Resumo:
A empresa de inteligência artificial Anthropic está avançando com planos para uma oferta pública inicial (IPO). Embora as ações de tecnologia dos EUA tenham experimentado recentemente uma forte liquidação, o entusiasmo pelo investimento na indústria de inteligência artificial esfriou e o envolvimento do CEO da Nvidia, Huang Jensen, em relacionamentos pessoais e acusações de espionagem também aumentaram a atenção do mercado, a Anthropic não mudou seus acordos de listagem.
A notícia citou pessoas familiarizadas com o assunto no Wall Street Journal dizendo que a Anthropic planeja determinar a faixa de preço do IPO esta semana e deve começar oficialmente a ser negociada na próxima quinta ou sexta-feira. Se esse cronograma for cumprido, a Anthropic se tornará uma das listagens de grandes empresas de tecnologia mais assistidas no mercado de capitais global nos últimos tempos.
No entanto, em comparação com as expectativas anteriores do mercado relativamente à sua avaliação, os investidores parecem agora mais cautelosos. Há alguns meses, o mercado discutia que a Anthropic poderia ser avaliada em US$ 2 trilhões após sua listagem; na semana passada, o foco da discussão caiu para cerca de 1,5 biliões de dólares. Mas mesmo assim, alguns investidores institucionais ainda acreditam que esta avaliação está elevada e esperam que a empresa baixe ainda mais o preço para aumentar a atratividade das ações após a cotação.
Os ajustes de avaliação refletem as mudanças no ambiente de investimento na indústria de inteligência artificial. Anteriormente, o mercado estava geralmente disposto a pagar prémios elevados pelo rápido crescimento e potencial de mercado futuro das empresas de IA. No entanto, as recentes flutuações acentuadas nas acções tecnológicas e o investimento crescente em centros de dados e infra-estruturas informáticas por parte de grandes empresas tecnológicas fizeram com que os investidores prestassem mais atenção à rentabilidade real, às despesas de capital e ao fluxo de caixa a longo prazo das empresas.
A listagem da Anthropic também se tornará um importante indicador do entusiasmo dos investimentos na indústria de inteligência artificial. Como a empresa é o principal concorrente da OpenAI no mercado de inteligência artificial generativa, os preços de IPO e o desempenho de listagem provavelmente afetarão os julgamentos de avaliação dos investidores em toda a indústria de IA.
Vale a pena notar que a OpenAI também concluiu recentemente uma nova rodada de financiamento. Segundo relatos, a empresa recebeu US$ 11 bilhões em novos financiamentos e sua avaliação pós-financiamento atingiu aproximadamente US$ 1,25 trilhão. No entanto, a dimensão desta ronda de financiamento é inferior à meta de 20 mil milhões de dólares inicialmente pretendida, mostrando que mesmo as empresas mais atentamente observadas no domínio da inteligência artificial precisam de enfrentar uma atitude mais cautelosa por parte dos investidores no actual ambiente de mercado.
A Anthropic já apresentou formalmente documentos de registro de listagem à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em 26 de outubro de 2026 e planeja listar na Nasdaq usando o código de ações ANT. A empresa divulgou que a receita no primeiro semestre de 2026 atingiu US$ 16,3 bilhões, ante apenas US$ 1,2 bilhão no mesmo período do ano passado. A receita cresceu muito rapidamente.
Mas o rápido crescimento não significa que a rentabilidade foi alcançada. A Anthropic registrou prejuízo operacional de US$ 693 milhões no mesmo período, e seu prejuízo líquido atingiu US$ 80,7 bilhões, grande parte do qual veio de ajustes contábeis não caixa relacionados à dívida conversível. A empresa também lembrou claramente aos investidores nos seus documentos de listagem que poderá não ser capaz de alcançar ou manter rentabilidade no futuro.
Em termos de clientes corporativos, o progresso na comercialização da Anthropic tem sido bastante significativo. No final de setembro de 2026, a empresa tinha mais de 11.900 clientes com consumo anual de mais de US$ 100.000, incluindo aproximadamente 1.900 clientes com consumo anual de mais de US$ 1 milhão e aproximadamente 250 clientes com consumo anual de mais de US$ 10 milhões. Isto mostra que Claude não é mais apenas um chatbot para usuários individuais, mas gradualmente se tornou uma ferramenta importante no desenvolvimento de software empresarial, no trabalho do conhecimento e nos processos de automação.
O IPO da Anthropic também tem um arranjo de governança incomum. Os sete cofundadores da empresa controlarão conjuntamente 50,1% dos direitos de voto dos acionistas após a listagem através da Founder LLC, enquanto o fundo de benefícios de longo prazo da empresa (Long-Term Benefit Trust) tem o poder de nomear a maioria do conselho de administração. Este sistema foi projetado para garantir que a empresa ainda cumpra seu interesse público de longo prazo e sua missão de segurança de inteligência artificial após abrir o capital.
No entanto, isto também significa que mesmo que os accionistas públicos comuns invistam uma grande quantidade de dinheiro para comprar acções, é difícil influenciar substancialmente as principais decisões da empresa através do voto dos accionistas. Para instituições e pessoas físicas que desejam investir na Anthropic, a estrutura de governança da empresa se tornará um fator que não pode ser ignorado na avaliação do valor do seu investimento no longo prazo.
Os desafios atuais da Anthropic não se limitam à avaliação de sua listagem. A empresa precisa continuar a investir enormes somas de dinheiro para construir infraestrutura de computação, ao mesmo tempo que enfrenta a concorrência da OpenAI, do Google e de modelos de código aberto. Como converter receitas rapidamente crescentes em lucros sustentáveis será uma preocupação fundamental para os investidores no mercado público.
Se a Anthropic conseguir concluir sua listagem na próxima semana conforme planejado, isso se tornará um importante evento de financiamento na história do desenvolvimento da indústria de inteligência artificial. Ao mesmo tempo, se o preço final de emissão pode ser reconhecido pelos investidores institucionais também testará quanto prémio o mercado está disposto a pagar pelo crescimento futuro das empresas de IA. Ressalta-se que até o dia 9 de novembro a faixa de avaliação específica e o preço final de emissão não foram divulgados, e o horário de listagem ainda está sujeito ao posterior anúncio oficial da empresa.
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