Resumo:
A SK Hynix está envolvida em polêmica sobre seu plano de listagem dupla para sua subsidiária norte-americana Solidigm. Lee Can-jin, presidente do Serviço de Supervisão Financeira da Coreia, fez uma rara declaração dizendo que o plano de listagem “pode cair no âmbito da supervisão de listagem dupla” e interrompeu o processo relevante. O mercado está atualmente concentrado nas potenciais sanções regulamentares e na sua real eficácia. Os especialistas afirmam que a força legal vinculativa das sanções relevantes dos reguladores financeiros é fraca, mas esta intervenção verbal por si só pode forçar as empresas a retirarem os seus planos de cotação.
De acordo com notícias da indústria de valores mobiliários do dia 22, SK Hynix está avaliando a listagem da Solidigm na Nasdaq e considerando Morgan Stanley e Goldman Sachs como subscritores líderes.
À medida que o preço das ações da SK Hynix despencava, a listagem da Solidigm, uma subsidiária bisneta dos EUA, suscitou preocupações no mercado: os direitos dos acionistas existentes foram diluídos e os lucros da empresa foram desviados. Solidigm é uma entidade dos EUA criada pela SK Hynix após adquirir os negócios de memória flash NAND e SSD da Intel por aproximadamente US$ 9 bilhões em 2021. Se a Solidigm emitir novas ações para apresentar investidores externos, a proporção de participação da SK Hynix diminuirá e os lucros gerados pela Solidigm no futuro também precisarão ser compartilhados com acionistas externos.
À medida que a controvérsia continua a ferver, as autoridades reguladoras financeiras raramente expressaram publicamente preocupações sobre o plano de listagem da Solidigm. Lee Can-jin, presidente do Serviço de Supervisão Financeira, disse na Reunião de Supervisão de Assuntos de Estado do Comitê de Assuntos Administrativos da Assembleia Nacional no dia 19: "A Comissão Financeira e o Serviço de Supervisão Financeira julgaram que este assunto envolve regulamentos de listagem dupla. Se necessário, transmitiremos as preocupações regulatórias à SK Hynix." No mesmo dia, a Bolsa da Coreia respondeu a uma consulta do escritório do membro do Partido do Poder Nacional, Ahn Cheol-soo, e explicou: De acordo com as regras de listagem, a Solidigm é classificada como uma subsidiária e a SK hynix deve cumprir suas obrigações de proteção aos acionistas.
Se a SK hynix não cumprir suas obrigações relacionadas à proteção dos acionistas, será multada em até 1 bilhão de won em danos liquidados nos termos do acordo de listagem, e as ações da SK hynix serão suspensas por um dia no dia seguinte. Além disso, se um acionista alegar que irregularidades causaram perdas de investimento, isso também pode levar a litígios relacionados com a violação, por parte do administrador, do seu dever de lealdade para com os acionistas.
Como a Solidigm planeja ser listada em uma bolsa estrangeira, é difícil para os reguladores financeiros sul-coreanos interromperem diretamente a listagem. Mas analistas disseram que o questionamento público por parte dos reguladores já aumentou a pressão sobre a SK Hynix. Lee Sang-bok, professor da Escola de Direito da Universidade Sogang, disse: "A agência reguladora não tem base legal para punir diretamente a Solidigm por promover listagem no exterior ou para forçar a apresentação de declarações de valores mobiliários. Mas apenas declarar que emitirá uma explicação oficial constitui essencialmente orientação administrativa e aumenta a carga sobre a SK Hynix."
A controvérsia sobre a listagem dupla da Solidigm se espalhou do nível regulatório para a arena política, aumentando ainda mais a pressão corporativa. Ahn Cheol-soo, membro do Partido do Poder Nacional, disse no dia 21: “No dia em que a SK Hynix Solidigm for listada, será o fim do mercado de ações coreano” e instou o Serviço Nacional de Pensões a expressar publicamente sua oposição. Kim Han-kyu, membro do Partido Democrata da Coreia, também postou no Facebook: "Solicitando veementemente à administração da Hynix que reconsidere este plano de 'listagem dupla'."
Acionistas e especialistas do setor pediram ao conselho de administração da SK Hynix que tome medidas o mais rápido possível. O Fórum de Governança Corporativa da Coreia comentou: “Convocar imediatamente o conselho de administração para analisar a questão da listagem e divulgar completamente os detalhes relevantes”. As preocupações do mercado sobre a diluição do capital e a saída de lucros continuam a aquecer, e os apelos ao conselho de administração para avaliar a necessidade de cotação, avaliar o impacto no valor dos accionistas e tomar uma posição clara estão a tornar-se cada vez mais ruidosos.
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