ARM, uma empresa de design de chips de propriedade do SoftBank, anunciou na quarta-feira que sua oferta pública inicial (IPO) foi avaliada em US$ 51, o que está no topo da faixa de orientação de preço de emissão de US$ 47 a US$ 51. Será listada oficialmente na bolsa Nasdaq na quinta-feira (14), horário local, com valor de mercado mais recente de aproximadamente US$ 54,5 bilhões.
O mercado espera que o maior IPO deste ano reacenda o mercado de IPO dos EUA, que está em crise há dois anos. Vários bancos de investimento de Wall Street também esperam que o IPO possa levar à recuperação do negócio da banca de investimento. Mas, ao mesmo tempo, as empresas de tecnologia, incluindo a ARM e a empresa de entrega de produtos de mercearia online Instacart, que em breve será cotada em bolsa, bem como o fornecedor de automatização de dados de marketing Klayiyo, tiveram de alterar as suas estratégias de preços de listagem e procurar listagens com desconto.
O mercado tradicional de IPOs passou por momentos difíceis nos últimos dois anos. Dados da Ernst & Young mostram que, no primeiro semestre de 2023, ocorreram 615 transações de IPO em todo o mundo e a receita das transações caiu 36% em comparação com o mesmo período do ano passado. Com base na taxa de emissão neste semestre, espera-se que haja 1.230 transações de IPO ao longo do ano, o que será inferior a cerca de 1.400 em 2022, e quase metade dos 2.436 IPOs em 2021. O mercado de IPO dos EUA também é fraco. As estatísticas mostram que até agora neste ano, a escala de financiamento das transações de IPO dos EUA é de apenas US$ 14,2 bilhões, uma queda de 94% em relação ao nível recorde de financiamento em 2021.
Embora seja inferior à avaliação de US$ 64 bilhões dada anteriormente pelo SoftBank, a ARM ainda é o maior IPO do mercado de ações dos EUA e do mundo este ano. Portanto, o mercado e os bancos de investimento de Wall Street esperam que a listagem da Arm seja um catalisador para que mais empresas abram o capital.
Aqueles que mais esperam que a cotação da ARM reanime o mercado de IPO são, sem dúvida, os seus principais subscritores, o Goldman Sachs e outros bancos de investimento de Wall Street.
O analista do Wells Fargo, Mike Mayo, disse: "O negócio de IPO é o núcleo do negócio principal da Goldman Sachs. O mercado tem grandes expectativas para a listagem da ARM, e este IPO provavelmente atenderá às expectativas."
Devido à desaceleração nos negócios de banco de investimento, os bancos de investimento de Wall Street reduziram significativamente os bônus e demitiram funcionários nos últimos dois anos. Segundo as estatísticas, desde o final de 2022, os bancos de investimento de Wall Street despediram cerca de 20.000 pessoas no total.
Sharon Sheng, que trabalhou em bancos de investimento em Wall Street por mais de dez anos, também saiu durante esta rodada de demissões e mudou para trabalhar em uma empresa de contabilidade. Ela disse ao China Business News: "As demissões foram feitas ao contrário. Embora eu tenha ingressado no banco de investimento relativamente cedo, depois de várias rodadas de demissões, finalmente chegou a minha vez. A intensidade das demissões desta vez foi comparável à da crise financeira de 2008".
TAGPH28 Como "líder" no negócio de IPO, a receita de banco de investimento do Goldman Sachs caiu 20% ano a ano no segundo trimestre, um declínio maior do que o JPMorgan Chase, Morgan Stanley e Bank of America. Isso reduziu o lucro líquido do segundo trimestre em 58% com relação ao ano anterior, registrando o lucro trimestral mais baixo desde o início de 2020.O CEO (CEO) do Goldman Sachs, David Solomon, disse em julho que o pior já passou e o sentimento de risco do mercado estava aumentando. Ao falar sobre Arm e outros IPOs em andamento esta semana, Solomon chegou a dizer: "Existem alguns IPOs muito importantes no mercado neste momento, o que é um progresso. Se esses IPOs correrem bem, isso formará um ciclo virtuoso e trará mais IPOs em atraso para o mercado."
Jim Cooney, chefe de mercado de capitais de ações das Américas do Bank of America Cooney também disse que de agora até o final do ano, espera-se que mais 10 a 15 empresas abram o capital. “Se a maioria deles estiver precificada e bem negociada, o mercado de IPOs se recuperará e voltará ao normal nos próximos 2 a 3 trimestres.”
No entanto, muitos participantes do mercado acreditam que é muito cedo para prever que o mercado de IPO irá melhorar. Por exemplo, Sharon Sheng disse que mesmo que a ARM e o próximo Instacart sejam incluídos, o mercado de IPO dos EUA provavelmente não atingirá a média histórica este ano. Além disso, se a ARM tiver um mau desempenho após a cotação, intensificará as preocupações dos investidores e terá um impacto negativo no mercado mais amplo.
Em um relatório lançado recentemente chamado "Road to Next" (Road to Next), Barrett Daniels, co-chefe de serviços de IPO da Deloitte nos EUA, disse: "Os investidores prestarão muita atenção ao progresso dos IPOs em setembro. Embora a demanda do mercado esteja aumentando, a oferta de empresas que buscam abrir o capital ainda está aumentando. Em suma, embora o canal de listagem geral seja saudável, ainda não está totalmente pronto ainda”
Embora os preços da ARM estejam no topo da faixa de orientação de preços de emissão, em geral, no lento mercado de IPO, as empresas ainda precisam mudar suas estratégias de preços e buscar listagens com desconto. Os dados do
PitchBook mostram que a avaliação de listagem que a Instacart está buscando atualmente é mais de 75% inferior à avaliação de sua última rodada de financiamento em 2021. O preço-alvo de Klaviyo também é cerca de 13% inferior à sua avaliação no momento de sua última rodada de financiamento em julho de 2022. Na verdade, até mesmo a avaliação de Arm é cerca de US$ 15 bilhões inferior à especialistas da indústria previram há algumas semanas.
Esses “descontos” refletem a situação difícil das avaliações das startups de tecnologia, que diminuíram significativamente desde o boom das empresas de tecnologia que abriram o capital em 2021. Na época, os investidores investiram um recorde de US$ 338 bilhões no mercado de IPO dos EUA. No entanto, a maioria das empresas listadas naquela época quebrou, e o Renaissance IPOETF despencou 69% em relação ao seu pico em fevereiro de 2021.
Embora o boom da inteligência artificial tenha revitalizado as ações de tecnologia este ano, os investidores do lado da compra permanecem cautelosos na avaliação das empresas. A empresa de private equity Kkr & Co. De acordo com uma pesquisa da , para garantir que não perderão dinheiro, 43% dos investidores com ativos superiores a US$ 10 trilhões descontarão suas avaliações em 20% a 30% em comparação com empresas de tecnologia listadas.
Josef Schuster, fundador e CEO da empresa de serviços financeiros IPOXSchuster, disse: "A avaliação mais baixa reflete o desejo dos bancos de investimento de serem conservadores nos preços para aumentar o preço das ações no primeiro dia, porque isso pode abrir caminho para outros IPOs potenciais."
Sharon Sheng disse aos repórteres que durante o boom de IPOs no passado, as start-ups que procuravam abrir o capital muitas vezes organizavam deliberadamente o número de mesas durante os roadshows de almoço para ser menor do que o número de investidores esperados, a fim de criar uma "ilusão" de que a oferta excede a procura, obtendo assim estimativas e avaliações mais elevadas.
“Embora esta técnica seja simples e óbvia, ela funciona na maioria dos casos.” Mas agora, disse ela, a técnica mudou. "Recomendamos que as empresas reduzam adequadamente suas avaliações e reservem mais ações para os investidores fundamentais. Dessa forma, por um lado, os investidores fundamentais que compram um grande número de ações podem aliviar a incerteza. Por outro lado, criará uma situação em que as ações em circulação serão mais limitadas, o que pode atrair mais investidores para subscrever. Além disso, preços mais baixos também têm. É benéfico para a tendência do preço das ações no primeiro dia de listagem. "
Por exemplo, conjunto ARM reservou mais de US$ 700 milhões em ações no IPO para investidores fundamentais, incluindo Intel, Apple e NVIDIA, adquirirem, e obteve com sucesso excesso de assinaturas e preços no topo da faixa de preços.
A rede de fast food CavaGroup Inc. listada anteriormente. e loja de segunda mão SaversValueVillageInc. Uma estratégia semelhante foi adotada. O desempenho dessas duas ações após a listagem também está entre os melhores entre as ações corporativas listadas este ano.