O Fox Group anunciou que irá adquirir a plataforma de streaming de mídia Roku por aproximadamente US$ 22 bilhões em dinheiro e ações, o que se tornará a maior aquisição da história da empresa de mídia controlada pela família Murdoch. Após a conclusão da transação, a Fox espera compensar suas deficiências de longo prazo nos canais de distribuição direta em grande escala, dominando o sistema operacional de TV e os "pipelines" de dados de linha de frente.
De acordo com os termos do acordo anunciado na segunda-feira, a Fox adquirirá a Roku por US$ 160 por ação, com US$ 96 em dinheiro e o restante em ações ordinárias Classe A da Fox. Após a conclusão da transação, os acionistas existentes da Fox deterão aproximadamente 73% da empresa combinada, enquanto os acionistas da Roku deterão aproximadamente 27%. A transação está prevista para ser concluída no primeiro semestre de 2027 e ainda requer aprovação das autoridades reguladoras e dos acionistas de ambas as partes.
A questão que quem está de fora é: o que exatamente a Fox está comprando? Muito mais do que apenas uma empresa de hardware "TV stick", a Roku é atualmente o sistema operacional de TV conectada mais influente na América do Norte e a plataforma de streaming de TV número um em horas assistidas nos Estados Unidos, Canadá e México, alcançando mais da metade dos lares com banda larga nos EUA. Para a Fox, os dados da Roku e a capacidade de alcançar usuários domésticos são a “jóia da coroa” de todo o negócio, e não o negócio de hardware em si.
Nos últimos anos, a Fox continuou a expandir sua presença de conteúdo ao vivo para incluir NFL, MLB, NASCAR, Big Ten Football, Copa do Mundo, bem como recursos como Fox News e Fox Business. No entanto, a Fox sempre faltou uma operadora de distribuição direta verdadeiramente em grande escala. Em 2020, a Fox adquiriu a plataforma sob demanda Tubi por US$ 440 milhões, abrindo uma porta de entrada para ela no campo de streaming de mídia sob demanda. A aquisição do Roku desta vez equivale à aquisição do “sistema operacional” de TV convencional do qual o conteúdo depende.
Na verdade, o relacionamento da Fox com Roku remonta a mais de uma década. Já em 2013, a Fox investiu na Roku e seu índice de participação chegou a 5%. Foi vendido anos depois para arrecadar fundos para a aquisição da Tubi. Neste sentido, esta fusão não é apenas um “reencontro” para ambas as partes, mas também um “regresso a casa” muito mais custoso.
A Fox disse que a empresa combinada se tornaria o terceiro maior player no mercado de televisão dos EUA em participação de audiência. No entanto, em comparação com as declarações optimistas das partes na transacção, o feedback inicial do mercado de capitais foi bastante frio. O preço das ações da Fox caiu cerca de 15% na segunda-feira, refletindo as preocupações dos investidores sobre o grande peso da dívida que a empresa irá suportar e também expondo o ceticismo de Wall Street sobre o julgamento estratégico do gigante dos meios de comunicação tradicional de gastar 22 mil milhões de dólares para adquirir uma "empresa de televisão conectada". Mais significativamente, as ações da Roku também caíram no dia.
Do ponto de vista de preços, a oferta da Fox representa um prêmio significativo em relação ao preço recente das ações da Roku. A oferta representa um prêmio de cerca de 33% em relação ao preço de fechamento de quinta-feira, antes da Reuters divulgar pela primeira vez que Roku estava tentando vender. No contexto da consolidação contínua da indústria dos meios de comunicação social, este prémio não só reflecte a determinação da Fox, mas também fortalece a lógica de mercado de “a escala é rei”.
Atualmente, a indústria de mídia norte-americana está passando por ondas de fusões e aquisições. Em 2025, a Paramount foi adquirida pela Skydance Media e, na semana passada, o Departamento de Justiça dos EUA aprovou a proposta de aquisição da Warner Bros. Quer se trate desta série de transações ou da aquisição da Roku pela Fox, a lógica central é altamente consistente: crescer ou ser marginalizado.
Do ponto de vista do comportamento do usuário, o streaming de mídia ocupou firmemente a posição principal da visualização de TV. Dados da Nielsen de março de 2026 mostram que o streaming de mídia representa aproximadamente 48% do total de visualizações de TV nos EUA, enquanto a transmissão tradicional de televisão representa aproximadamente 20% e a TV a cabo representa aproximadamente 21%. Entre as plataformas de streaming, o YouTube ocupa o primeiro lugar com uma participação de 13% do tempo total de visualização de TV, seguido pelo Netflix com 8%. O canal Roku, operado automaticamente pela Roku, atualmente é responsável por cerca de 3% do total de visualizações. Embora a proporção não seja notável, considerando que a sua própria plataforma transporta um grande número de outros visualizadores de streaming media, há obviamente um maior tráfego e potencial de negócio por detrás deste número.
Em termos de layout de streaming de mídia pago, a Fox começou tarde. A NBC lançou o Peacock já em 2020, e a CBS lançou um serviço em 2014 que mais tarde foi atualizado para Paramount+. Em contraste, a Fox não lançará seu próprio serviço pago Fox One até 2025. Desta perspectiva, a aquisição da Roku também pode ser vista como uma mudança estratégica para a Fox tentar contornar a "corrida armamentista" da mídia tradicional de streaming por assinatura: em vez de continuar a aumentar o nível de conteúdo, é melhor controlar diretamente o "pipeline" na camada de distribuição para obter uma posição mais favorável na nova rodada de reestruturação da mídia.