Resumo:
Na segunda-feira, o preço das ações da Kioxia, líder em memória flash NAND do Japão, despencou 17%, uma vez que a cautelosa orientação de desempenho da empresa na sexta-feira decepcionou os investidores, e o mercado mais uma vez temeu que o crescimento explosivo impulsionado pela inteligência artificial (IA) pudesse estar desacelerando. No momento desta publicação, na segunda-feira, o preço das ações da Kioxia caiu 13,29%, para 11.680 ienes, uma queda de quase 70% em relação ao máximo histórico estabelecido em junho deste ano. No entanto, o estoque ainda dobrou desde o início do ano.
Em junho deste ano, beneficiando-se do superciclo de armazenamento impulsionado pela onda de IA, a Kioxia tornou-se a empresa listada com maior valor de mercado no Japão.
O que desencadeou a liquidação de segunda-feira não foi um mau relatório de lucros. O relatório financeiro divulgado pela Kioxia na última sexta-feira mostrou que no segundo trimestre fiscal do ano fiscal de 2026, no final de setembro, a receita da empresa atingiu 2,48 trilhões de ienes, um aumento anual de 453,20%. A receita do único trimestre excedeu os aproximadamente 2,34 trilhões de ienes do ano fiscal anterior; o lucro operacional ajustado aumentou 2.181,10% ano a ano.
O problema está nas perspectivas. A Kioxia previu na sexta-feira um lucro operacional de 2 trilhões de ienes (aproximadamente US$ 12,7 bilhões) no trimestre de dezembro, inferior à previsão de consenso dos analistas de 2,35 trilhões de ienes.
A previsão sugere que o crescimento ficará quase estagnado em comparação com o lucro operacional de 1,99 trilhão de ienes registrado no trimestre de setembro. Nos últimos trimestres, os lucros operacionais da Kioxia têm apresentado uma forte tendência ascendente.
A KioXia atribuiu esta falta de crescimento principalmente a problemas com o calendário de envio, e não à deterioração da procura.
A pedido dos clientes, alguns pedidos originalmente previstos para entrega neste trimestre foram antecipados para o trimestre de setembro; enquanto outras encomendas foram adiadas para o trimestre de Março do ano seguinte porque a proporção de encomendas de produtos de armazenamento de classe empresarial aumentou e tais produtos requerem um ciclo de produção mais longo.
O diretor financeiro da KioXia, Yoshihiko Kawamura, disse em uma teleconferência na semana passada que a empresa espera retornar a um caminho de rápido crescimento no trimestre de março do próximo ano, e a demanda dos operadores de data centers de IA permanece forte.
Ele disse que a capacidade de produção planejada da empresa para o próximo ano foi esgotada e mais da metade da capacidade de produção para o ano seguinte foi alocada. Alguns grandes clientes já começaram a negociar contratos para 2029 e além.
No entanto, os investidores tornaram-se cada vez mais céticos em relação à narrativa de crescimento apresentada pela Kioxia, à medida que os executivos da empresa parecem cautelosos ao olhar para o futuro.
A desvantagem potencial da Kioxia pode ser o fato de ela se concentrar na memória flash NAND, enquanto seus rivais coreanos também vendem chips DRAM - outro componente-chave em computadores de IA - e, portanto, têm maior poder de barganha.
No segundo trimestre de 2026, o preço médio de venda do KIOXIA NAND aumentou aproximadamente 70% em relação ao trimestre anterior, mas no terceiro trimestre o aumento caiu para aproximadamente 20%. Este sinal de preço também alarmou o mercado e tornou-se um dos principais fatores que suprimem o sentimento dos investidores.
Para ações de chips de memória, o mercado geralmente presta mais atenção à velocidade das mudanças de preços do que ao nível absoluto de preços. Este sinal é interpretado como um possível ponto de viragem neste ciclo ascendente.
Na segunda-feira, a Samsung Electronics caiu mais de 3% no início do pregão e a SK Hynix caiu mais de 1%. No entanto, ambos reverteram seu declínio. No momento desta publicação, o preço das ações da Samsung subiu 0,44% e o preço das ações da Hynix subiu 2,75%.
Outro factor importante que exacerba o declínio de segunda-feira é a fragilidade inerente à estrutura accionista da Kioxia. Entre todas as empresas listadas na Bolsa de Valores de Tóquio, a Kioxia possui a maior concentração de posições longas alavancadas. Assim que ocorrer um catalisador negativo, os traders de financiamento enfrentarão pressão para vender.
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