A Anthropic está crescendo rapidamente, mas sua taxa de crescimento está desacelerando, o que pode reduzir as avaliações do IPO

Resumo:

De acordo com informações da estrutura organizacional da Anthropic obtidas pelo "The Information", a empresa divulgou em reunião de comunicação para potenciais investidores de IPO que embora a receita da empresa ainda esteja crescendo rapidamente, a taxa de crescimento desacelerou. Alguns investidores participantes na reunião acreditaram que a empresa precisa de reduzir as suas expectativas de avaliação.

Em uma conferência de investidores privados em São Francisco na quarta-feira, a Anthropic anunciou receitas de US$ 16,8 bilhões no terceiro trimestre, um aumento de cerca de 45% em relação ao segundo trimestre, disseram pessoas familiarizadas com o assunto. A receita é mais de 3,6 vezes a receita total de 2025. No entanto, em comparação com o segundo trimestre, a taxa de crescimento deste trimestre diminuiu significativamente; no segundo trimestre, a procura do mercado pelos produtos Claude Code estava em expansão e as receitas aumentaram mais de 140% em comparação com o primeiro trimestre.

Dario Amodei, CEO da Anthropic

A Anthropic também divulgou que, no último trimestre, sua margem de lucro operacional ajustada para o ano foi de 11%, disseram pessoas familiarizadas com o assunto. Este indicador exclui grandes despesas, como a compensação de capital, mas também mostra que a empresa fez alguns progressos no caminho para a rentabilidade.

Ao mesmo tempo, a empresa reconheceu que enfrenta múltiplos desafios, disseram pessoas familiarizadas com o assunto. De acordo com seus cálculos, 5% a 7% da receita da empresa vem da

destilação modelo

A Anthropic acusou repetidamente os laboratórios chineses de IA de destilar e roubar seus modelos e disse que vem tomando medidas para conter tal comportamento. A empresa disse em uma conferência de investidores na quarta-feira que a receita da destilação modelo diminuirá e continuará a ser um obstáculo para os números de receita da empresa durante o ciclo atual, disseram pessoas familiarizadas com o assunto.

Este ano a Anthropic alcançou taxas de crescimento extremamente elevadas e as expectativas do mercado em relação a ela também atingiram níveis extraordinários. Contudo, os sinais emitidos por esta conferência de comunicação são mistos. Wall Street e Silicon Valley estão actualmente divididos quanto à avaliação das empresas de IA.

Várias preocupações do mercado começaram a esfriar o entusiasmo anterior do mercado pelo IPO em grande escala da Anthropic. A avaliação de private equity da Anthropic era inferior a US$ 20 bilhões há dois anos e disparou para US$ 965 bilhões em maio deste ano. Embora os investidores ainda acreditem que o IPO será provavelmente concluído, alguns potenciais investidores estão desapontados com estes dados de receitas. Eles acreditam que os bancos de investimento deveriam reduzir as suas expectativas de avaliação e que a avaliação do IPO deveria talvez ser inferior a 1,5 biliões de dólares, em vez da meta de 2 biliões de dólares proposta privadamente por alguns bancos de investimento.

A Anthropic espera concluir a listagem antes do feriado de Ação de Graças, em novembro. Este IPO será o maior teste decisivo para a atitude dos investidores em relação ao boom da IA, que tem impulsionado o mercado de ações e a economia dos EUA há vários anos. Os investidores começaram a resistir às perspectivas e às elevadas expectativas de avaliação de algumas empresas relacionadas com a IA.

Os custos de empréstimos aumentaram recentemente e os preços das ações de muitos operadores de data centers de IA listados caíram. Firmus Grid, uma empresa de data center de IA investida pela Nvidia, cancelou seu IPO australiano de US$ 5 bilhões na semana passada, citando severas flutuações de mercado, uma ocorrência rara nos últimos 30 anos; Os planos de financiamento e listagem de outras empresas de nuvem de IA também encontraram resistência.

Embora as ferramentas Claude Code e Cowork para a empresa tenham impulsionado a receita da Anthropic este ano para ultrapassar seu concorrente OpenAI, a concorrência no setor está se intensificando. OpenAI fortalece seus produtos de IA de nível empresarial e compete com a Anthropic a preços mais baixos.

Concorrentes como OpenAI, Google e Meta lançaram sucessivamente novos modelos, e o desempenho em alguns cenários já é comparável ao Antrópico. Cada vez mais empresas estão preocupadas com os custos exorbitantes associados à IA e recorrem a alternativas de custo mais baixo, como modelos de código aberto.

É importante notar que a Anthropic não atualizou os dados anualizados de receita durante sua conferência de investidores na quarta-feira. Este indicador é a receita mensal multiplicada por 12. Chegou a atingir 65 mil milhões de dólares em Julho e sempre foi considerado um importante indicador de crescimento. No entanto, o próprio calibre estatístico também tem sido questionado. A OpenAI já experimentou estatísticas de receita anualizadas, o que expôs as falhas deste indicador.