Resumo:
No primeiro semestre deste ano, as encomendas de construção doméstica da Coreia do Sul totalizaram 116 trilhões de won, um aumento anual de 25,8%. Este é o nível mais elevado em quase três anos, datado do primeiro semestre de 2022. Uma grande parte do aumento nas encomendas provém de projetos de construção não residenciais, como fábricas de semicondutores e centros de dados.
Yrim Song (transliteração), pesquisador da Hanwha Investment & Securities, destacou em relatório divulgado no dia 26: "Enquanto esperamos a recuperação total do mercado imobiliário e imobiliário, o setor não residencial começou a apresentar um crescimento significativo. A indústria da construção entrou inesperadamente em um período de prosperidade."
Só os pedidos estimados de data centers equivalem a dois anos de pedidos de moradias domésticas na Coreia do Sul
Por tipo de projeto, a construção privada não residencial deu a maior contribuição, especialmente as encomendas para fábricas e armazéns, que atingiram um recorde de 18,2 trilhões de won. As principais áreas que recebem grandes encomendas estão concentradas em Yongin e Pyeongtaek, e a grande maioria dos projetos são fábricas de semicondutores.
Como a Samsung Electronics e a SK Hynix anunciaram planos de investimento em instalações de semicondutores de médio e longo prazo em 29 de junho (valores de investimento de aproximadamente 2.100 trilhões de won e 1.100 trilhões de won, respectivamente), o período de construção também se acelerou. Nas fábricas P5 e P6 em Pyeongtaek, o plano de construção foi ajustado do original “construir um e depois construir um” para “dois edifícios iniciados simultaneamente”, encurtando o período de construção em 3 a 4 anos. O projeto do cluster Yongin foi acelerado em 12 anos.
Detalhes do "Plano de construção de data center de IA", um dos três grandes superprojetos do governo coreano, também foram anunciados. A construção da primeira fase de 8,4 GW de capacidade (incluindo 1 GW da SK em Ulsan, 2,4 GW da GS em Donghae e 1 GW da Naver em Sejong) começará no primeiro semestre de 2028, com 10 GW adicionais a serem construídos até 2035.
Com base em um custo de construção de 10 bilhões de won por megawatt (MW), o pesquisador Song estima que o tamanho total do pedido do data center de 18,4 GW atingirá 180 trilhões a 190 trilhões de won. Este montante é equivalente a dois anos do total de encomendas de habitação doméstica na Coreia do Sul. Dado que o período de construção destes projectos é curto (apenas 2 a 3 anos), o desempenho relevante pode ser rapidamente reflectido nas demonstrações financeiras.
Enquanto isso, o negócio imobiliário da construtora não se deteriorou. No primeiro semestre deste ano, as novas encomendas de habitação pública atingiram 5 biliões de won, um aumento anual de 62%; as novas encomendas de habitação privada também aumentaram 6%, para 14,8 biliões de won. O “Plano Rápido de Oferta de Habitação” divulgado pelo governo em 13 de agosto inclui medidas para fornecer mais 230 mil unidades habitacionais na área metropolitana e encurtar o ciclo desde a designação de terrenos de habitação pública até o início da construção de 68 meses para 37 meses. Espera-se também que isto seja um fator positivo na promoção do desenvolvimento da indústria.
Olhando para os pedidos internacionais, o total acumulado em julho foi de US$ 11,9 bilhões, uma redução anual de 64%. Isto deve-se principalmente à ilusão básica de um efeito de base elevado causado por contratos muito grandes assinados no ano passado, como a Central Nuclear Checa (19,6 mil milhões de dólares). O planeamento do projecto para o segundo semestre do ano já é claro: em Agosto, a Daewoo E&C foi seleccionada como licitante preferencial para o projecto de GNL da Papua Nova Guiné e recebeu uma carta de intenções (LOI) para o projecto de GNL do Rovuma em Moçambique. Posteriormente, a empresa aumentou sua meta anual de pedidos de 18 trilhões de won para 27 trilhões de won; A Hyundai E&C também deverá finalizar a empresa norte-americana Holtec Palisades no segundo semestre do ano. Contrato parcial do projeto Small Modular Reactor (SMR).
Os preços das ações relevantes no setor da construção já subiram acentuadamente no passado. O índice da indústria da construção subiu 61,6% até agora este ano, superando o ganho de 58,9% do Índice Composto de Preços de Ações da Coreia (KOSPI). Depois de atingir o pico no início de maio, o índice registou uma correção de 47% até ao final de julho, mas recuperou novamente fortemente durante o mês passado. A atual relação preço-lucro (P/L) dinâmica de 12 meses do setor é de 9,3 vezes. O pesquisador Song avaliou que sua vantagem de preço não é mais particularmente proeminente.
Apesar disso, a classificação de investimento do setor da construção permanece “Overweight (Positivo/Otimista)”. A razão é que esta indústria é um dos poucos sectores onde se espera que a rentabilidade continue a melhorar este ano e no próximo; e com a recuperação da rentabilidade no sector da habitação e o aumento das encomendas, a tendência de crescimento das receitas tornou-se cada vez mais clara. Este julgamento aplica-se não apenas às grandes empresas de construção, mas também às médias empresas de construção e às empresas de materiais de construção em toda a cadeia industrial.
Em relação à construção de data centers, o pesquisador Song acrescentou: "O cronograma e a escala de início reais podem se tornar variáveis que afetam as previsões de desempenho. Mas mesmo que o mercado imobiliário não consiga inaugurar um boom explosivo, a partir do volume recorde de pedidos deste ano, esperamos que o ciclo de expansão de pedidos continue nos próximos dois a três anos."
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