A Samsung Electronics ficará atrás do rival de chips de memória SK Hynix, o maior em uma década, à medida que os investidores apostam que este último se tornará um vencedor em inteligência artificial. Entende-se que quando a SK Hynix chegou a um acordo de fornecimento com a Nvidia (NVDA.US) para chips de memória de alta qualidade e largura de banda, a empresa subiu 67% este ano, superando o aumento de 24% da rival Samsung. A julgar pelos dados de opções, esta lacuna pode aumentar ainda mais. Os dados de opções mostram que a proporção de venda/compra da Samsung é mais que o dobro da SK Hynix.

Na verdade, a batalha da IA ​​está a decorrer num contexto de fraca procura global pelos produtos de memória tradicionais das duas empresas, em grande parte porque os smartphones estão atolados no que poderá ser a pior recessão em toda a indústria em mais de uma década, prejudicando a outra grande fonte de receitas da Samsung.


Figura 1

Atualmente, os chips em geral ainda estão em alta devido ao aumento na demanda por produtos necessários para serviços generativos de IA, como o ChatGPT. O Índice de Semicondutores da Filadélfia subiu 31% este ano, ultrapassando quase todos os benchmarks.

Embora a Samsung também pudesse oferecer serviços de fabricação de chips de fundição para capitalizar esse crescimento, a empresa também perdeu porque a TSMC domina o negócio de fundição, produzindo a maioria dos processadores de IA projetados pela Nvidia e outros.

Portanto, depois de liderar a indústria de memória por muitos anos, a Samsung agora precisa se atualizar no que diz respeito à HBM. É relatado que o HBM é uma tecnologia avançada otimizada para funcionar com aceleradores de inteligência artificial. A tecnologia apresenta uma pilha DRAM colocada na parte superior do processador em vez de em um módulo de memória separado, permitindo uma transferência de dados mais rápida.

No entanto, a SK Hynix é mais uma fabricante de memória “pura” do que seus concorrentes diversificados e conseguiu obter uma vantagem inicial na última geração de chips, conquistando a Nvidia como sua cliente HBM3. A Samsung está tendo problemas para assinar contratos com a gigante de inteligência artificial dos EUA, apesar de ter desenvolvido um novo chip HBM3E e ter dito que planeja lançar o HBM4 até 2025.

Opiniões dos analistas

Yoon Joonwon, gestor de fundos da DS Asset Management, disse: “É um cenário muito desconhecido para a Samsung ficar atrás da SK Hynix no desenvolvimento da HBM, e todos estão focados na inteligência artificial porque essa é a única área onde vemos forte demanda”.

Yoon acredita que adquirir clientes como Nvidia ou AMD é a chave para o preço das ações da Samsung. Outros observadores apontam o rendimento, ou o número de chips de alta qualidade produzidos a partir de cada lote de material, como uma grande preocupação para os investidores.

Os analistas acompanharão essas conclusões de perto quando a empresa divulgar os lucros no final deste mês. Os últimos resultados preliminares da Samsung mostraram um declínio menor no lucro trimestral.

As duas empresas têm classificações de compra semelhantes e nenhuma classificação de venda, de acordo com os dados. No entanto, o mercado geralmente acredita que o preço-alvo das ações da Samsung aumentará mais de 30% em relação aos níveis atuais nos próximos 12 meses, enquanto o aumento da SK Hynix será de cerca de 20%.


Figura 2

Observadores de mercado, como Lee Seung-Woo, analista da Eugene Investment & Securities, acreditam que a liderança da inteligência artificial pode mudar no futuro, mas não em breve.

Lee disse: "A Samsung não ficará para trás para sempre, e a Samsung pode começar a lançar a próxima geração HBM3 neste ano, o que reduzirá o intervalo para cerca de 4 a 5 meses. A SK Hynix continuará a manter sua liderança, mas a Samsung fechará a lacuna no próximo ano." O analista deu à Samsung uma classificação de “compra”.

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