Resumo:
“这是一场百年一遇的洪水。”几个月前，库克（Tim Cook）这样形容AI数据中心引发的内存涨价潮。如今，接班的特纳斯（John Ternus）交出了上任后的第一份财报，形势很清晰：库克所说的洪水淹了整个手机行业，苹果靠涨价暂时站在了岸上，但水位还在上涨。
Artigo | Coluna "Observação do Vale do Silício" Zheng Jun
Em 2 de novembro, horário ocidental, a Apple anunciou seu relatório financeiro do quarto trimestre para o ano fiscal de 2026. A receita do trimestre foi de US$ 114,5 bilhões, um aumento anual de 12%; o lucro líquido foi de US$ 30,7 bilhões, ambos superando as expectativas de Wall Street. Entre eles, a receita do iPhone foi de US$ 57,58 bilhões, um aumento anual de 17%, estabelecendo um recorde histórico de receita para o trimestre.
Mas outro conjunto de números é igualmente digno de atenção. De acordo com estatísticas da empresa de pesquisa de mercado IDC, as remessas globais de telefones celulares da Apple caíram 4% ano a ano durante o mesmo período. As vendas estão diminuindo, mas a receita está aumentando. Isso pode significar que o crescimento da receita do iPhone da Apple neste trimestre venha quase inteiramente de aumentos de preços e reembolsos de tarifas. As ações da Apple caíram 3% nas negociações após o expediente.
Por que a receita aumentou quando as vendas caíram?
Deve-se notar que a IDC conta as remessas, enquanto a Apple confirma a receita de vendas dos canais. Os dois calibres não são completamente consistentes. A receita do iPhone aumentou 17% no trimestre e as remessas, de acordo com a IDC, caíram 4%. Cálculos aproximados indicam que o preço médio do iPhone precisa aumentar aproximadamente 22%.
Embora as vendas do iPhone tenham diminuído, a Apple aumentou a receita aumentando os preços. Existem três mecanismos por trás disso.
Em primeiro lugar, o preço inicial do iPhone 17 Pro do ano passado era US$ 100 mais caro que o da geração anterior. Esse modelo mais caro foi vendido em julho e agosto deste ano. Em segundo lugar, os utilizadores estão cada vez mais a escolher versões Pro e de alta capacidade, e o próprio mix de produtos está a tornar-se mais caro. Finalmente, a Apple aumentou os preços de toda a linha de produtos do iPhone no início de setembro.
Na coletiva de imprensa de 9 de setembro, a Apple aumentou o preço de quase todos os iPhones. O preço inicial do iPhone 18 Pro aumentou de US$ 1.099 para US$ 1.199, e o Pro Max aumentou de US$ 1.199 para US$ 1.299. A versão de grande capacidade aumentou ainda mais: a versão de 1 TB aumentou em US$ 300, e a versão de 2 TB do Pro Max aumentou diretamente em US$ 500, sendo vendida por US$ 2.499.
Não apenas produtos novos, mas também modelos antigos aumentaram de preço. O preço inicial do iPhone 17 aumentou de US$ 799 para US$ 899, e o iPhone Air, iPhone 17e e iPhone 16 aumentaram em US$ 100. A Apple também lançou um novo iPhone Duo dobrável com preço inicial de US$ 1.999, enquanto o modelo Plus de menor preço foi simplesmente eliminado.
Sob estas medidas, de acordo com estatísticas da mídia, o preço médio dos iPhones no mercado dos EUA aumentou 13%.
O que é mais digno de nota é que a Apple não lançou nenhuma “versão acessível” neste outono. A série iPhone 18 lançou apenas Pro e Pro Max. A versão padrão do iPhone 18 e o 18e básico serão adiados para a próxima primavera. Questionado pelos analistas na teleconferência sobre o motivo, Turners se esquivou da pergunta.
Deve-se salientar que neste trimestre de relatório financeiro, o iPhone 18 Pro foi vendido apenas por cerca de 9 dias, porque o relatório financeiro da Apple terminou em 26 de setembro.
A Apple não pode mais suprimir seus fornecedores
苹果必须涨价，是因为它别无选择。过去，苹果是全球最大的闪存买家，两年前的采购量几乎是微软、亚马逊、Meta和谷歌四家总和的两倍。苹果在谈判中极其强势，要求供应商给予“最惠客户”待遇，保证没有人能拿到比苹果更低的价格，还有权审计供应商的账本。
Para receber os grandes pedidos da Apple, quase todos os fornecedores optaram por engolir a raiva e aceitaram as "exigências desiguais" da Apple. Há mais de dez anos, a Apple descobriu que o preço oferecido pela Micron não era o mais baixo e recebeu dezenas de milhões de dólares em compensação por meio de arbitragem. Em 2023, os preços da memória flash cairão para 5 centavos por GB e toda a indústria perderá aproximadamente US$ 19 bilhões. No mesmo ano, a Apple obteve aproximadamente US$ 14 bilhões em lucro bruto com a venda de atualizações de armazenamento.
Agora que a situação está mudando, é hora da Apple implorar a seus fornecedores por memória flash. Os fornecedores que foram explorados pela Apple durante muitos anos não precisam mais olhar para a cara da Apple. Em meio à maré da corrida armamentista de IA, vários data centers estão comprando mercadorias freneticamente. O volume de compra de memória flash da gigante da computação em nuvem já é cerca de duas vezes maior que o da Apple. Meta, Microsoft e Amazon também assinaram contratos de longo prazo mais caros. Estes são incomparáveis até mesmo para a Apple.
De acordo com estimativas da TechInsights, os preços da memória flash aumentaram aproximadamente quatro vezes por ano. A Apple gastará cerca de US$ 25 bilhões em memória flash este ano, enquanto a mesma quantia custou apenas US$ 6 bilhões no ano passado. Um executivo da Kioxia não escondeu que espera que dias como 2023 nunca mais voltem.
Na verdade, não só a Apple, mas toda a indústria de telefonia móvel está pagando por isso. Os dados da IDC mostram que as remessas globais de smartphones caíram 22% em relação ao ano anterior, de julho a setembro, o maior declínio da história. Em contraste, a Apple caiu apenas 4% durante o mesmo período, o menor declínio entre os cinco principais fabricantes, e a sua quota de mercado aproximou-se mais uma vez da Samsung.
Aumento de preços e aumento de custos de transferência
A resposta da Apple é direta: transferir a conta para os consumidores. Turners disse em entrevista que a Apple aumentou os preços “com relutância” para compensar o aumento dos custos dos componentes. A julgar pelo crescimento das receitas, a Apple realmente atingiu os seus objetivos.
A distribuição dos aumentos de preços também é muito particular. O maior aumento da Apple é justamente a versão de alta capacidade. Esta é a "máquina invisível de imprimir dinheiro" da Apple há muitos anos.
De acordo com a análise da mídia, ao adicionar um nível extra de armazenamento ao iPhone 17 Pro, o custo da Apple aumentou de cerca de US$ 15 para cerca de US$ 66, mas ainda cobrou dos usuários US$ 200. Onde os custos subiram mais, os preços da Apple também subiram mais.
Os números do Mac são ainda mais exagerados. A receita do Mac neste trimestre foi de US$ 10,79 bilhões, um aumento anual de 24%, tornando-o o negócio de hardware com melhor desempenho. Mas os dados da IDC mostram que as remessas de Mac caíram 11,3% ano a ano. Um declínio acentuado nas vendas ainda pode gerar um aumento nas receitas, dependendo de aumentos acentuados de preços.
A Apple aumentou os preços do Mac e do iPad já em junho, e o preço do MacBook Pro aumentou em US$ 300. O primeiro MacBook Pro com tela sensível ao toque, lançado na semana passada, tem preço inicial de US$ 2.899.
Mas o aumento dos preços não acompanhou completamente os custos. A margem de lucro bruto total da Apple neste trimestre foi de 47,9%, o que é aparentemente superior aos 47,2% do mesmo período do ano passado. No entanto, o CFO da Apple, Kevan Parekh, admitiu durante a teleconferência que cerca de 1 ponto percentual veio de reembolsos tarifários e que esse reembolso foi basicamente cobrado. Após deduzido esse fator tarifário, a margem de lucro bruto do trimestre foi de aproximadamente 46,9%, um pouco inferior ao mesmo período do ano anterior. Parekh revelou que após deduzir os reembolsos, a margem de lucro bruto caiu cerca de 1 ponto percentual mês a mês, principalmente devido ao aumento nos preços das memórias.
A história no mercado chinês é exatamente a mesma. A receita da Apple na Grande China foi de US$ 17,54 bilhões, um aumento anual de 21%. Turners disse na teleconferência que tanto os EUA quanto a Grande China alcançaram um forte crescimento de dois dígitos e estabeleceram recordes no trimestre de setembro. Mas o valor ainda era cerca de US$ 1 bilhão menor do que Wall Street esperava.
O que é mais importante são as vendas. Os dados da IDC mostram que o mercado global de smartphones da China encolheu 15,4% no terceiro trimestre e as remessas da Apple caíram 4,3% em termos anuais. A participação da Apple aumentou de 15,8% para 17,8% porque caiu menos que outras, e não porque vendeu mais que outras.
毛利率下滑三个百分点
Mais pressão ainda está por vir. As ações da Apple caíram quase 3% após o expediente.
Isso ocorre principalmente porque a Apple espera que a receita do trimestre de dezembro cresça de 7% a 10%, abaixo da previsão de Wall Street de 11,4% e da orientação mais baixa dos últimos cinco trimestres. A margem de lucro bruto deverá cair para 45% a 46%, o que é dois a três pontos percentuais inferior aos 48,2% do mesmo período do ano passado. Isto se deve principalmente ao aumento contínuo dos custos de memória e aos novos custos provocados pelo lançamento do Siri AI.
O maior risco de depender de aumentos de preços para impulsionar o crescimento é que os usuários não comprem. Mas pelo menos até agora, os usuários do iPhone ainda pagam a conta. A Apple disse que teve um número recorde de usuários substitutos no trimestre de setembro e um número recorde de usuários ativos do iPhone. No entanto, os iPads e dispositivos vestíveis não atenderam às expectativas neste trimestre, indicando que nem todas as linhas de produtos podem suportar aumentos de preços.
苹果的底气来自市场需求。折叠屏iPhone Duo在10月16日开放预订后，几个小时就被抢光，官网发货时间至今排在明年1月下旬。特纳斯坦言，苹果正在全力把Duo送到用户手里，但说不出什么时候能追上需求。
O iPhone Duo também encontrou problemas de qualidade. Anteriormente, alguns usuários relataram que a tela interna estava quebrada. A Apple admitiu que o problema existe, mas insiste que apenas um “número muito pequeno” de Duos foi devolvido devido a problemas de tela, e a Apple substituirá diretamente os usuários por novos. Para uma nova categoria que custa US$ 2.000 e acabou de ser lançada, isso não é um problema pequeno.
iPhone Duo在10月23日才开卖，完全没有计入这次财报。它的首个完整季度，将是苹果今年圣诞季的最大变量。
Comentários