Em 24 de fevereiro, a Citron Research, uma conhecida instituição de vendas a descoberto, emitiu uma declaração de vendas a descoberto nas redes sociais, apontando que há um erro fundamental na lógica de preços do mercado para a SanDisk (SNDK). Ele acredita que a atual situação de oferta restrita na indústria de chips de memória é apenas uma "miragem" e que o topo do ciclo da indústria está próximo.
Após a divulgação do comunicado, o preço das ações da SanDisk despencou rapidamente no início do pregão de terça-feira. Embora tenha subido brevemente ao meio-dia, a queda expandiu-se novamente, caindo quase 8% durante a sessão, e finalmente fechou em queda de 4,2%. É importante notar que antes da Citron emitir sua declaração de venda a descoberto, o preço das ações da SanDisk apresentava um forte desempenho desde 2026, com um aumento acumulado de aproximadamente 175%.
A Citron Capital detalhou os motivos da venda a descoberto em um comunicado. Eles apontaram que o mercado está avaliando empresas de armazenamento NAND cíclicas fortes, baseadas em ativos essenciais de IA, com fossos de longo prazo. Há uma clara incompatibilidade neste método de precificação. A NAND ainda é essencialmente uma indústria de commodities altamente dependente da oferta. Historicamente, o ciclo atingiu o pico muitas vezes durante a fase de alto lucro bruto.
Além disso, a Citron Capital também mencionou especificamente as tendências da líder do setor Samsung. Eles disseram que a Samsung escolheu a participação de mercado em vez das margens de lucro como sua estratégia de desenvolvimento durante 30 anos. Quando fabricantes de armazenamento puro, como a SanDisk, obtiverem altos lucros brutos, a Samsung aguardará a oportunidade.
Recentemente, a Samsung declarou publicamente que não venderá produtos com margem de lucro bruto inferior a 50%. Ao mesmo tempo, está introduzindo seus chips mais avançados no principal campo de batalha da SanDisk – o mercado de unidades de estado sólido (SSD) de última geração. A Citron Capital declarou sem rodeios no comunicado: “A Samsung está usando tecnologia mais nova e mais barata para atacar diretamente os clientes de alta qualidade da SanDisk”.
