Resumo:
Em 27 de outubro, a Anthropic apresentou oficialmente seu prospecto de IPO e está cada vez mais perto de ser listada. O New York Times publicou um artigo afirmando que o Anthropic pode estar disponível já no próximo mês. Até lá, este IPO não será apenas um momento importante para esta empresa de inteligência artificial estrear oficialmente no mercado de capitais, mas também um teste para toda a economia dos EUA, com triliões de dólares em jogo.
Produto estrela antrópica Claude
A Anthropic desenvolveu o chatbot Claude e é uma das empresas pilares da indústria de inteligência artificial. A avaliação da empresa no mercado de private equity está próxima de US$ 1 trilhão e seu financiamento acumulado ultrapassa US$ 130 bilhões. O IPO poderia levantar US$ 100 bilhões, tornando-a rapidamente uma das empresas listadas mais valiosas do mundo. Mas as apostas não param por aí.
Fortalece todo o corpo
A Anthropic e seu principal concorrente, OpenAI, estão no topo de uma vasta pirâmide de parceiros de negócios e fornecedores. Essas empresas incluem fornecedores de infraestrutura, fabricantes de chips, empresas de energia e startups de inteligência artificial. Investiram enormes somas de dinheiro nos últimos quatro anos porque acreditam que a procura por produtos de inteligência artificial continuará a crescer.
A listagem da Anthropic proporcionará ao mundo exterior uma visão aprofundada das operações de uma empresa-chave que apoia pela primeira vez o boom da inteligência artificial e também testará a sustentabilidade desse boom. Será que a procura do mercado por serviços de inteligência artificial é realmente infinita, suficiente para apoiar os enormes investimentos das empresas em chips, centros de dados e outras infra-estruturas? Ou os resultados da Antrópico mostrarão que há limite para essa demanda?
“Para o mercado, é um termômetro.” disse Umesh Padval, investidor da empresa de capital de risco Seligman Ventures que trabalha na indústria de tecnologia há quase 40 anos.
Se a Anthropic tiver um desempenho decepcionante, isso poderá diminuir a confiança dos investidores e desencadear uma venda mais ampla no mercado, lançando dúvidas sobre quanto tempo a mania da inteligência artificial pode durar. Por outro lado, se o IPO for bem-sucedido, poderá impulsionar o mercado e abrir caminho para que mais empresas de inteligência artificial abram o capital.
O mercado de ações já está no limite. As ações de tecnologia geralmente caíram este mês, lideradas por empresas que projetam e fabricam chips de IA. O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu 26% em relação ao seu máximo de junho e entrou num mercado baixista, indicando que a ansiedade dos investidores se tornou bastante séria.
Nas últimas semanas, a Microsoft cancelou um acordo de cooperação com o fornecedor de data center Nscale. Um relatório divulgado pela empresa de pesquisa Gartner prevê que 80% dos “novos provedores de serviços em nuvem” (empresas que fornecem dados e poder de computação para empresas de inteligência artificial) podem ser forçados a se retirar do mercado. Além disso, Ken Griffin, o bilionário fundador do fundo de hedge Citadel, disse que os investidores em IA estão “quase certamente” em uma bolha.
Meta Data Center
Estes sinais negativos exacerbaram ainda mais as preocupações do mercado sobre os enormes gastos em infra-estruturas de inteligência artificial. Amazon, Meta, Google e Microsoft afirmaram que planejam investir pelo menos US$ 740 bilhões em infraestrutura de inteligência artificial, incluindo data centers, este ano. De acordo com estatísticas da agência de rastreamento de dados de investimentos PitchBook, desde 2022, investidores do mercado privado investiram US$ 1,1 trilhão na Anthropic, OpenAI e outras empresas de inteligência artificial.
À medida que os gastos e o investimento no mercado privado continuam a aumentar, a escala de investimento no mercado público também se expande, tornando o desempenho do mercado de ações cada vez mais dependente do desempenho da indústria de inteligência artificial. As 10 principais empresas do índice S&P 500 têm um valor de mercado combinado de mais de 1 bilião de dólares, oito das quais são empresas de tecnologia. Juntas, estas 10 empresas representam mais de 40% do peso do índice, contra menos de 20% há uma década.
No futuro, depois de a Anthropic ser incluída no índice, é provável que tire a Berkshire Hathaway ou a Eli Lilly do top 10. Estas duas empresas são atualmente as únicas duas empresas não tecnológicas com um valor de mercado superior a 1 bilião de dólares.
"Esta listagem é muito importante. Se não der certo, todo o mercado será arrastado para baixo." Brad Gastwirth, chefe global de pesquisa e inteligência de mercado da empresa de serviços de cadeia de suprimentos Circular Technology.
O crescimento está desacelerando
A Anthropic apresentou um prospecto de IPO na segunda-feira, revelando detalhes de seu rápido crescimento de receita e planos de investir até US$ 807 bilhões em data centers, chips e computação em nuvem na próxima década.
Este documento não inclui dados de desempenho do terceiro trimestre da Anthropic. A empresa divulgou os dados aos investidores este mês em sua sede em São Francisco. A receita da Anthropic no terceiro trimestre atingiu US$ 16,8 bilhões, um aumento de 45% em relação ao trimestre anterior. No entanto, os investidores notaram que a receita da empresa no segundo trimestre aumentou 141% em comparação com o primeiro trimestre, e a taxa de crescimento foi muito superior à do terceiro trimestre.
A maneira como a Anthropic explica essa desaceleração será crítica. Se a razão for que a empresa está a perder quota de mercado para a OpenAI, ou que as empresas estão a adoptar modelos de IA de código aberto mais baratos, isso significa que a procura global por serviços de IA permanece saudável. Mas se o crescimento da Antrópico abrandar devido ao enfraquecimento da procura global do mercado por produtos de inteligência artificial, a reacção do mercado poderá ser mais dramática.
Sede da Antrópica São Francisco
A Anthropic tem sido a empresa mais quente do Vale do Silício no ano passado, em parte graças a Claude Code. Este serviço muda a maneira como os engenheiros de software escrevem código. À medida que a receita da empresa disparou, os investidores do mercado privado continuaram a aumentar a sua avaliação para 965 mil milhões de dólares, ultrapassando a OpenAI.
O mercado de IPO está frio
Para atender à demanda do mercado por seus produtos de IA, a Anthropic chegou a acordos no valor de centenas de bilhões de dólares para alugar poder computacional do Google, Amazon e Microsoft. Também está investindo em chips da Nvidia e data centers de empresas como a Nscale. As empresas que prestam serviços à Anthropic estão, por sua vez, investindo enormes somas de dinheiro em seus respectivos fornecedores.
Mas neste verão, alguns clientes da Anthropic concluíram que estavam gastando muito em “tokens”, unidades de dados processadas e geradas por sistemas de IA. Eles começaram a procurar opções mais baratas. A Meta, um dos maiores clientes da Anthropic, esperava gastar até US$ 10 bilhões anualmente na tecnologia da empresa este ano, mas cortou gastos à medida que muda para outros modelos de IA.
Os preços das ações de algumas empresas de inteligência artificial que abriram o capital este ano caíram drasticamente. As ações da Cerebras, fabricante de chips de inteligência artificial do Vale do Silício, caíram cerca de 40% em relação ao preço de oferta de maio. As ações da Accelevation, uma empresa de infraestrutura de inteligência artificial, estão atualmente cerca de um terço abaixo do preço de oferta de setembro, de US$ 18. Depois que a SpaceX de Musk abriu o capital em junho, o preço de suas ações caiu drasticamente desde o pico, mas ainda é cerca de 9% superior ao preço de emissão.
Neste contexto, o ritmo do mercado de IPO desacelerou. A Holtec, que fornece energia nuclear para a indústria de inteligência artificial, retirou seu pedido de listagem no mês passado. A SB Energy, uma empresa de data center controlada pelo SoftBank, um dos maiores financiadores da OpenAI, e a Aggreko, uma empresa de energia que coopera com data centers, também adiaram seus planos de listagem.
Matthew Kennedy, estrategista sênior da Renaissance Capital, que monitora listagens, disse que a infraestrutura de inteligência artificial é o "tema número um" no mercado de IPO deste ano, "mas é também um dos setores mais atingidos pela liquidação nas últimas semanas".
Os banqueiros de investimento alertaram as empresas de que poderão não conseguir obter as avaliações que consideravam há dois meses. O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, disse em uma teleconferência de resultados este mês que, embora o mercado de ofertas públicas esteja “amplamente aberto”, as empresas podem optar por adiar a abertura de capital se ainda esperam alcançar avaliações próximas às discutidas neste verão. “O mercado suavizou em setembro”, disse ele.
Os dados de receita da Antrópico exacerbaram ainda mais as preocupações do mercado. Anteriormente, o mercado esperava que a empresa fosse avaliada em até US$ 2 trilhões quando abrisse o capital. Mas depois de observarem a desaceleração do crescimento das receitas e a contínua recessão do mercado, alguns investidores começaram a discutir uma faixa de avaliação de US$ 1,5 trilhão a US$ 1,7 trilhão, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto.
Os executivos da indústria de inteligência artificial têm tentado acalmar o sentimento do mercado. Este mês, Wei Zhejia, CEO da TSMC, que fornece chips para a indústria de inteligência artificial, disse que “não há limite máximo” para o crescimento dos lucros da empresa.
As ações caíram ainda mais no final da semana passada, à medida que aumentavam as preocupações com os gastos com inteligência artificial. O Nasdaq Composite Index, dominado por ações de tecnologia, sofreu a maior queda diária desde junho.
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