Notícias de 12 de setembro, hoje em dia dinheiro e tempo podem comprar muitas coisas. Mas para a Apple, isso pode não incluir chips de modem internos. De acordo com dados da S&P Global Market Intelligence, a Apple tem mais de US$ 166 bilhões em depósitos bancários e um fluxo de caixa livre anual de mais de US$ 100 bilhões. O fluxo de caixa livre da Apple foi o mais alto entre as empresas do S&P 500 nos últimos 12 meses.
A Apple vem trabalhando há anos para desenvolver seus próprios chips de modem usados em processadores de smartphones, tablets e outros dispositivos para ajudar a gerenciar conexões com redes de comunicações celulares. A Apple não parecia muito cautelosa com seus esforços, com a empresa dizendo em uma reunião municipal com seus então 147 mil funcionários no final de 2020 que estava trabalhando em seus próprios chips de modem.
Mas projetar um chip tão complexo é obviamente mais fácil de falar do que fazer. A Qualcomm, atual fornecedora de processadores de modem da Apple, disse recentemente que as duas empresas estenderam seu atual acordo de fornecimento de chips para iPhones lançados em 2024-2026. Isso ocorre dois anos depois da última vez que a Qualcomm anunciou que seu negócio de iPhone iria desaparecer e três anos depois de a empresa ter previsto pela primeira vez o fim do negócio. A Qualcomm apresentou um plano ambicioso no final de 2021 para diversificar seus negócios além dos smartphones.
Manter o negócio do iPhone por mais alguns anos deve dar mais impulso a esse esforço. A receita da Qualcomm deverá cair mais de 19% neste ano fiscal, à medida que as vendas globais de smartphones diminuem, especialmente dispositivos Android de última geração, muitos dos quais usam processadores de aplicativos Snapdragon da Qualcomm e chips de modem. De acordo com dados da empresa de pesquisa de mercado IDC, nos últimos 12 meses, a partir de junho deste ano, as remessas de smartphones da Samsung, principal cliente da Qualcomm, caíram 14% ano a ano. Durante o mesmo período, as remessas globais de iPhone da Apple caíram apenas 7%.
Mas os investidores ainda parecem inclinados a acreditar que os negócios da Qualcomm com a Apple estão chegando ao fim. As ações da Qualcomm subiram quase 4% na manhã de segunda-feira, uma recuperação um tanto fraca como uma das ações de chips com pior desempenho neste ano. A Qualcomm foi uma das cinco ações do Philadelphia Semiconductor Index (PHLX Semiconductor Index) a cair este ano antes da abertura de segunda-feira, tornando-se uma das poucas ações a perder a recuperação do setor, que tem sido impulsionada pelo entusiasmo sobre a inteligência artificial generativa.
A Qualcomm atualmente é negociada a cerca de 12 vezes os lucros futuros, 20% abaixo da média de cinco anos. O Philadelphia Composite Index ganhou 40% este ano e agora está 19% acima da média de cinco anos, de acordo com a FactSet.
A Qualcomm merece mais crédito. O analista da Raymond James, Srini Pajjuri, estima que o novo acordo com a Apple contribuirá com cerca de US$ 5,5 bilhões em receita incremental para a Qualcomm no ano fiscal que termina em setembro de 2025, e até US$ 1,70 em lucro ajustado por ação. A maioria das pessoas acredita que a Apple estará quase completamente fora dos negócios da Qualcomm até setembro de 2025.
Estas últimas notícias também devem lembrar que a Qualcomm continua a ser líder numa tecnologia crítica, especialmente num mundo onde cada vez mais dispositivos estarão ligados a redes sem fios em todo o mundo. A Apple claramente quer assumir mais controle sobre seu próprio destino neste mundo, então não há dúvida de que continuará seus esforços para fabricar seus próprios chips de modem.
Mas a analista da Bernstein, Stacy Rasgon, disse na segunda-feira: “Quanto mais tempo a Apple demorar, mais difícil será, porque a tecnologia celular não vai parar”. Todo mundo sabe que a Apple tem muito dinheiro, mas poucas pessoas parecem entender que o fosso da Qualcomm contra a concorrência é igualmente forte.