US$ 3,2 trilhões evaporam em Wall Street, ações de IA sofrem um banho de sangue

Resumo:

De acordo com a Reuters, a grande vitória do Partido Democrata dos EUA nas eleições legislativas intercalares despertou preocupações dos investidores sobre o reforço da regulamentação da IA ​​e o abrandamento da construção de centros de dados. Na quinta-feira, horário local, as ações de tecnologia dos EUA sofreram uma liquidação massiva.

O valor de mercado das ações de Wall Street evaporou em aproximadamente US$ 3,2 trilhões (aproximadamente 22,7 trilhões de RMB) em um único dia.

A liquidação varreu toda a cadeia da indústria de IA. O Índice de Semicondutores da Filadélfia despencou cerca de 12,3%, a Nvidia caiu cerca de 9,3%, basicamente apagando os ganhos acumulados desde 2026; A SanDisk despencou cerca de 22%, e a Micron Technology, Western Digital e AMD caíram cerca de 17%. Chips de IA, armazenamento e ações relacionadas a data centers que antes eram procurados pelos fundos tornaram-se as áreas mais atingidas.

EUA resultados eleitorais levantam preocupações sobre o investimento em IA

Esta liquidação está intimamente ligada aos resultados das eleições intercalares dos EUA. Os Democratas conquistaram o controlo do Congresso e obtiveram vitórias em vários estados importantes, deixando os investidores preocupados com a possibilidade de os Estados Unidos implementarem regulamentações mais rigorosas sobre a construção de infra-estruturas de IA no futuro.

Michael O'Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading, acredita que um impacto importante dos resultados eleitorais é que a construção de data centers pode desacelerar. Em particular, as mudanças no cenário político em vários estados podem continuar a impactar o mercado.

À medida que a escala dos centros de dados de IA continua a expandir-se, as suas enormes necessidades de energia e água estão a provocar cada vez mais oposição por parte dos residentes locais. Algumas comunidades estão preocupadas com o facto de os novos centros de dados aumentarem as contas de electricidade, aumentarem a carga sobre a rede eléctrica e pressionarem as infra-estruturas locais.

A presidente da Meta, Dina Powell McCormick, também disse na Conferência de Tecnologia do Wall Street Journal esta semana que, após a eleição, será mais difícil para as empresas construir data centers. Ela reconheceu que a indústria tecnológica não explicou adequadamente ao público os benefícios dos investimentos.

Ela destacou que os data centers se tornaram o meio direto para o público perceber o desenvolvimento da IA ​​e, portanto, tornaram-se um alvo concentrado para a comunidade se opor à expansão da IA.

A expansão do data center enfrenta resistência e espera-se que a demanda por chips seja afetada

A possível desaceleração na construção de data centers é uma das razões importantes para a liquidação das ações de IA.

Uma parte significativa da capacidade planejada do data center nos Estados Unidos pode ser afetada por possíveis restrições de construção, de acordo com estimativas de pesquisadores de mercado. Entre eles, o UBS prevê que cerca de 30% da capacidade do novo data center planejado nos Estados Unidos em 2028 pode estar em risco devido à suspensão da construção.

Outros analistas de mercado citaram estimativas do Goldman Sachs dizendo que a moratória de construção de curto prazo pode afetar cerca de 45% da capacidade planejada de expansão do data center nos Estados Unidos. No entanto, este valor ainda precisa de ser combinado com o relatório original da Goldman Sachs para confirmar o seu intervalo estatístico específico.

Este risco pode ser transmitido a montante ao longo da cadeia da indústria de IA. Atrasos em projetos de data centers significam que as necessidades de aquisição de servidores GPU, chips de memória, equipamentos de energia, etc. podem ser adiadas, afetando assim as expectativas de crescimento de receita dos fornecedores relacionados.

Entre eles, os novos prestadores de serviços em nuvem que dependem de financiamento de dívida para expansão estão enfrentando maior pressão. CoreWeave caiu cerca de 10% e Nebius caiu cerca de 15%. As duas empresas alugam poder computacional para empresas de IA por meio da aquisição em larga escala de GPUs e da construção de data centers. Os seus modelos de negócio são altamente dependentes do investimento contínuo de capital e do crescimento da procura dos clientes.

Os dados da S&P Global Market Intelligence mostraram que o spread do credit default swap (CDS) de cinco anos da CoreWeave subiu para um nível recorde, indicando que o mercado intensificou as preocupações sobre o seu risco de crédito.

Empresas de chips e armazenamento se tornaram as áreas de vendas mais atingidas

Neste declínio nas ações de tecnologia, o desempenho das empresas de chips e armazenamento atraiu atenção especial.

O Índice de Semicondutores da Filadélfia despencou cerca de 12,3% em um único dia, o pior declínio diário em cerca de seis anos e meio. A líder em chips de IA, Nvidia, caiu cerca de 9,3%, a AMD caiu cerca de 17% e a Marvell também caiu cerca de 17%.

O declínio nas empresas de armazenamento foi ainda mais óbvio. A SanDisk despencou cerca de 22%, tornando-se uma das maiores quedas no índice S&P 500; Micron Technology e Western Digital caíram cerca de 17%.

As empresas de armazenamento se beneficiaram do crescimento da demanda por servidores de IA, memória de alta largura de banda e armazenamento em data centers nos últimos anos. Esta queda colectiva mostra que os investidores não estão apenas preocupados com a procura de GPU, mas também começaram a reavaliar as expectativas de crescimento anteriormente mais elevadas de toda a cadeia da indústria de hardware de IA.

A liquidação também se espalhou para fornecedores de equipamentos de energia para data centers e gigantes da tecnologia. As ações de empresas como GE Vernova e Constellation Energy caíram, assim como Microsoft, Amazon e Alphabet.

Wall Street reexamina retornos de investimento em IA

Além dos riscos políticos regulamentares, a sustentabilidade das elevadas despesas de capital em infraestruturas de IA também está a tornar-se o foco da atenção do mercado.

No ano passado, grandes empresas de tecnologia e novos provedores de serviços em nuvem continuaram a aumentar o investimento em GPUs, servidores e data centers, e as ações em cadeias industriais relacionadas também aumentaram acentuadamente. No entanto, à medida que os custos de financiamento aumentam e a construção de centros de dados enfrenta mais obstáculos de aprovação, o mercado começou a questionar se os retornos do investimento de algumas empresas de IA podem suportar as elevadas avaliações anteriores.

Ted Parkhill, fundador e CEO da Incline Investment Management, disse que o mercado está deixando de se concentrar no que a IA pode trazer para se concentrar em quanto custará para alcançar esse crescimento.

Ele acredita que não há dúvida de que a IA tem potencial para mudar o mundo no longo prazo, mas isso não significa que a avaliação atual de cada empresa relacionada à IA seja razoável.

Essa queda também reflete a mudança no julgamento de Wall Street sobre a indústria de IA: o crescimento na demanda por poder computacional não é mais o único fator determinante. Se o centro de dados pode ser concluído conforme previsto, se o financiamento pode ser sustentado e quando enormes despesas de capital irão gerar retornos estão a tornar-se questões mais importantes para os investidores.