Na quinta-feira, Arm foi listado com sucesso nos Estados Unidos e se tornou a “nova estrela” a que os investidores mais prestaram atenção. Subiu 25% no primeiro dia de listagem, e o aumento intradiário chegou a 30%. Mas na sexta-feira, o preço das ações da Arm caiu, fechando em queda de 4,47%, a US$ 60,75, com um valor de mercado de US$ 62,333 bilhões. O IPO “Big Mac” encontrará o dilema de atingir o pico quando for lançado?


Arm não é muito lucrativo

ARM permite que 99% dos smartphones do mundo usem sua própria arquitetura de chip, mas isso não é muito lucrativo.

As fontes de receita da ARM são divididas principalmente em taxas de licença e royalties, dos quais 40% são taxas de licença e as receitas de royalties representam aproximadamente 60% da receita.


A receita de licenciamento refere-se à taxa de licenciamento que outras empresas precisam pagar ao projetar chips usando a arquitetura Arm. A receita de royalties é derivada da comissão da Arm depois que o fabricante do chip vende o chip.

Alguns meios de comunicação lamentaram que o preço dos royalties de Arm seja realmente baixo e que ele possa ser chamado de “grande filantropo”. De acordo com dados de 2019, o royalty médio da Arm para uma CPU é de apenas16 centavos (1,1 yuan).

Em 2022, o valor total dos chips baseados na tecnologia ARM atingirá 98,9 mil milhões de dólares, representando quase metade da quota de mercado. Mas a receita de royalties da ARM é de apenas US$ 1,68 bilhão, representando 1,7% do valor do chip. Esta é também uma razão importante pela qual a sua quota de mercado chega a 99%, mas as suas receitas e escala de lucros não são particularmente grandes.

Por um lado, como a maioria dos produtos baseados na arquitetura ARM são MCUs (microcontroladores), os preços são muito baratos; por outro lado, a ARM cobra uma comissão pelo preço do chip em vez de cobrar pelo produto final, portanto a receita que ela traz não é alta.

Em contraste, o método de geração de receita da Qualcomm também é a “cobrança de impostos”. Tomemos como exemplo o acordo de exclusividade assinado entre a Qualcomm e a Apple em 2010: a Qualcomm paga à Apple mil milhões de dólares por ano em troca do direito exclusivo de fornecer iPhones; mas a Apple paga taxas de patente à Qualcomm:5% do preço de venda de cada telefone Apple.

Vendo a “maneira de ganhar dinheiro” da Qualcomm, Arm também foi ganancioso e anunciou a imposição de um “imposto Qualcomm”.

Arm quer aumentar os preços para ganhar dinheiro

Na área de telefones celulares, existe um famoso “Imposto Qualcomm”, que se refere às taxas de patentes da Qualcomm. Não é calculado com base no número e valor das patentes utilizadas no telemóvel, mas é calculado com base numa determinada proporção do preço do telemóvel.Se o telemóvel for caro, as tarifas serão elevadas; se o celular for barato, as tarifas serão baixas.

Este modelo de cobrança sempre foi controverso, por isso a Qualcomm foi investigada e multada por agências antitruste em muitos países, mas o modelo da Qualcomm permanece inalterado porque pode maximizar os lucros. A Qualcomm alcançou um rápido crescimento em receitas e lucros através de taxas de admissão, taxas elevadas para chips e licenças de patentes.

O modelo de preços da Qualcomm baseia-se numa percentagem do custo ou preço de venda de todo o dispositivo que utiliza a propriedade intelectual (IP) da Qualcomm, e não apenas dos componentes utilizados para suportar diretamente as comunicações sem fios. Isso significa que, independentemente de o dispositivo conter a tecnologia de comunicação sem fio da Qualcomm, desde que o dispositivo use qualquer IP da Qualcomm, a Qualcomm receberá uma taxa de licenciamento com base em uma determinada porcentagem do custo geral ou preço de venda do dispositivo.

Claramente, Arm vê semelhanças em sua posição de mercado e na da Qualcomm, a Arm tentará adotar uma estratégia de preços semelhante em 2021.

A partir de 2022, Arm emitiu um ultimato, dizendo que mudaria completamente o método de cobrança. A julgar pelas cobranças após a mudança do modelo de licenciamento da Arm, a taxa de licenciamento costumava ser de 1% a 2% do preço do chip, mas agora foi alterada paraCobrar diretamente 1% do preço do produto final equivale basicamente a um aumento de 10 vezes.

Uma estimativa conservadora é que, excluindo os telemóveis da Apple, se a Arm cobrar diretamente os terminais, cobrará 12 dólares, 6 dólares e 3 dólares para os segmentos de mercado de gama alta, média e baixa, respetivamente.Isso significa que, para smartphones de última geração que não sejam da Apple, a Arm ganhará uma receita adicional de US$ 5,4 bilhões em um ano.

Alguns analistas acreditam que a posição dominante da Arm no campo da arquitetura lhe confere a capacidade de implementar com flexibilidade várias estratégias. A estratégia de “imposto Qualcomm” pode permitir à Arm aumentar as vendas de terminais, mas apenas se a estratégia de preços da Arm for aceite pelo mercado.

Alguém vai pagar por isso?

A atual posição inabalável da Arm no lado móvel vem da “ecologia”: isto é, quantos clientes downstream estão dispostos a usar a arquitetura Arm para projetar chips. Se a "taxa de imposto" da Arm for muito alta e levar as empresas de chips downstream a encontrar novas soluções de arquitetura, um grande número de clientes poderá sair.

Pode-se ver no processo entre Arm e Qualcomm em 2022 que os principais clientes já estão cautelosos com o ecossistema Arm: Arm acusou a Qualcomm de usar a propriedade intelectual da Arm sem permissão porque a Qualcomm adquiriu uma empresa chamada NUVIA (envolvida no desenvolvimento de CPU da arquitetura Arm) em 2021. Após a conclusão da aquisição, Arm espera assinar novamente um acordo de licenciamento com a Qualcomm para produtos NUVIA para aumentar as taxas, mas a Qualcomm obviamente não está disposta.

Os dois gigantes discordaram e Arm certa vez ameaçou a Qualcomm de rescindir todos os acordos de licenciamento. Embora tenha sido colocado em prática, isso obviamente fez com que a Qualcomm e todos os principais clientes da Arm começassem a ficar cautelosos com isso.

Especialistas da indústria analisam que os aumentos de preços irão acelerar alguns dos parceiros da ARM a escapar do ecossistema ARM e adotar o X86, RISC-V e outros ecossistemas.

A arquitetura RISC-V de código aberto e gratuita está de olho nisso e constantemente tentando invadir os clientes existentes da ARM.

A arquitetura RISC-V tornou-se uma "novata" no campo da arquitetura de chips em virtude de suas vantagens de código aberto, simplicidade e modularidade. A natureza de código aberto do RISC-V tem atraído a atenção de muitas empresas, especialmente de pequenas empresas e start-ups, pois pode obter mais facilmente autorização para projetar chips, reduzindo assim custos.

ARM também mencionado no prospecto,Muitos de nossos clientes também são grandes apoiadores da arquitetura RISC-V e tecnologias relacionadas. Se as tecnologias relacionadas ao RISC-V continuarem a evoluir e o suporte do mercado ao RISC-V aumentar, nossos clientes poderão optar por usar esta arquitetura gratuita e de código aberto em vez de nossos produtos.

Fundamentalmente falando, a ARM não pode ganhar muito dinheiro, provavelmente porque não tem voz suficiente na cadeia da indústria. Alguns analistas apontaram que em toda a cadeia industrial, as mais lucrativas são as empresas de chips que controlam o ecossistema de software. Eles determinam diretamente o quão competitivo um determinado chip é no mercado.

A ARM sempre esteve em uma posição neutra e seus padrões de arquitetura estão abertos ao licenciamento por grandes empresas, tornando sua posição instável. Por outro lado, sua concorrente Intel não apenas projeta IP, mas também possui sua própria fábrica de chips. Monopoliza o ecossistema formando a aliança Wintel com o Windows, ganhando assim o controle da cadeia da indústria.