Mais de 90% dos analistas têm uma classificação de “compra” nas ações da BYD, e o preço-alvo médio é 65% superior aos níveis recentes. 2023 é um ano em que o preço das ações da Tesla (TSLA) disparará. Em 2024, espera-se que a BYD (BYDDY) seja a ação de EV com melhor desempenho. Pode ser confuso tentar acreditar que as ações de uma empresa de automóveis elétricos terão um desempenho melhor do que a Tesla.
Embora o preço das ações da Tesla tenha mais que duplicado este ano, as ações do Lucid Group, Fisker e Polestar Automotive Holding foram duramente atingidas. A Ford Motor e a General Motors subiram este ano, mas ainda estão atrás do S&P 500 em mais de 15%. Desde o início do ano, o preço das ações da Tesla aumentou cerca de 107% e o preço das ações da BYD aumentou cerca de 5%.
Ainda assim, a BYD é uma fabricante confiável de carros elétricos.
Claro, BYD não é Tesla.
A estratégia da BYD está funcionando. Em novembro, as vendas de automóveis de passageiros da BYD em 2023 foram de aproximadamente 2,8 milhões de unidades, um aumento anual de 70%, o que é aproximadamente o dobro da taxa de crescimento do mercado geral de veículos elétricos da China. Este crescimento foi impulsionado principalmente por veículos 100% eléctricos - as vendas de veículos 100% eléctricos aumentaram 73% e as vendas de veículos híbridos aumentaram 56%. Em novembro, os veículos elétricos puros e os veículos híbridos plug-in da BYD representaram mais de 37% das vendas de carros novos na China.
Hoje, a BYD ocupa mais de um quarto da quota de mercado de veículos eléctricos puros da China, mais do dobro da quota da Tesla, e a sua quota de mercado aumentou cerca de 14% nos últimos dois anos. As exportações chinesas de automóveis estão sujeitas a uma tarifa de 10% na Europa e a uma tarifa de 27,5% nos Estados Unidos. Ambas as regiões estão a considerar aumentar as tarifas, o que terá um impacto negativo nos negócios de exportação da BYD.
Ainda assim, a ascensão da BYD é notável, e a empresa poderá em breve vender mais que a Tesla em veículos totalmente elétricos. No terceiro trimestre, a Tesla vendeu aproximadamente 435 mil veículos elétricos puros e a BYD aproximadamente 430 mil veículos.
Gary Black, cofundador do fundo negociado em bolsa FutureFundActive, disse: "Tesla e BYD são duas das raras empresas de carros elétricos nas quais se pode investir hoje. Ambas podem obter lucratividade por meio de estratégias muito diferentes."
Embora as suas estratégias sejam diferentes, a BYD e a Tesla têm perfis financeiros semelhantes. Os lucros operacionais das duas empresas no terceiro trimestre foram quase os mesmos, ambos de 1,7 mil milhões de dólares, e as suas margens de lucro operacional foram ligeiramente inferiores a 8%. A maior diferença: suas avaliações. A Tesla tem uma enorme vantagem em termos de capitalização de mercado, com as suas ações avaliadas em cerca de 800 mil milhões de dólares e negociadas a 64 vezes os lucros futuros de 12 meses, enquanto as ações da BYD estão avaliadas em cerca de 75 mil milhões de dólares e são negociadas a 13 vezes.
Qualquer ação pode ser negociada com um P/E mais alto se se espera que os lucros cresçam mais rapidamente. Este não é o caso da BYD e da Tesla. A receita das duas empresas deverá crescer em média 30% ao ano nos próximos dois anos. Parte da razão é que a BYD é uma empresa chinesa com sede em Shenzhen, enquanto a Tesla é uma empresa americana com sede em Austin, Texas. As ações dos EUA normalmente apresentam avaliações mais elevadas para os investidores devido a diferenças na liquidez do mercado, regulamentação e riscos específicos do país. As ações do Shanghai Composite Index são negociadas a cerca de 10 vezes os lucros esperados para 2024, enquanto as ações do S&P 500 são negociadas a quase o dobro desse número.
Outros fatores também podem explicar algumas das diferenças. A Tesla está apostando em novas tecnologias, como carros autônomos e armazenamento em bateria. O analista do JPMorgan, Nick Lai, destacou que os investidores estão preocupados com o fato de a BYD não ter tecnologia interna de direção autônoma e, em vez disso, trabalhar com outras empresas para aplicar a tecnologia aos carros. No entanto, a BYD realizará um evento do Dia da Tecnologia em 24 de janeiro para mostrar os seus desenvolvimentos tecnológicos de condução autónoma, o que Lai acredita que poderá ser um importante catalisador para o stock. Ele avalia a ação como “compra”, com preço-alvo de US$ 34,57, uma alta de 34% em relação ao preço de fechamento de 21 de dezembro.
É claro que comprar ações da BYD não é fácil. Os investidores têm basicamente duas opções: comprar ações da BYD listadas em Hong Kong, negociando sob o código de negociação 1211, e vendendo por cerca de HK$ 201 (US$ 25,79); ou comprar American Depositary Receipts da BYD, negociados sob o código comercial BYDDY, vendidos pelo dobro das ações de Hong Kong. Embora a BYD tenha recibos de depósito nos EUA, a negociação no mercado de balcão significa que os volumes de negociação provavelmente serão menores.
A BYD tem outras oportunidades de crescimento, especialmente à medida que se torna uma empresa mais global. Em novembro, a empresa havia exportado mais de 200.000 unidades, representando quase 8% das vendas totais de automóveis de passageiros e mais de quatro vezes as vendas no mesmo período de 2022. Lai destacou que os lucros no mercado internacional são 2 a 3 vezes maiores que as vendas locais. A BYD será capaz de manter uma forte lucratividade.
A avaliação da BYD não reflete isso, com um índice PEG (relação preço/lucro/crescimento anualizado dos lucros) de apenas 0,5x, em comparação com o PEG de 2 da Tesla, e o mesmo para o S&P 500. Por esta métrica, as ações da BYD parecem baratas. Wall Street certamente concorda. Mais de 90% dos analistas têm uma classificação de “compra” para as ações, com um preço-alvo médio de US$ 42,62, o que representa uma alta de 65% em relação aos níveis recentes.
Independentemente disso, as ações da BYD parecem uma compra.
Autor deste artigo: Al Root