Resumo:
Nos últimos três anos, a NVIDIA se tornou um dos investidores mais ativos em startups de inteligência artificial, pequenos provedores de serviços em nuvem e laboratórios de IA de ponta. A principal razão por trás disso são os esforços contínuos do CEO Huang Jensen para garantir que a demanda por seus próprios chips de IA dedicados permaneça forte. Depois que ele deixou repentinamente o cargo, esta fonte de grande oferta de capital foi agora lançada na sombra.
Investidores de risco, fundadores de startups e executivos da indústria de semicondutores dizem esperar que a Nvidia diminua seu ritmo frenético de investimentos.
Em apenas dois meses deste ano, a Nvidia concluiu um investimento total de US$ 140 bilhões, incluindo enormes garantias de crédito. Esses acordos incluem grandes injeções de capital em grandes clientes de chips: a Nvidia planeja investir US$ 10 bilhões no IPO da Anthropic na próxima semana. Mas os maiores riscos são as empresas que estão em processo de financiamento e que originalmente esperavam que a Nvidia investisse.Quando a disposição agressiva de investimento da NVIDIA diminuir, o fluxo de fundos para empresas não listadas poderá desacelerar. Anteriormente, mesmo que as acções tecnológicas flutuassem acentuadamente, este tipo de financiamento de capital privado basicamente não foi afectado. Os executivos financeiros disseram que o mercado originalmente não aceitou que quando empresas como a CoreWeave encontrassem dificuldades, a Nvidia forneceria suporte, que é o que a indústria chama de "proteção de opção de venda" da Nvidia, mas essa expectativa agora basicamente se dissipou.
“A Nvidia confiou em seu próprio balanço para alavancar investimentos massivos.” disse Craig Coburn, ex-banqueiro de mercado de capitais do Bank of America e diretor-gerente da empresa de consultoria financeira Seda Experts. A saída de Huang Renxun levanta uma questão: "Sem Huang Renxun no comando, esta empresa conseguirá manter esse ritmo frenético de investimentos?"
Huang Renxun acompanhará pessoalmente muitos projetos de investimento, como a aquisição da Hugging Face por US$ 12,9 bilhões este ano. Assim que houver outros licitantes para as startups de que ele gosta, ele rapidamente pressionará por um acordo. Nos investimentos, a NVIDIA geralmente não domina os preços nem atua como investidor principal, mas muitas vezes contribui com o maior montante de investimento. Huang Renxun também se encontra e se comunica frequentemente com os fundadores.
Um investidor que investiu em muitas empresas de pós-investimento da Nvidia disse: "Huang Renxun apoia muito o ecossistema de startups porque ele próprio é um fundador. Se o próximo CEO não tiver a mesma ideia, há uma grande probabilidade de que ele não apoie empresas iniciantes tanto quanto ele."
A CEO interina nomeada pelo conselho de administração é a diretora financeira da Nvidia, Colette Kress, e o mundo exterior espera que ela avance nas transações a uma velocidade muito mais lenta do que durante o período de Huang Renxun. Ela levantou objeções a muitos projetos promovidos por Huang Renxun. Pessoas familiarizadas com o processo de investimento da Nvidia disseram que Huang Jenxun muitas vezes exige que a equipe priorize a velocidade em vez da devida diligência detalhada, e o estilo de gestão de Kress será significativamente diferente do dele. Um porta-voz da Nvidia não respondeu a um pedido de comentário.
No entanto, os capitalistas de risco não acreditam que o investimento irá parar completamente. Investidores em empresas iniciantes investidas pela NVIDIA disseram que mesmo que Huang Renxun saia, desde que a empresa compre chips NVIDIA e use o poder de computação da NVIDIA, a NVIDIA ainda estará motivada para continuar investindo.
As startups que assinaram contratos de investimento com a NVIDIA basicamente não serão afetadas. Por exemplo, pessoas próximas das startups de IA Safe Superintelligence (NVIDIA planeja investir US$ 5 bilhões) e Thinking Machines Lab (NVIDIA planeja investir aproximadamente US$ 2,5 bilhões) disseram que investimentos relevantes deveriam poder ser implementados, e as duas partes assinaram acordos juridicamente vinculativos há alguns meses.
A mídia informou anteriormente que banqueiros e investidores esperavam originalmente que, sob a liderança de Huang Renxun, a Nvidia continuaria a investir e adquirir start-ups em robótica, direção autônoma e modelos de IA finais no próximo ano. Pessoas envolvidas em transações anteriores revelaram que muitos bancos até consideram a Nvidia o comprador preferencial para start-ups de IA que buscam saídas de fusões e aquisições.
A Nvidia também investiu em fornecedores de nuvem de IA listados: no início deste ano, ela participou da colocação privada da CoreWeave, gastando US$ 2 bilhões para comprar ações e, ao mesmo tempo, prometeu utilizar seus recursos de computação em nuvem não vendidos. A própria Nvidia também adquirirá poder de computação. Por exemplo, em maio, anunciou oficialmente que iria comprar serviços em nuvem no valor de 3,4 mil milhões de dólares à Iren. As ações de ambos os novos fornecedores de nuvem caíram cerca de 7% na quinta-feira.
As perspectivas para todas as transações acima são agora incertas. Executivos de semicondutores disseram que concorrentes como AMD e Broadcom não têm a capacidade de fornecer grandes garantias de crédito a provedores de serviços em nuvem e desenvolvedores de data centers, como a Nvidia fez no ano passado. Embora a AMD também tenha investido em muitas empresas iniciantes, a escala e o número de investimentos são muito menores do que os da NVIDIA; A Broadcom quase não investiu em pequenas empresas iniciantes ao longo dos anos.
A seguir está a situação de algumas empresas de IA que estão profundamente ligadas aos fundos da NVIDIA:
OpenAI
A Nvidia é um dos investidores mais importantes em OpenAI, fazendo investimentos diretos de capital e fornecendo crédito para seus projetos de poder computacional. O desenvolvedor ChatGPT recebeu pelo menos US$ 30 bilhões em financiamento da Nvidia. Ao mesmo tempo, o arrendamento de um grande projeto de data center em Ohio foi garantido pela Nvidia por US$ 105 bilhões. O projeto planeja usar um grande número de chips Nvidia.
Duas pessoas familiarizadas com o financiamento disseram que a Nvidia originalmente não planejava participar da atual rodada de financiamento da OpenAI. Mas a gigante dos chips e seu fundador poderiam ter participado do IPO da OpenAI no próximo ano, assim como planejava investir US$ 10 bilhões no IPO da Antrópico.
Firmus
Depois que o fornecedor australiano de nuvem retirou seu IPO devido a disputas de avaliação, a Nvidia negociou um investimento nele no final do mês passado. Esta negociação de investimento envia um sinal: a Nvidia está disposta a continuar a apoiar este tipo de nicho, fornecedores de nuvem imaturos que estão sobrecarregados com dívidas elevadas e compram servidores Nvidia.
Depois que a Firmus encerrou seu IPO, ela planejava levantar pelo menos US$ 2 bilhões de investidores de capital privado, e a Nvidia estava originalmente preparada para participar de seu investimento em IPO. Tal como outros investimentos da NVIDIA, a cooperação entre as duas partes é multinível. Firmus é o primeiro participante do novo programa de suporte da NVIDIA: a NVIDIA fornece suporte de crédito para novos fornecedores de nuvem em troca de uma parte da receita dos negócios em nuvem. Um porta-voz da Firmus não foi encontrado para comentar.
Lambda
A Nvidia continua a apoiar a Lambda de diversas maneiras, incluindo investimento de capital e um acordo de US$ 1,5 bilhão para alugar seus próprios chips ao fornecedor de nuvem. A Nvidia também se comprometeu a garantir quase US$ 20 bilhões em arrendamentos de Lambda. A Lambda está lançando uma nova rodada de financiamento, que deverá ser a última rodada de financiamento antes do IPO. Ainda não está claro se a Nvidia planeja participar. Um porta-voz da Lambda não respondeu às perguntas.
Figura IA
Huang Renxun considera a IA física e os robôs como a próxima fronteira da IA e está particularmente otimista em relação aos robôs humanóides. Ele também apareceu no mesmo palco que os robôs humanóides na conferência da NVIDIA.
A Nvidia investirá na empresa de robôs humanóides Figure AI em 2024, com investimentos adicionais no ano seguinte. A mídia informou anteriormente que a Nvidia vem negociando para injetar mais US$ 1 bilhão na Figure nos últimos meses. O progresso do investimento não é actualmente claro e o seu porta-voz não pode ser contactado.
Nescala
A mídia informa que a Nvidia está negociando o fornecimento de bilhões de dólares em garantias de crédito ao novo fornecedor de nuvem Nscale para construir um data center de 460 megawatts para uso da Anthropic. De acordo com estimativas da indústria, a construção de uma estrutura de sala de informática de 1 GW requer 12 mil milhões de dólares, e espera-se que o tamanho total da transação exceda 5 mil milhões de dólares. No final de outubro, o acordo ainda não havia sido assinado. Um porta-voz da Nscale não quis comentar.
Laboratório de Máquinas Pensantes (TML)
Esta startup de IA fundada pela ex-diretora de tecnologia da OpenAI, Mira Mulati, planeja arrecadar entre US$ 4 bilhões e US$ 5 bilhões, com uma avaliação de pelo menos US$ 40 bilhões, dos quais a Nvidia planeja investir metade. No início deste ano, a Nvidia também declarou que alcançaria uma “parceria estratégica de longo prazo, no nível de gigawatts” com a TML. As duas partes planejam implantar pelo menos 1 gigawatt de servidores equipados com chips Vera Rubin da Nvidia no início do próximo ano. Pessoas próximas à empresa disseram que o cronograma do projeto ainda está avançando.
Reflexão AI
A Nvidia investiu US$ 800 milhões na Reflection AI no ano passado. Huang Renxun se reuniu pessoalmente com os cofundadores da empresa em agosto do ano passado e sugeriu que a empresa mudasse sua direção e parasse de se concentrar na codificação de agentes de IA e, em vez disso, desenvolvesse grandes modelos de código aberto autodesenvolvidos. Pessoas familiarizadas com o assunto disseram que a Nvidia continuou a investir mais desde então, com o investimento total ultrapassando US$ 1 bilhão. Este investimento reflete o julgamento de Huang Renxun: modelos diversificados de código aberto impulsionarão mais demanda por chips.
A start-up lançou recentemente seu primeiro modelo, e a mídia noticiou no mês passado que estava em negociações com a Nvidia para aumentar o capital. No entanto, pessoas próximas à empresa disseram que a Reflection AI não lançou uma nova rodada de financiamento neste momento.
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