Resumo:
Profissionais da Macro Risk Advisors (MRA) descobriram uma operação incomum: em 12 de outubro, alguém estabeleceu uma série de posições de opções de venda significativamente desvalorizadas sobre ações da Nvidia que expirarão em janeiro do próximo ano. Especificamente, Joseph Niles da MRA disse que o operador misterioso comprou 180.000 opções de venda com preço de exercício de US$ 150 e vendeu 280.000 opções de venda com preço de exercício de US$ 100. O custo inicial do negócio é de aproximadamente US$ 8 milhões.
No entanto, as ações da Nvidia caíram acentuadamente desde outubro. De acordo com os cálculos da MRA, o negócio já gerou um lucro de aproximadamente US$ 196 milhões, equivalente a aproximadamente 24 vezes o pagamento inicial de royalties.
Uma opção de venda é um tipo de contrato de derivativos financeiros denominado opção. As opções de compra dão ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar o título subjacente a um preço predeterminado antes do vencimento do contrato; As opções de venda dão ao titular o direito de vender o título subjacente a um preço predeterminado. Como a compra de opções exige apenas um prêmio inicial, pode ser uma forma de fazer uma aposta altamente alavancada de que uma ação subirá (opções de compra) ou cairá (opções de venda).
Nesta transação, o misterioso trader comprou uma opção de venda com preço de exercício de US$ 150, enquanto o preço das ações da Nvidia era de US$ 226 em 12 de outubro. Ao mesmo tempo, ele financiou parcialmente a negociação vendendo um lote maior de opções de venda com preço de exercício de US$ 100.
Ele pagou o prêmio pela primeira parcela de opções e recebeu o prêmio com a venda da segunda parcela de opções. O custo líquido da transação é estimado em US$ 8,32 milhões.
Ambas as negociações de opções de venda eram opções significativamente "fora do dinheiro". Em outras palavras, na época, parecia improvável que o preço das ações da Nvidia caísse para um nível tão baixo antes do vencimento em janeiro do próximo ano. Portanto, comprar uma opção de venda com preço de exercício de US$ 150 é relativamente barato, e vender uma opção de venda com preço de exercício de US$ 100 recupera ainda mais parte do custo.
Em outras palavras, se o preço das ações da Nvidia começar a cair e gradualmente se aproximar de US$ 150, o misterioso trader poderá obter um lucro enorme.
Mas se o preço das ações continuar a cair para US$ 100, ele poderá enfrentar uma enorme perda porque precisará arcar com as obrigações decorrentes da opção de venda que vendeu com um preço de exercício de US$ 100.
Atualmente, o preço das ações da Nvidia é de cerca de US$ 166, o que está na faixa mais favorável para esta transação.
De qualquer forma, o lucro máximo que pode ser obtido com esta transação é de aproximadamente US$ 892 milhões.
Mas se o preço das ações da Nvidia cair drasticamente abaixo de US$ 100, o negócio poderá, teoricamente, sofrer uma perda. A razão é que a perda de um trader com a venda de uma opção de venda com preço de exercício de $ 100 excederá o ganho com a compra de uma opção de venda com preço de exercício de $ 150.
No entanto, Niles, da MRA, calcula que o negócio será lucrativo desde que o preço das ações da Nvidia permaneça entre US$ 11,46 e US$ 150,46 quando a opção expirar, em 15 de janeiro de 2027.
É claro que o indivíduo ou instituição que originalmente estabeleceu a posição também pode, e provavelmente deve, vender o contrato antes que a opção expire para garantir lucros antecipadamente.
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