Com uma reputação tão grande, é difícil cumpri-la? À medida que o entusiasmo inicial dos investidores se dissipou, Arm, o maior IPO do mundo este ano, está listado há quatro dias. Além de subir acentuadamente no primeiro dia, fechou em queda por três pregões consecutivos. Na terça-feira (19), caiu 4,9% e fechou em US$ 55,17. Fechou a US$ 63,59 em seu primeiro dia de listagem na última quinta-feira.
Por enquanto, os ursos ainda parecem estar de olho nas ações e se preparando para continuar vendendo a descoberto. Dados da empresa de análise Ortex mostraram nesta terça-feira (19) que os vendedores a descoberto começaram a apostar nas ações da Arm, com mais de 5 milhões de ações “emprestadas”, respondendo por 2,7% de suas ações em circulação. Ortex disse que os vendedores a descoberto muitas vezes precisam tomar emprestado ações antes de poderem operar a descoberto, e a relação entre tomar emprestado ações e vendê-las a descoberto costuma ser muito próxima. Os dados da Ortex também mostram que o custo médio de financiamento da Arm, ou taxa de financiamento, é atualmente de 12,76%.
O cofundador da Ortex, Peter Hillerberg, disse que, em comparação, Tesla e Arm têm uma proporção semelhante de ações vendidas a descoberto, mas seus custos de empréstimos são de apenas 0,48%, e custos de empréstimos mais elevados "podem indicar maior demanda de empréstimos para as ações".
Muitas instituições também começaram a reduzir as suas expectativas de preço das ações da Arm.
Na terça-feira, a empresa de pesquisa e negociação de ações Redburn Atlantic deu à Arm uma classificação “neutra” e um preço-alvo de US$ 50. A empresa disse que para recomendar a Arm em sua avaliação atual, seria necessário “maior confiança na aceleração dos lucros da Arm nos próximos anos, com base na fraca previsão de lucros da Arm para o ano inteiro para 2023”.
Alguns investidores optimistas estão optimistas em relação à Arm, esperando principalmente que o aumento do interesse do mercado na inteligência artificial aumente a procura pelos seus produtos, mas Daniel Morgan, gestor de carteira da empresa fiduciária Synovus Trust, disse que precisa de mais provas para apoiar esta expectativa. A empresa é proprietária da Nvidia, mas ainda não investiu na Arm.
“A maioria dos investidores está começando a acordar um pouco da excitação inicial.” Morgan disse: "Minha maior preocupação é a avaliação. Além disso, quase todos os investidores que compraram Arm estavam otimistas sobre isso por causa do boom da inteligência artificial. Mas, no momento, não temos nenhuma evidência direta de que a Arm possa obter o impacto positivo direto do boom da inteligência artificial como a Nvidia."
Thomas Martin, gestor sénior de carteira da instituição de investimento GLOBALT Investments, disse que depois de uma nova ação ser cotada, normalmente haverá algumas flutuações iniciais. E quando o entusiasmo diminuir, seu desempenho dependerá das “métricas que surgirem em relação ao mercado final e aos usuários finais”.
Analistas de duas outras instituições de investimento conhecidas de Wall Street, Bernstein e Needham, também emitiram recentemente relatórios menos optimistas sobre a Arm, dizendo que a negociação de opções sobre as acções subiu desde segunda-feira, com muitos investidores a apostar que as acções continuarão a cair.
Anteriormente, o mercado esperava que o maior IPO do ano reacenderia o mercado de IPO dos EUA, que está lento há dois anos. O mercado de IPO dos EUA tem passado por momentos difíceis nos últimos dois anos, pressionado pela alta inflação dos EUA e pelas altas taxas de juros do Federal Reserve. As estatísticas mostram que até agora neste ano, a escala de financiamento das transações de IPO nos EUA é de apenas 14,2 mil milhões de dólares, uma queda de 94% em relação ao nível recorde de financiamento em 2021.
David Kostin, estrategista-chefe de ações dos EUA na Goldman Sachs, escreveu em um relatório intitulado “IPO Market Opens!” que a listagem da Arm pode desencadear novas atividades de IPO. “O mercado de IPO dos EUA reabriu dramaticamente esta semana, após uma seca de dois anos.”
O CEO da Goldman Sachs, David Solomon, também disse: "Existem alguns IPOs muito importantes no mercado. Se esses IPOs correrem bem, um ciclo virtuoso será formado e mais IPOs em atraso poderão ser trazidos ao mercado."
Não importa o desempenho do preço das ações da Arm, ele realmente enviou uma “brisa quente” ao mercado de IPO dos EUA. Outro IPO de destaque, a empresa de entrega de alimentos on-line Instacart, fechou seu primeiro dia de negociação na terça-feira a US$ 33,70, cerca de 12% acima do preço de seu IPO de US$ 30. O fornecedor de marketing e automação de dados Klaviyo também aproveitou a situação para aumentar sua faixa de preço de IPO de US$ 25 a US$ 27 por ação para US$ 27 a US$ 29, e também será listada na Bolsa de Valores de Nova York no final desta semana.
No entanto, Kerstin acrescentou: “Os investidores ainda devem considerar a avaliação, porque geralmente, as empresas com elevados rácios preço/vendas (preço/múltiplos de vendas) no IPO raramente superam o mercado posteriormente”.
Medida em termos de relação preço/vendas, a avaliação da Arm não é barata, com uma relação preço/vendas de cerca de 20. Entre as ações do Philadelphia Semiconductor Index, apenas a Nvidia tem uma relação preço/vendas mais alta. Com seu preço inicial de US$ 42, a Instacart foi avaliada em seis vezes suas vendas anuais, enquanto a DoorDash, que foi listada como concorrente em seu pedido de IPO, teve uma relação preço/vendas de 4,1 vezes.