Resumo:
De acordo com a Reuters, na quinta-feira, horário local, o setor de IA dos EUA sofreu uma liquidação massiva e a mesa de operações do Goldman Sachs recebeu um grande número de ligações de investidores. John Flood, sócio e diretor-gerente dos negócios bancários e de mercados globais do Goldman Sachs, disse que os clientes têm perguntado sobre as condições do mercado, mas as ordens de compra reais não apareceram.
Afetado por isso, o índice Nasdaq 100 caiu 6,4% e seu valor de mercado evaporou em aproximadamente US$ 2,5 trilhões; o índice Nasdaq Composite caiu 5,5%, a maior queda num único dia desde abril de 2025. Desde que estabeleceu um recorde de fecho em 6 de outubro, o índice Nasdaq Composite caiu quase 12% e entrou numa faixa de ajuste técnico.
A julgar pelo desempenho do setor, as vendas concentraram-se primeiro em empresas de semicondutores e infraestruturas de IA e depois espalharam-se para fornecedores de computação em nuvem, energia e equipamentos. O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu cerca de 12%, a Nvidia caiu 9% e a AMD caiu 17%; A empresa de computação em nuvem de IA CoreWeave caiu 10% e Nebius caiu 15%; operadoras de data center como Applied Digital, Cipher Digital e IREN caíram mais de 14%. Grandes empresas de tecnologia como Amazon, Alphabet e Microsoft também terminaram coletivamente em baixa.
O sentimento do mercado rapidamente se transformou em aversão ao risco. O Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) subiu para 28,36 pontos durante a sessão, máxima de oito meses, e fechou em 28,18 pontos, alta de 69,66% em relação ao pregão anterior. Dados da agência de análise de opções Mercury Alerts mostram que o prémio da opção de venda sobre produtos de índice subiu para cerca de duas vezes o nível habitual, indicando que os investidores estão a concentrar-se na compra de instrumentos de protecção.
O gatilho direto desta ronda de declínio são as preocupações dos investidores sobre as perspetivas de construção de centros de dados de IA nos Estados Unidos. Após as eleições intercalares nos EUA, o mercado espera que os projetos de centros de dados possam enfrentar uma revisão política mais rigorosa. A pressão que os data centers exercem sobre as redes elétricas, os sistemas de água e a infraestrutura local gerou oposição em algumas comunidades dos EUA nos últimos anos.
Os analistas do UBS estimam que cerca de 30% da capacidade do novo data center originalmente planejada nos Estados Unidos em 2028 pode ser afetada por potenciais medidas de pausa na construção. Uma vez que a construção de data centers desacelere, isso não afetará apenas os operadores de energia computacional, mas também poderá afetar os fornecedores de chips, energia, servidores e equipamentos relacionados.
No entanto, as mudanças nas políticas não são a única razão para o declínio. Nas últimas semanas, o mercado começou a reexaminar a avaliação, os custos de financiamento e os retornos de investimento das empresas de IA. À medida que as taxas de juro sobem e as condições de financiamento se restringem, os investidores tornam-se mais cautelosos em relação às empresas que dependem de empréstimos em grande escala para construir infra-estruturas informáticas. O foco do mercado está a mudar da questão de saber se existe uma procura a longo prazo de poder computacional de IA para saber quanto dinheiro as empresas precisam de investir, se a velocidade de construção pode ser sustentada e quando enormes despesas de capital irão gerar retornos.
Entre eles, o spread do credit default swap CoreWeave de cinco anos aumentou para 1.267,9 pontos base, um recorde. Este indicador é normalmente utilizado para medir os riscos de incumprimento da dívida corporativa, e o seu rápido aumento indica que o mercado está mais preocupado com as capacidades de financiamento das empresas de infra-estruturas de IA com elevado investimento e elevada dívida. O spread de credit default swap de cinco anos da Intel também subiu para 149,7 pontos base, também um recorde.
Além das preocupações fundamentais, a rápida inversão das posições de capital também amplificou o declínio do mercado. Flood disse que algumas instituições reduziram significativamente a sua exposição ao risco antes das eleições intercalares, mas voltaram a entrar no mercado devido à recuperação do mercado de quarta-feira. Na quinta-feira, os fundos de hedge venderam rapidamente algumas das ações de grandes empresas de computação em nuvem que haviam acabado de recomprar no pregão anterior, e as negociações de IA deixaram de perseguir ganhos e passaram a recuar em um curto período de tempo.
ETF e estratégias quantitativas que ajustam as posições seguindo as flutuações do mercado aumentam ainda mais a pressão de venda. A Nomura Securities prevê que ETFs alavancados, ETFs inversos e algumas estratégias sistemáticas poderão vender cerca de 47 mil milhões de dólares em ações perto do fecho do dia, o segundo nível mais elevado desde que as estatísticas começaram em 2006. A maior parte das vendas provém de fundos temáticos de tecnologia e IA.
Os investidores de varejo também mudaram seus hábitos comerciais anteriores de "comprar na baixa". Os dados da Vanda Research mostram que cerca de uma hora antes do fechamento, os investidores de varejo podem ter registrado a maior venda líquida de ações individuais em um único dia desde a queda do mercado causada pela nova epidemia da coroa. Ao contrário das descidas anteriores do mercado, quando os investidores de retalho procuravam activamente o fundo do poço, a capacidade das acções individuais para empreender esta ronda de vendas foi significativamente enfraquecida.
O declínio mostra que a discussão de Wall Street sobre a indústria de IA está mudando. Os investidores já não se concentram apenas em saber se a procura de IA pode continuar a crescer, mas também começaram a recalcular as restrições políticas, os custos de financiamento e os retornos de investimento enfrentados pela expansão dos centros de dados.
Comentários