Resumo:
Thorsten Schlok, economista-chefe da Apollo Global Management, publicou recentemente um relatório contundente, afirmando sem rodeios que o verdadeiro alcance da chamada "revolução da inteligência artificial" é muito menos difundido do que o anunciado. Os dados mostram que o impacto da inteligência artificial na macroeconomia ainda é muito limitado, o que pode significar que estamos num período muito interessante em termos de tendências financeiras e da direção da economia global.
De acordo com a análise de Slock na coluna "Daily Spark", apesar dos enormes investimentos e do enorme ruído em torno dos últimos avanços na investigação de grandes modelos de linguagem, a inteligência artificial até agora não trouxe quaisquer retornos financeiros no mundo empresarial fora da indústria tecnológica dos EUA. Algumas empresas relacionadas com a tecnologia obtiveram ganhos substanciais, mas a grande maioria das empresas do S&P 500 viu poucos ou nenhuns resultados dos seus investimentos em inteligência artificial generativa ou em grandes modelos de linguagem.
Sloak observou que a receita per capita ajustada pela inflação estava aumentando apenas para as “Sete Grandes”, o grupo com maior peso tecnológico no S&P 500 e que inclui Nvidia, Tesla, Amazon, Microsoft, Alphabet, controladora do Google, Apple e Meta. As margens de lucro deste grupo também estão a aumentar. Ele chama o resto das empresas do índice de “S&P 493”, e a receita per capita e as margens de lucro dessas empresas são ambas estáveis.
Além disso, o economista da Apollo não vê nenhum sinal de que a IA impulsione o crescimento da produtividade. Simplificando, a IA generativa e os grandes modelos de linguagem não têm impacto nos lucros das empresas fora da indústria tecnológica. Sem quaisquer resultados tangíveis, as principais empresas do S&P 500 começaram a reduzir as enormes despesas necessárias para a inteligência artificial, encarando o consumo de palavras como um custo que reduz as margens de lucro, e não como uma fonte potencial de crescimento futuro.
As empresas apoiadas por capital de risco continuam a aumentar os gastos em tokens de inteligência artificial, enquanto as empresas convencionais não precisam dos modelos mais recentes e não estão dispostas a pagar por eles. Slock disse que se a inteligência artificial permanecer limitada a uma pequena parte da economia global, os seus efeitos macroeconómicos serão muito limitados.
Os modelos de inteligência artificial podem tornar-se cada vez mais comoditizados e os tokens podem eventualmente tornar-se “baratos” o suficiente para impulsionar o crescimento das receitas e a expansão das margens de lucro. Mas Slock acredita que este objectivo ambicioso pode ser mais difícil de alcançar do que parece. Ele descreveu a inteligência artificial como uma “calculadora” poderosa, mas também enfatizou que as empresas confiam no bom senso, em vez de na análise de números.
Slok escreveu no artigo: "A inteligência artificial não entende responsabilidade, confiança, cultura, regras não escritas, compensações morais ou justiça, e todos esses fatores moldam riscos de reputação e, em última análise, impulsionam o crescimento da receita e melhorias na margem de lucro." Na sua opinião, a direção final da narrativa da inteligência artificial será determinada pelo “S&P 493” e não pela prosperidade financeira dos sete gigantes da tecnologia.
A empresa Apollo onde Slock trabalha administra aproximadamente US$ 1 trilhão em ativos, portanto seu julgamento sobre a economia tem um peso considerável. As suas opiniões ecoam outros relatórios cautelosos, com a Gartner a estimar recentemente que mais de 3,5 biliões de dólares em investimentos em infraestruturas de inteligência artificial poderão ser prejudicados até ao final de 2030. Mas nem todos partilham uma visão tão pessimista. O economista do Goldman Sachs, Jan Hatzius, acredita que os investimentos em inteligência artificial acabarão por se traduzir em maior produtividade e retornos de lucros para toda a economia.
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