Resumo:
À medida que o boom do investimento em inteligência artificial arrefece, o mercado de ações da Coreia do Sul enfrenta a dupla pressão de retiradas em grande escala de investidores estrangeiros e um declínio acentuado na atividade comercial no mercado. Os dados cambiais mostram que, desde este ano, os investidores estrangeiros retiraram um total de 131 mil milhões de dólares do mercado de ações coreano, ocupando o primeiro lugar entre os principais mercados asiáticos em termos de saídas. O valor total de mercado do mercado de ações coreano é de aproximadamente 4,3 biliões de dólares e o volume de negócios do mercado diminuiu 70% desde o ponto mais alto no final de maio. O índice de referência KOSPI caiu 22% desde o segundo semestre de 2026. Anteriormente, impulsionado pela demanda por chips de memória de IA, o KOSPI se tornou o principal índice de ações com melhor desempenho do mundo no primeiro semestre do ano.
Mercado de chips de IA reverte, Samsung e SK Hynix se tornam principais fontes de pressão no mercado
A forte subida do mercado de ações sul-coreano no primeiro semestre deste ano deveu-se em grande parte ao crescimento da procura por chips de memória impulsionado pela construção de infraestruturas de inteligência artificial. Como principais fabricantes mundiais de chips de memória, a Samsung Electronics e a SK Hynix beneficiaram-se diretamente da expansão do investimento em servidores de IA e computação de alto desempenho. As duas empresas, em conjunto, representam mais de 50% do peso do índice KOSPI e o desempenho dos preços das suas ações tem um impacto importante no mercado coreano em geral.
No entanto, à medida que os investidores começam a questionar se o ciclo de crescimento da indústria de semicondutores pode ser sustentado, a estrutura crescente do mercado de ações coreano, que anteriormente era altamente dependente do setor de chips de memória de IA, tornou-se gradualmente uma fonte de risco. A Samsung Electronics relatou na quinta-feira um aumento anual de quase nove vezes no lucro operacional trimestral, mas as ações da empresa ainda caíram, refletindo que os fortes dados de lucros do período não conseguiram acalmar as preocupações dos investidores sobre a demanda futura de chips.
À medida que os preços das ações da Samsung e da SK Hynix ficaram sob pressão, o mercado de ações coreano também passou de líder mundial no primeiro semestre do ano para um dos principais mercados com maiores quedas no segundo semestre.
O capital estrangeiro retirou US$ 131 bilhões durante o ano e o apoio à recompra de ações enfraqueceu
O contínuo desinvestimento de investidores estrangeiros intensificou ainda mais a pressão descendente sobre o mercado de ações coreano. De acordo com dados da Bolsa da Coreia, os investidores estrangeiros venderam aproximadamente 131 mil milhões de dólares em ações coreanas este ano, a maior saída entre os principais mercados de ações asiáticos.
Ao mesmo tempo, o apoio do mercado resultante da recompra de ações de empresas cotadas também está a enfraquecer. A escala total dos planos de recompra de ações implementados anteriormente pela Samsung Electronics e SK Hynix atingiu 55 trilhões de won, aproximadamente US$ 41 bilhões. Ambas as empresas estão atualmente perto de concluir os planos relevantes.
À medida que as recompras em grande escala diminuem, o mercado pode perder alguma procura importante de compra de ações. Num contexto de saídas contínuas de capital estrangeiro, o enfraquecimento do apoio à recompra tornou ainda mais difícil para o mercado bolsista coreano atrair novos fundos.
A atividade comercial no varejo diminuiu e tanto os saldos financeiros quanto as margens dos títulos encolheram
Além dos investidores estrangeiros, a participação dos investidores de retalho locais na Coreia do Sul também está a diminuir. Desde que o mercado accionista sofreu uma liquidação em Julho, a escala das transacções de financiamento e os saldos de fundos dos clientes de corretagem no mercado coreano diminuíram significativamente.
Veja especificamente:
O saldo do financiamento de margem e empréstimo de títulos: caiu para aproximadamente 33 trilhões de won em relação ao pico de 38,6 trilhões de won em junho, uma queda de aproximadamente 14,5%.
A margem e o saldo de depósitos dos clientes das empresas de valores mobiliários: caíram de quase 140 trilhões de won para aproximadamente 100 trilhões de won, uma redução de aproximadamente 28,6%.
O volume de negócios do mercado: diminuiu 70% em relação ao pico do final de maio, indicando um declínio significativo na atividade de negociação de ações.
A diminuição dos saldos de financiamento reflete o declínio no uso de alavancagem pelos investidores para participar de transações de ações, enquanto a redução dos saldos de fundos de clientes de corretagem indica uma diminuição nos fundos disponíveis para transações de ações.
Sob a influência combinada da retirada de capital estrangeiro, do fim das recompras empresariais e do declínio da vontade dos investidores retalhistas de negociar, o problema da compra insuficiente enfrentado pelo mercado de ações coreano emergiu ainda mais.
O aumento no primeiro semestre do ano ainda fornece suporte, e o desempenho do rendimento para o ano inteiro ainda é relativamente bom
Embora o mercado de ações coreano tenha sofrido uma correção acentuada no segundo semestre do ano, beneficiando dos fortes ganhos no primeiro semestre do ano, o KOSPI ainda é um dos principais mercados com um desempenho relativamente bom desde 2026.
Ao mesmo tempo, as grandes empresas tecnológicas globais continuam a promover o investimento em infra-estruturas de inteligência artificial e a procura relacionada continua a fornecer um certo apoio ao crescimento a longo prazo para a indústria de semicondutores.
No entanto, a tendência de curto prazo do mercado coreano mostrou que as expectativas dos investidores em relação aos diferentes elos da cadeia da indústria de IA divergiram. A confiança do mercado no crescimento contínuo da procura de chips de memória enfraqueceu, enquanto o interesse nas acções tecnológicas de Taiwan, que cobrem uma cadeia industrial mais ampla, aumentou.
O principal problema atual no mercado de ações coreano é que a Samsung Electronics e a SK Hynix respondem juntas por mais da metade do peso do KOSPI, tornando o índice altamente sensível ao ciclo de expansão dos chips de memória. No contexto da retirada em grande escala de capital estrangeiro, do esfriamento das transacções a retalho e do fim gradual das recompras empresariais, se a procura de chips de memória de IA e o crescimento dos lucros das empresas relacionadas podem ser sustentados no futuro tornar-se-á um factor importante para saber se o mercado de acções coreano pode retomar a sua ascensão.
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