Em 6 de dezembro, a gigante de streaming Netflix anunciou na sexta-feira que iria adquirir a Warner Bros., incluindo o estúdio de cinema e televisão, HBO e HBO Max, negócio de streaming, por US$ 72 bilhões. O Financial Times publicou um artigo interno sobre isso, revelando por que a Netflix, que antes não era otimista, conseguiu derrotar a popular Paramount e vencer inesperadamente a Warner Bros.


Netflix vence inesperadamente

A vitória da Netflix também é uma vitória impressionante para David Zaslav, CEO da Warner Bros., controladora da Warner Bros. Há apenas algumas semanas, ele parecia prestes a ser substituído pelo ambicioso David Ellison, de 42 anos. No entanto, Zaslav conseguiu desencadear uma guerra de propostas multipartidárias, o que não só impulsionou o preço deprimido das ações da empresa, mas também encontrou um comprador disposto a deixá-lo continuar como chefe do negócio de produção do WBD.

Neste verão, Ellison acaba de adquirir a Paramount por US$ 8 bilhões. Antes que a tinta do contrato secasse, ele voltou sua atenção para o WBD em setembro e iniciou uma guerra de ofertas.

A licitação começa

Zaslav ficou irritado com os contatos de aquisição de Ellison. Ele já anunciou planos de desmembrar o WBD: ele continuará a ser responsável pelos negócios de estúdio, streaming e HBO, mais chamativos e de crescimento mais rápido, enquanto desinvestirá o negócio tradicional de canais de TV que derrubou o preço das ações.

Mas, segundo pessoas familiarizadas com o assunto, o conselho do WBD percebeu que tinha de agir rapidamente ou correria o risco de perder o controlo da situação. Como resultado, a WBD lançou oficialmente o processo de licitação em outubro e Zaslav começou a procurar ativamente outros compradores. “A Paramount claramente não vai desistir”, disse uma pessoa envolvida na venda.


Ellison está determinado a vencer a Warner Bros.

No WBD, o plano de venda tem o codinome "Plano Sterling". Todos os licitantes receberam codinomes: Netflix recebeu o codinome "Noble", o próprio WBD recebeu o codinome "Wonder", a Paramount recebeu o codinome "Prince" e a Comcast recebeu o codinome "Charm".

Como Ellison está muito ansioso para adquirir o WBD, juntamente com o abundante apoio financeiro de seu pai, o homem mais rico do mundo, Larry Ellison (Larry Ellison), e endossos de investimento adicionais da Apollo Global Management e da Arábia Saudita, o WBD quase se tornou a bolsa de Ellison. O presidente dos EUA, Trump, pareceu apoiar publicamente a aquisição da Warner Bros. pela Paramount, dizendo à mídia que "a família Ellison é minha amiga".

Netflix ataca silenciosamente

Enquanto isso, a Netflix parece estar minimizando suas intenções de aquisição. Em outubro deste ano, o co-CEO da empresa, Greg Peters, disse em uma conferência da Bloomberg: "Estamos aderindo ao gene construtor, não à tradição do adquirente. As grandes fusões e aquisições de mídia têm sido historicamente medíocres".

Para manter a dinâmica das propostas, o WBD estabeleceu um calendário extremamente apertado, exigindo que os licitantes revisassem os termos em dias, o que normalmente levaria semanas. Uma pessoa próxima do CEO do WBD disse: "Este assunto é muito importante e afeta muitas pessoas. Devemos avançar rapidamente e não podemos atrasar."

Durante seis semanas, os membros do conselho do WBD participaram em reuniões de emergência quase diárias, trabalharam durante a noite para redigir os termos e iniciaram negociações difíceis durante o fim-de-semana de Acção de Graças.

As licitações esquentam esta semana, com lances finais para serem entregues na manhã de segunda-feira. Netflix, Paramount e Comcast apresentaram propostas completamente diferentes. Após horas de debate na noite de quinta-feira, o conselho de administração do WBD se reuniu a portas fechadas e chegou a um acordo: aceitar a oferta da Netflix.

A Netflix não foi a favorita na oferta; nunca havia tentado um acordo dessa magnitude. Mas dentro do conselho de administração do WBD, um fator superou as considerações de preço: a Netflix apresentou uma proposta de aquisição completa e madura.

“Em todos os níveis substantivos, a Netflix está pronta para executar este acordo”, disse uma pessoa envolvida nas negociações de venda. A equipe da Netflix respondeu a todas as solicitações item por item durante dez dias consecutivos, apertou os termos e concordou em pagar uma taxa de rescisão de US$ 5,8 bilhões, que será uma das taxas de rescisão mais altas da história.

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O que o conselho do WBD queria era um plano que pudesse ser assinado imediatamente. Naquela noite, apenas o plano da Netflix era totalmente executável. “O contrato foi assinado minutos após o encerramento da votação”, disse uma pessoa envolvida no acordo.

A oferta da Netflix atendeu a todos os requisitos do conselho de administração do WBD. Para facilitar a transação, também estão dispostos a aceitar as modificações propostas pela outra parte. Por outro lado, a Paramount e a Comcast ainda tentavam negociar certos termos na época, segundo pessoas familiarizadas com o assunto.


CEO da WBD, Zaslav

Até mesmo os membros da Netflix dizem que se consideravam um participante marginal no negócio até recentemente. “Sempre pensamos que as chances de vitória eram mínimas, afinal, a Paramount interveio cedo e de forma violenta”, revelou um executivo sênior, “embora pensássemos que nosso plano e estratégia eram melhores”.

Uma pessoa familiarizada com o assunto disse que Zaslav provavelmente manterá o controle operacional do negócio de produção mesmo depois que a Netflix concluir a aquisição, embora um acordo formal ainda não tenha sido assinado. Segundo o acordo da Paramount, ele não poderia desfrutar de tal tratamento porque precisaria dividir o cargo de CEO com Ellison.

obstáculos antitruste

A Netflix disse que espera que o acordo seja fechado dentro de 12 a 18 meses. Mas pessoas próximas aos reguladores dos EUA disseram que o processo pode demorar mais, já que o acordo deverá enfrentar sérios obstáculos antitruste. Uma pessoa próxima a um funcionário regulador do governo Trump disse que uma fusão entre as duas maiores plataformas de streaming dos EUA provavelmente seria vista como anticompetitiva.

Os executivos da Netflix disseram estar confiantes em superar quaisquer preocupações antitruste, citando o grande e diversificado mercado de entretenimento e a mudança de espectadores para plataformas digitais como o YouTube.

Mike Proulx, analista da empresa de pesquisa Forrester, disse que se o acordo for concluído, tornará a Netflix “um gigante no campo dos serviços de streaming” e desencadeará “uma mudança drástica na indústria do entretenimento”.

No entanto, as ações da Netflix caíram 4% na abertura de sexta-feira, indicando o ceticismo dos investidores em relação à aquisição.