Em 11 de julho, segundo a Bloomberg, na sexta-feira, o fabricante sul-coreano de chips de memória SK Hynix concluiu o maior IPO de uma empresa estrangeira na história do mercado de ações dos EUA, com o preço de suas ações subindo 13% no primeiro dia. Por trás desta listagem histórica, o mercado aposta numa lógica simples: a IA remodelou fundamentalmente o ciclo de crescimento e queda profundamente enraizado da indústria de chips de memória durante décadas.

SK hynix abre capital nos Estados Unidos

Os chips de IA continuarão a prosperar?

A SK Hynix levantou US$ 26,5 bilhões por meio da emissão de American Depositary Receipts, uma parte considerável dos quais será usada para expandir a capacidade de fabricação de chips. É uma medida que a indústria como um todo tem evitado durante anos, uma vez que foi duramente atingida pelo excesso de oferta no passado.

"Sempre fomos uma indústria cíclica, por isso sempre experimentamos altos e baixos no passado." O CEO da SK Hynix, Kwak Noh-Jung, disse em entrevista à Bloomberg. Esta foi sua primeira entrevista exclusiva para a mídia norte-americana. "No entanto, a situação obviamente mudou."

O advento da era ChatGPT levou a uma escassez contínua de fornecimento de chips de memória, que é tão grave que se espalhou por toda a cadeia de fornecimento e elevou os preços de vários produtos, de iPads a Xboxes.

Guo Luzheng disse que agora os clientes estão abordando ativamente a SK Hynix para assinar acordos de fornecimento de longo prazo. “Eles acreditam que a escassez durará mais”, disse ele na entrevista, antes de prever que a lacuna na oferta poderia se estender para além de 2030.

CEO da SK Hynix, Guo Luzheng

Do crédito privado às obrigações empresariais, praticamente todos os cantos dos mercados financeiros financiam planos de investimento de biliões de dólares em centros de dados que se baseiam nas mesmas expectativas. Somente cinco empresas – Alphabet, empresa controladora do Google, Amazon, Meta, Microsoft e Oracle – assumiram coletivamente cerca de US$ 350 bilhões em novas dívidas nos últimos cinco anos para acumular equipamentos de hardware para apoiar suas ambições de IA.

No entanto, também há muitas pessoas que apostam que tudo isso não passa de exagero. Os magnatas de Wall Street, incluindo Michael Burry, famoso por "The Big Short" e o fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, alertaram que a bolha da IA ​​acabará por estourar. Mesmo os maiores e mais bem-sucedidos desenvolvedores de IA ainda precisam provar que seus modelos e ferramentas podem ser lucrativos.

No entanto, por enquanto, a SK Hynix e seus pares de chips de memória Samsung e Micron estão se tornando os maiores beneficiários desta rodada de boom de investimentos em inteligência artificial. A mania estimulou a demanda por chips de memória tradicionais, bem como por um novo tipo de chip de memória chamado memória de alta largura de banda (HBM), que é usado para trabalhar com sistemas de IA.

“Estou um tanto confiante de que a demanda crescerá e que nossa capacidade de oferta nunca será capaz de acompanhar”, disse o presidente do Grupo SK, Chey Tae-won, em entrevista à Bloomberg TV.

Cui Taiyuan disse que, em sua opinião, a relação de oferta e demanda no mercado de chips de memória pode não voltar ao normal até que o mundo alcance a inteligência artificial geral (AGI). AGI é geralmente um conceito relativamente amplo, que se refere ao nível geral de inteligência dos sistemas de inteligência artificial que excede o dos humanos.

“Até então, precisaremos de muitos chips de memória”, disse ele.

Guo Luzheng acredita que se a trajetória de desenvolvimento da construção de infraestrutura de inteligência artificial for semelhante à da Internet, então este ciclo de investimento durará décadas.

“Foram necessários quase 30 anos para concluir basicamente a construção da infraestrutura de Internet”, disse Guo Luzheng. “E creio que a escala da indústria da inteligência artificial será muito maior do que a da indústria da Internet.”

Não é uma indústria cíclica?

A oferta de ações dos EUA desta semana encerra uma história de recuperação dramática para a SK Hynix. Os antecessores da SK Hynix, LG Semiconductor e Hyundai Electronics, concluíram a reestruturação e o resgate sob a liderança dos credores coreanos e, eventualmente, desenvolveram-se na atual SK Hynix. No entanto, eles têm sofrido com o ciclo de expansão e recessão da indústria há muitos anos.

Cui Taiyuan disse que a SK Hynix está atualmente assinando acordos plurianuais com clientes, o que ajuda a garantir uma demanda mais estável. "Este não é mais um negócio cíclico." Cui Taiyuan disse. Ele disse que acordos de longo prazo ajudam a manter as remessas e os preços dos chips de memória mesmo durante uma recessão na indústria, “então isso realmente nos dá uma situação diferente”.

Cui Taiyuan revelou que a SK Hynix está considerando novos métodos de licenciamento de tecnologia, incluindo um conceito chamado “memória como serviço”. Ele deu a entender que os clientes poderiam alugar direitos de uso em vez de comprar semicondutores imediatamente, mas não revelou detalhes específicos do plano.

Guo Luzheng disse que parte da consideração para listagem nos Estados Unidos é, de fato, trabalhar mais estreitamente com os clientes de IA, que solicitam diferentes tipos de produtos e designs, o que aumenta ainda mais a demanda por seus chips.

Produzindo chips nos Estados Unidos?

Quando questionado se a SK Hynix consideraria trazer seu negócio de fabricação de chips de memória para os Estados Unidos, Guo Luzheng disse que não descartaria a possibilidade. Mas ele disse que qualquer local de fábrica deve atender aos requisitos da empresa, incluindo fatores como fornecimento de energia, condições de água e pool de talentos.

Choi Taiyuan disse na sexta-feira que o Grupo SK como um todo planeja atualmente investir mais de US$ 35 bilhões nos Estados Unidos. “Meu plano é muito maior”, disse ele. "Muito, muito, muito além de US$ 35 bilhões."

Ele também está aberto à emissão de mais ações da SK Hynix nos Estados Unidos. Mas Cui Taiyuan disse que primeiro a empresa precisa gerar retornos sólidos para novos investidores.

“Assim que tivermos melhores retornos, haverá mais demanda”, disse ele. “A primeira coisa que temos que fazer é manter o preço das ações estável e, então, esperançosamente, no longo prazo, teremos espaço para valorização.”