activos. O parceiro da Accel, Pratik Agarwal, destacou que as empresas de tecnologia profunda geralmente precisam de uma janela de tempo de 7 a 12 anos para passar da verificação técnica para modelos de negócios maduros. Alargar o ciclo de vida da "start-up" significa que o ambiente político não "mudará facilmente a meio caminho" a longo prazo, o que contribui para aumentar a certeza das expectativas regulamentares dos investidores. Ele também enfatizou que os novos regulamentos não alterarão imediatamente os modelos de alocação de vários fundos, nem poderão eliminar completamente os riscos políticos, mas aumentarão a confiança do mundo exterior de que a Índia está a olhar para a indústria tecnológica profunda numa perspectiva de longo prazo.

Agarwal também disse que ainda não se sabe se esta estrutura reduzirá a tendência de as startups indianas mudarem suas sedes para o exterior à medida que crescem. O alargamento da pista política reforçou, sem dúvida, as razões para criar raízes e desenvolver-se na Índia, mas o acesso ao capital e aos clientes do mercado continua a ser a chave para a tomada de decisões empresariais. Nos últimos cinco anos, o mercado de capitais local da Índia tem sido cada vez mais receptivo às empresas tecnológicas com experiência em capital de risco, e tornou-se cada vez mais viável que as empresas tecnológicas sejam cotadas a nível nacional. Isto aliviou, até certo ponto, a pressão sobre os empresários para se registarem no estrangeiro para canais de financiamento. No entanto, as oportunidades de contratação pública e a disponibilidade de financiamento em grande escala no período posterior continuarão a influenciar a decisão final das empresas de concluir a expansão.

Para os investidores que apostam em rotas tecnológicas de longo prazo, o verdadeiro teste fundamental é saber se a Índia consegue criar um grupo de empresas de tecnologia profunda globalmente competitivas. Kumar, da Celesta Capital, acredita que se a Índia conseguir criar pelo menos dez empresas de tecnologia profunda que continuem a ter sucesso no cenário mundial nos próximos dez anos, será um sinal marcante para medir a maturidade do ecossistema de tecnologia profunda do país. Na sua opinião, este ajustamento político e o fundo de IDI são apenas o ponto de partida. A possibilidade de formar uma amostra bem-sucedida em grande escala é a chave para determinar se o capital global investirá ainda mais na tecnologia profunda indiana.