Resumo:
Depois que o fabricante de armazenamento Changxin Technology (688825.SH) divulgou sua previsão de desempenho para o terceiro trimestre, o preço de suas ações despencou no início do pregão de 19 de outubro. A partir das 10h40, a Changxin Technology caiu 6,31%, seu valor de mercado evaporou em 192,7 bilhões de yuans e seu valor de mercado total foi de 2,87 trilhões de yuans. O seu valor de mercado regressou a menos de 3 biliões de yuans e também caiu do primeiro para o terceiro lugar na classificação de valor de mercado das ações A.
No noticiário, a Changxin Technology divulgou uma previsão de desempenho para os três primeiros trimestres na noite de 16 de outubro. Espera-se que a receita nos primeiros três trimestres seja de 265 bilhões de yuans a 270 bilhões de yuans, um aumento anual de 726% para 741,5%, e o lucro líquido será de 131 bilhões de yuans a 132,5 bilhões de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano.
De acordo com a previsão de desempenho, a receita da Changxin Technology no terceiro trimestre foi de 114,69 bilhões de yuans, para 119,69 bilhões de yuans, um aumento anual de 589%, para 619%, e seu lucro líquido foi de 53,395 bilhões de yuans, para 54,895 bilhões de yuans. Em comparação com o segundo trimestre, a receita aumentou 95,9% no comparativo mensal e o lucro líquido aumentou 113,4% no comparativo mensal. No terceiro trimestre, a receita da Changxin Technology aumentou 15,25% ~ 20,3% mês a mês, e o lucro líquido aumentou 1,04% ~ 3,88% mês a mês.
Isso significa que, embora a receita e o lucro líquido da Changxin Technology no terceiro trimestre ainda estejam crescendo rapidamente ano a ano, a taxa de crescimento trimestral desacelerou.
Há algum tempo, a Changxin Technology estava em um estágio de rápido crescimento. A Changxin Technology esperava originalmente alcançar lucratividade em 2026 ou 2027, mas informações divulgadas posteriormente mostraram que a receita do ano passado foi de 61,799 bilhões de yuans, um aumento anual de 155,6%, e o lucro líquido foi de 1,87 bilhão de yuans, alcançando lucratividade antes do esperado. No primeiro semestre deste ano, a receita da Changxin Technology foi de 150,31 bilhões de yuans, um aumento anual de 873,64%, e seu lucro líquido foi de 77,605 bilhões de yuans, o que também superou as expectativas anteriores de “receita de 110 bilhões de yuans a 120 bilhões de yuans e lucro líquido de 50 bilhões de yuans a 57 bilhões de yuans”.
No entanto, com a divulgação da previsão de desempenho do terceiro trimestre, a narrativa de desempenho superando as expectativas e rápido crescimento foi reavaliada pelo mercado. A divulgação pela empresa de informações relacionadas com recompras de ações não parece aumentar significativamente a confiança dos investidores.
A Changxin Technology anunciou a proposta de recompra do presidente Zhu Yiming na noite de 16 de outubro. Zhu Yiming propôs que a empresa usasse seus próprios fundos ou fundos próprios para recomprar algumas das ações ordinárias emitidas em RMB por meio de transações de licitação centralizadas. O total dos fundos de recompra não deve ser inferior a 1 bilhão de yuans e não deve exceder 2 bilhões de yuans.
Qual é o pano de fundo da desaceleração no crescimento trimestral da Changxin Technology? A empresa não explicou em detalhes no anúncio, mas disse que a demanda por poder de computação de IA cresceu rapidamente desde o segundo semestre de 2025, e a taxa de utilização da capacidade da empresa permaneceu alta nos primeiros três trimestres deste ano. No entanto, outras empresas da cadeia da indústria de armazenamento nacional que divulgaram previsões de desempenho mencionaram mudanças na indústria.
De acordo com os dados de previsão de desempenho divulgados recentemente pelo fabricante de módulos de armazenamento e marca Longsys (301308.SZ), o lucro não líquido da empresa no terceiro trimestre caiu de 22% a 38% em relação ao mês anterior. Longsys disse que o padrão geral de oferta e demanda do mercado global de memória no terceiro trimestre ainda era restrito. No entanto, devido à base de preços mais elevada no período anterior, os aumentos de preços da memória flash DRAM e NAND foram significativamente mais estreitos do que no período anterior, e a contribuição marginal do aumento dos preços de armazenamento para os lucros da empresa abrandou significativamente.
As instituições de pesquisa de mercado também prevêem a redução dos aumentos de preços. A TrendForce prevê que os preços gerais de DRAM aumentarão de 13% a 18% mês a mês no terceiro trimestre deste ano, o que é mais estreito do que no trimestre anterior. A taxa de crescimento mensal no quarto trimestre diminuirá ainda mais para 10% a 15%.
Entre outros fabricantes líderes de armazenamento, os recentes dados do relatório financeiro divulgados pela Samsung Electronics (005930.KS) também geraram discussão. Embora o lucro operacional da Samsung Electronics tenha ultrapassado os 100 mil milhões de won no terceiro trimestre deste ano, com as vendas e o lucro operacional a atingirem os máximos de um único trimestre, o crescimento anual no desempenho diminuiu em termos trimestrais.
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