O moribundo Pico de Weimar deu uma volta completa. Em 11 de setembro, a Kaixin Auto anunciou que havia assinado uma carta de intenções não vinculativa para fusão e aquisição com a WM Motor, e planejava emitir um determinado número de novas ações para adquirir 100% do capital detido por seus acionistas. Um revendedor de carros usados ​​veio para “resgatar” a WM Motor, o que muitas pessoas na indústria automotiva não esperavam. Você sabe, neste momento, o risco de fechamento de capital do próprio “cavaleiro branco” ainda não foi eliminado.


Weima está esperando pelo cavaleiro branco

Shen Hui do PlayerUnknown’s Battlegrounds sempre espera derrotar Tian Banzi.

Depois de experimentar queda nas vendas, perdas, demissões e fechamento de lojas, no ano passado, como fundador, presidente e CEO da WM Motor, Shen Hui ainda administrava seu Weibo pessoal, e o mundo exterior quase teria concluído que esta nova força de fabricação de automóveis, que já esteve no mesmo escalão de Weilai, Xiaopeng e Li Auto, estava prestes a desaparecer.

No entanto, de acordo com as notícias, depois que a ordem de restrição de altura de Shen Hui foi revogada no início de julho, a WM Motors enviou lotes para a Europa em meados de julho e, depois de alcançar uma cooperação profunda em nível de capital com Jizhaojia Smart Heavy Industry Group em Pequim no final de agosto, a WM Motors anunciou sua entrada no mercado tailandês de veículos elétricos em 8 de setembro. que Weimaraner ainda está vivo e procura uma oportunidade de sobreviver no estrangeiro.

Os credores de Weimar também esperam que Weimar empreste rapidamente a Apollo Travel para ser listada em Hong Kong e completar o auto-resgate. No entanto, em 8 de setembro, a Apollo Travel anunciou o encerramento do projeto de aquisição com base em "considerar (incluindo) a turbulência do mercado global e os conflitos geopolíticos, a incerteza contínua na atmosfera do mercado financeiro e a recuperação económica de curto prazo após a epidemia e outros fatores de negócios".

Uma bacia de água fria extinguiu completamente o sonho de Weimar de abrir o capital por quase um ano.

Dois dias depois, em 10 de setembro, a WM Motor anunciou por meio de seu Weibo oficial: "Após consideração cuidadosa, a WM Motor encerrou voluntariamente o processo de RTO (aquisição reversa) com a Apollo Travel na Bolsa de Valores de Hong Kong."

Para a WM Motor, o encerramento da aquisição pela Apollo Travel significa que ela mais uma vez perdeu a oportunidade de se salvar na curva. Justamente quando o mundo exterior estava discutindo acaloradamente que a WM Motor iria realmente falhar desta vez, um ponto de viragem apareceu novamente. Kaixin Auto, uma prestadora de serviços de varejo de carros usados ​​​​de Anhui, saltou repentinamente.

Em 11 de setembro, a Kaixin Auto anunciou que havia assinado uma carta de intenções não vinculativa para fusão e aquisição com a WM Motor e planejava emitir um determinado número de novas ações para adquirir 100% do capital detido por seus acionistas.

Assim que a notícia foi divulgada, o mundo exterior ficou curioso: a WM Motor está em perigo? Quem é o sucessor nos bastidores?


▲ (Em 17 de janeiro de 2023, o Beijing Wufangqiao Weima User Center saiu do parque de automóveis.)

Talvez quando se trata de Kaixin Car, todos serão um pouco desconhecidos. Na verdade, seu antecessor foi o projeto de carro usado da rede social Renren. Em 2015, a Renren estabeleceu uma subsidiária integral, a Renren Auto, para lançar serviços de financiamento de automóveis usados. Em 2018, a Renren Automobile mudou seu nome para Kaixin Automobile e começou a entrar oficialmente no varejo de carros usados.

Em maio de 2019, a Kaixin Auto foi “listada backdoor” no mercado de ações dos EUA por meio da SPAC (Special Purpose Acquisition Company). No ano seguinte, Kaixin Auto e Haitaoche foram totalmente integrados, e Lin Mingjun, o fundador do Grupo Haitaoche, tornou-se presidente e CEO da Kaixin Auto. A Kaixin Auto também se transformou em uma nova plataforma de varejo para carros de última geração.

Um revendedor de carros usados ​​veio para “resgatar” a WM Motor, o que muitas pessoas na indústria automotiva não esperavam. Mas se você pensar bem, poderá entender que, com o tamanho atual do mercado da WM e sua tecnologia desatualizada em comparação com outros OEMs, pode ser difícil encontrar outros compradores.

No entanto, ainda não se sabe se esta fusão será bem-sucedida.

De modo geral, uma carta de intenções é um acordo preliminar sobre questões de fusão e aquisição alcançado após negociação entre as duas partes. Certas cláusulas da carta de intenções são vinculativas, como cláusulas de confidencialidade, cláusulas de partilha de custos, etc. Durante o período de negociação, a empresa-alvo não pode mais negociar termos de fusão e aquisição com terceiros.

A carta de intenções original expressa uma intenção e não é um acordo formal. Além disso, a carta de intenções assinada pela Kaixin Automobile e WM Motor também acrescentou a palavra “não vinculativo”. Uma pessoa de uma instituição de valores mobiliários explicou ao “mercado” que em teoria não tem efeito jurídico. "Em outras palavras, ainda existem muitas variáveis ​​nisso."

Um pequeno episódio é que Apol Depois que Lo Chuxing anunciou o encerramento da aquisição, diante de muita confusão, Shen Hui também visitou o Salão do Automóvel de Munique e depois voou para Nova York. Ele deixou apenas uma frase no Weibo: “Todas as coisas boas são difíceis de encontrar, basta esperar que as flores desabrochem”.

Naquela época, havia vozes de fora dizendo que Shen Hui se tornaria a segunda pessoa a “retornar à China na próxima semana”? Só quando a carta de intenção da Kaixin Auto para adquirir a Kaixin Automobile foi divulgada é que todos se sentiram aliviados, adivinhando que ele poderia estar procurando por dinheiro novo.


Este é um resgate bidirecional?

WM Motor, que está presa no redemoinho do fechamento da empresa, das demandas salariais dos funcionários e dos fornecedores em atraso, que valor isso tem para a Kaixin Automobile? Este último deixou claro no anúncio:

"Atualmente, a WM Motor tem duas bases de fabricação inteligentes com os padrões da Indústria 4.0: Base de Produção de Wenzhou e Base de Produção de Huanggang. A WM Motor é a primeira entre as novas forças de fabricação de automóveis e uma das poucas que possui ambas as bases de fabricação inteligentes por um longo tempo. É uma empresa representativa com duas novas qualificações de produção de veículos de energia e é a primeira empresa automobilística entre as a fabricação de carros novos força a digitalização de toda a cadeia da indústria "

Em suma, a fábrica inteligente da WM e as qualificações de produção de veículos de energia nova são o que este grupo de revendedores de carros usados ​​mais precisa. O outrora majestoso WM Motor está agora a apenas um fio de distância do desaparecimento. É um bom momento para “comprar o mergulho”.

A Kaixin Automobile vem trabalhando duro há muito tempo para construir carros internacionais. Já em agosto de 2021, a empresa anunciou o estabelecimento de um departamento de veículos de nova energia e a formação de equipes de P&D, produção e marketing de veículos de nova energia, que podem ser consideradas como oficialmente se tornando uma força de reserva no exército fabricante de automóveis.

Mas o presidente e CEO da empresa, Lin Mingjun, sempre acreditou que “as coisas profissionais devem ser deixadas para os profissionais”. Certa vez, ele disse francamente que a Kaixin Automobile não é boa em fábricas de veículos que envolvem produção e operações. Desde então, ele continuou a buscar alvos de aquisição adequados como principal órgão da fabricação de automóveis.

Em setembro de 2021, a Kaixin Automobile anunciou a aquisição de 100% do capital da Henan Yujie Times Automobile Co., Ltd. Embora Yujie tivesse poucas vendas na época, sua subsidiária Lingtu Motors tinha as qualificações para construir carros, que era o que a Kaixin Auto valorizava. No entanto, devido a mudanças nos acionistas de Yujie, os gestores reorganizados apresentaram objeções à fusão e aquisição, e a aquisição não prosseguiu.

Mas a Kaixin Auto não desistiu de seu sonho de construir carros e logo voltou sua atenção para o campo de veículos comerciais de novas energias.

No final do ano passado, a Kaixin Auto anunciou o desenvolvimento de veículos comerciais de nova energia de médio porte. No início deste ano, a empresa fundou a Anhui Suzhou New Energy Vehicle Company para se concentrar em veículos comerciais de nova energia. Em julho, a Kaixin Automobile lançou sua nova marca de veículos comerciais de energia Tanlu e realizou em conjunto a primeira cerimônia de entrega de veículos logísticos elétricos com a Bujia Automobile, uma nova plataforma doméstica de serviços de entrega e logística de varejo automotivo baseada na tecnologia da Internet das Coisas e na computação de big data.


▲ (O primeiro modelo da marca "Tanlu". Fonte da foto/Kaixin Auto oficial Weibo)

Ao mesmo tempo, no campo de novos automóveis de passageiros de energia, Kaixin Auto também está esperando por oportunidades. Um mês antes de assinar a carta de intenções de fusão e aquisição com a WM Motor, a empresa acabava de concluir a entrega da Maolinstar, que se tornou uma subsidiária integral da Kaixin Automobile.

Entende-se que Maolinstar é uma empresa registrada nos Estados Unidos, e o verdadeiro controlador por trás dela é Gu Lei, que trabalhou para Chery, BAIC e outras montadoras. A empresa possui Wuxi Maolinstar Technology Co., Ltd. e Henan Yujie Times Automobile Co., Ltd.

Após a conclusão da aquisição, a Kaixin Automobile adquiriu naturalmente a Punk Auto, uma nova marca de veículos de energia de propriedade da Henan Yujie Times, bem como sua linha de produção completa e rede de vendas. Isso deixou Lin Mingjun, que estava em um difícil período de transformação, muito feliz. Ele considerou a entrega um marco importante na transformação bem-sucedida da Kaixin Auto.


Atualmente, a marca Punk se concentra principalmente em novos produtos de energia de nível A0 e A00 e possui 500 canais de revendedores domésticos. O mercado-alvo está concentrado principalmente em cidades do terceiro ao sexto nível. Lin Mingjun acredita que o mercado de microeletrônica tem um enorme potencial de vendas internas e de exportação, com baixos custos de fabricação e altos lucros brutos de exportação.

Depois de adquirir a WM Motor desta vez, a Kaixin Automobile enriquecerá ainda mais sua matriz de produtos de veículos de nova energia.

Bo Wenxi, economista-chefe da IPG China, também disse que a aquisição da WM Motor pela Kaixin Auto aumentará sua capacidade de entrar no mercado de veículos de nova energia e aumentará sua competitividade. “Para a WM Motor, a aquisição pela Kaixin Automobile permitirá que obtenham mais apoio financeiro para continuar a desenvolver e promover seus próprios novos produtos de veículos energéticos.”

Mas atualmente, o valor de mercado da Kaixin Automobile é de US$ 95,31 milhões (aproximadamente RMB 690 milhões), e a WM Motor foi avaliada em US$ 2,51 bilhões (aproximadamente RMB 17 bilhões) em janeiro deste ano. A Kaixin Automobile conseguirá lidar com esse osso duro de roer? Muitas pessoas no mundo exterior também duvidam que a Kaixin Auto possa realmente salvar Weimar do incêndio.

Relatórios financeiros mostram que a Kaixin Auto perdeu US$ 196,5 milhões e US$ 84,706 milhões em 2021 e 2022, respectivamente. No final de 2022, o caixa e equivalentes de caixa da empresa eram de apenas US$ 7,102 milhões.

Além disso, o preço das ações da Kaixin Auto tem oscilado em torno de US$ 1 desde o início de 2022 e, posteriormente, caiu para menos de US$ 1. De acordo com as exigências do mercado de ações dos EUA, se o preço das ações de uma empresa listada for inferior a US$ 1 por ação e esse status continuar por 30 dias de negociação, o mercado Nasdaq emitirá um aviso pré-perda.

Em 29 de março, a Kaixin Auto afirmou ter recebido uma carta de notificação da Nasdaq. A partir de 25 de setembro de 2023, se a ação ainda não atender aos requisitos de preço mínimo, ela será cancelada. No fechamento do pregão de 13 de setembro, horário do leste dos EUA, o preço das ações da Kaixin Auto era inferior a US$ 0,25 por ação, e o risco de fechamento de capital não foi eliminado.

Os compradores não conseguem se proteger e é ainda mais difícil para a WM Motor retornar. Bai Wenxi também acredita que os detalhes específicos e o desenvolvimento futuro desta aquisição levarão tempo para serem observados e verificados.


Os “Quatro Pequenos Dragões” não existem mais

Agora todo mundo só conhece "Wei Xiaoli", mas quando a primeira onda de novas forças de fabricação de carros explodiu no passado, WM Motor, Byton, NIO e Xpeng também foram chamados de “Quatro Pequenos Dragões” das novas forças. Isso mostra o quão semelhantes foram os pontos de partida e as situações dessas startups.

Apenas alguns anos se passaram e os “Quatro Pequenos Dragões” também lançaram dois finais.

Nio e Xpeng experimentaram altos e baixos e agora encontraram suas próprias rotas e estão gradualmente no caminho certo; A Byton Motors, depois de gastar quase 10 mil milhões em fundos, não conseguiu sequer atingir a produção em massa do seu primeiro modelo e acabou por falir. A WM Motor também esteve na montanha-russa do destino e ainda não está claro se conseguirá avançar com sucesso.

Ao contrário dos três fundadores de "Wei Xiaoli", todos com experiência na indústria da Internet, Shen Hui, o fundador da WM Motor, é um veterano absoluto da indústria automobilística. Aos 30 anos, Shen Hui já era gerente geral da BorgWarner, um dos maiores fornecedores mundiais de autopeças. Quando ele tinha menos de 40 anos, ele ingressou na Geely Automobile como vice-presidente do grupo e foi um membro importante na aquisição da Volvo pela Geely. Mais tarde, atuou como vice-presidente sênior global da Volvo Cars e presidente da China.

Aos olhos do capital, Shen Hui é um gerente profissional que entende de carros e do mercado e é “confiável” em todo o corpo. Portanto, quando iniciou seu negócio em 2015, no processo de financiamento, a WM Motor recebeu com sucesso dinheiro real de grandes instituições de investimento, com um financiamento total de aproximadamente 41 bilhões de yuans.

Mas quando você tem muito dinheiro, como gastá-lo se torna um problema, e as pessoas que se concentram no dinheiro são propensas a ter pensamentos distorcidos.


▲ (Em 28 de novembro de 2018, Shen Hui falou no fórum "Tecnologia Leste-Oeste" organizado pelo CNBC Dialogue.)

Dezenas de bilhões não são uma soma pequena, mas a fabricação de automóveis é uma indústria com grandes investimentos e um longo ciclo de retorno. Todo dinheiro deve ser calculado com cuidado e todo projeto deve ser cauteloso. Especialmente no estágio inicial, quando a própria hematopoiese não foi realizada, o negócio se tornará muito grande de repente e é fácil ser limitado por fundos.

Levando esse fator em consideração, “Wei Xiaoli” inicialmente se concentrou nas três partes principais de novos veículos de energia e inteligência, mas não na produção terceirizada. Pode ser que Shen Hui esteja acostumado com o caminho das empresas automotivas tradicionais. 2018, o investimento total da WM Motor ultrapassou 26,7 bilhões de yuans. Por outro lado, os fundos de P&D que deveriam ser investidos são lamentavelmente pequenos.O prospecto da WM Motor mostra que de 2019 a 2021, o investimento em P&D da empresa foi de 893 milhões de yuans, 992 milhões de yuans e 981 milhões de yuans, respectivamente. Durante o mesmo período, o investimento em P&D da Xpeng Motors foi de 2,070 bilhões de yuans, 1,726 bilhões de yuans e 4,114 bilhões de yuans, respectivamente; O investimento em P&D da NIO foi de 4,429 bilhões de yuans, 2,488 bilhões de yuans e 4,592 bilhões de yuans, respectivamente. Ambos são muito melhores que Weimar em termos de valor numérico e taxa de crescimento.

O baixo nível de investimento em P&D fez com que a WM Motor não conseguisse formar suas principais vantagens e seus produtos se tornassem medíocres.

Os consumidores também não são estúpidos. Em 2019, a WM Motor entregou um total de 16.900 carros novos, ocupando o segundo lugar entre as novas forças fabricantes de automóveis em vendas, perdendo apenas para a NIO. Mas em 2020, as vendas anuais da WM foram de 22.000 veículos, caindo para o quarto lugar entre os fabricantes de automóveis novos; em 2021, o ranking da WM caiu para o quinto lugar, com vendas de 44,2 mil veículos; em 2022, as vendas acumuladas da WM totalizaram apenas 29.400 veículos, um declínio de 30% em relação ao ano anterior. Durante o mesmo período, as vendas anuais da Nezha Auto, Li Auto, Weilai, etc. ultrapassaram 100.000 veículos.

O fundador Shen Hui não pode se isentar da culpa pelas coisas que chegaram a esta situação.

Zhou Hui, ex-funcionário da WM Motor, disse ao "City Circle" que Shen Hui é uma pessoa gentil e fácil de conversar. Esta qualidade é boa para as pessoas comuns, mas para um gestor de empresa é provável que seja uma fraqueza fatal.

Zhou Hui deu um exemplo. Na WM Motor, em princípio, projetos de valor superior a 5 milhões de yuans devem ser discutidos pelo comitê de marketing. O líder do projeto precisa ser examinado por toda a gerência. Onde todo o dinheiro do projeto for gasto e as perspectivas do projeto, a pessoa responsável precisa dar uma explicação e julgamento razoáveis.

Algumas pessoas descrevem um projeto de nível B como um projeto de nível S, dividindo um projeto no valor de mais de 5 milhões de yuans em dois projetos no valor de menos de 5 milhões de yuans, ignorando o comitê de marketing e reportando-se diretamente a Shen Hui. “Porque todo mundo sabe que Shen Hui não dirá ‘não’, ele apenas dirá que você faz primeiro e o projeto será aprovado.” Zhou Hui disse.

Na opinião de Zhou Hui, Shen Hui é um gerente profissional qualificado que pode levar a empresa de 1 a 10 e a 100 sob a liderança de um locutor. Mas quando desempenha o papel de “falador”, é facilmente manipulado por seus subordinados.

O resultado pode ser imaginado. As pessoas que desejam ter um bom desempenho neste ambiente corporativo não têm escolha a não ser deixar a empresa. Pessoas que se concentram apenas em ganhar dinheiro trabalham por conta própria e, eventualmente, a empresa desmorona.

Após cem dias de auto-resgate, a situação caótica diante de Shen Hui tornou-se gradualmente clara. A aquisição da WM Motor pela Kaixin Automobile é uma oportunidade para Shen Hui. Se tudo correr bem e o resultado for conhecido antes do final do ano, ele terá uma explicação para si e para os seus credores. Mas se não der certo desta vez, Shen Hui tem outra saída?

(Zhou Hui é um pseudônimo no artigo)