Em 19 de junho, o Wall Street Journal informou que a Apple pode comprar os chips de memória de que precisa, mas agora está se tornando cada vez mais difícil para a Apple comprar esses chips. Isto por si só ilustra a gravidade da actual escassez de memória e também mostra que mesmo uma das empresas mais ricas do mundo acabará por cair numa situação passiva.


Cook anuncia aumento de preços

Há meses que se especula sobre como a Apple responderia ao aumento dos custos dos chips de memória. Agora, a Apple finalmente manifestou a sua atitude: anunciando um aumento de preços. O CEO da Apple, Tim Cook, disse ao Wall Street Journal que a empresa tem tentado absorver “aumentos significativos” nos preços das memórias sem repassar os custos aos consumidores, mas “esta situação não é mais sustentável”.

Para uma empresa que há muito está acostumada a ter domínio absoluto sobre seus fornecedores, esta é uma rara “reverência”. Anteriormente, as excelentes capacidades da Apple na gestão da cadeia de abastecimento permitiam-lhe manter margens de lucro bruto mais elevadas do que outros fabricantes de hardware de tecnologia convencional.

No entanto, o crescimento explosivo da procura de IA está a excluir a capacidade de produção dos tipos de chips de memória necessários para dispositivos como PCs e smartphones, fazendo disparar os preços. A empresa de pesquisa de mercado TrendForce disse que o preço da memória DRAM usada em smartphones de última geração aumentou até 83% em relação ao trimestre anterior neste trimestre.

Perder o domínio de compra

Essa mania da IA ​​também está fazendo com que a Apple perca seu domínio no campo de compras. A Nvidia compra grandes quantidades de memória para os sistemas de supercomputadores de IA que projeta, e espera-se que seu fluxo de caixa livre anual este ano exceda o da Apple. De acordo com as expectativas consensuais de Wall Street compiladas pela Visible Alpha, a Nvidia gerará mais que o dobro do fluxo de caixa livre anual da Apple em dois anos.

O CEO da Nvidia, Jensen Huan, disse em uma conferência no início deste ano: “Somos a única empresa de chips que compra diretamente dezenas de bilhões de dólares em DRAM de todos os fabricantes de DRAM”.


Comparação do fluxo de caixa livre entre Apple e Nvidia

Isso pode não parecer algo que valha a pena exibir, mas a margem de lucro bruto da Nvidia atingiu agora cerca de 75%, enquanto a margem de lucro bruto da Apple está oscilando em 46% ou 47%. Além disso, o modelo de negócios da Apple também apresenta desvantagens estruturais em comparação com outros gigantes da tecnologia que compram grandes quantidades de memória para serviços de computação em nuvem. Essas empresas de serviços em nuvem podem tratar as compras de memória como despesas de capital e depreciar e amortizar gradualmente o custo ao longo dos próximos anos.

Em contrapartida, a memória adquirida pela Apple está diretamente incluída no custo das vendas. Portanto, se o preço de venda do produto permanecer inalterado, um aumento significativo nos custos dos componentes comprimirá diretamente a margem de lucro bruto da Apple. E a margem de lucro bruto é um dos indicadores aos quais os analistas de Wall Street mais prestam atenção. Embora o mercado já saiba há muito tempo da escassez de memória, os analistas ainda esperam que a margem de lucro bruto da Apple continue a aumentar. De acordo com as expectativas consensuais do mercado compiladas pela FactSet, a margem de lucro bruto da Apple deverá ultrapassar 48% neste ano fiscal, pela primeira vez desde 1990.


Margem de lucro bruto da Apple

Cook se recusou a dizer quais produtos seriam afetados ou quanto seria o aumento de preços. O analista do Bank of America Securities, Wamsi Mohan, disse em um relatório na quinta-feira que esperava que os preços do iPhone subissem US$ 100, mas agora ele espera que os modelos do iPhone Pro aumentem em US$ 100 adicionais.

Mais caro

Mas os próprios produtos da Apple já têm um preço relativamente alto, com o preço médio de venda de suas diversas configurações de iPhone ultrapassando agora US$ 1.100. Portanto, qualquer aumento significativo de preços provavelmente enfraquecerá a demanda, o que ocorre num momento em que a Apple precisa contar com produtos de hardware para impulsionar sua estratégia de IA. Em sua conferência de desenvolvedores no início deste mês, a Apple revelou que alguns de seus novos recursos de IA mais poderosos lançados este ano serão suportados apenas nos três modelos mais recentes do iPhone, que já têm um preço médio de venda de US$ 1.369.

Depois de excluir a dívida, a Apple tem um caixa líquido de 62 mil milhões de dólares, o que continua a ser um ponto forte importante. Mas, ao mesmo tempo, a Apple devolve mais de 100 mil milhões de dólares aos acionistas todos os anos através de recompra de ações e dividendos. O novo CEO da Apple, John Ternus (John Ternus), prometeu durante a última teleconferência de resultados manter “consideração, prudência e moderação” nas decisões financeiras da empresa.


Turnus enfrenta teste

Embora a decisão impopular de aumentar os preços tenha sido tomada pelo seu antecessor, a “falta de memória” ainda representará um grande teste para Ternus. A Apple é atualmente a única empresa de tecnologia com uma capitalização de mercado de trilhões de dólares que ainda não estabeleceu uma posição significativa no campo da IA. Para expandir o seu mercado potencial, são necessários mais dispositivos com DRAM suficiente para suportar estas experiências de IA. No entanto, é improvável que os custos de memória caiam tão cedo. A analista do Deutsche Bank, Melissa Weathers, disse em um relatório na quarta-feira que a escassez de DRAM “poderia continuar em 2028 e além”.

Em sua última teleconferência de resultados, a Apple anunciou que ajustaria sua filosofia de gestão de caixa e não pretendia mais manter um “nível neutro de caixa líquido”. O analista da Bernstein, Mark Newman, disse que a mudança poderia ser um esforço para “preservar munição” para maiores investimentos em IA e poderia até mesmo levar a Apple a grandes negócios de fusões e aquisições dos quais há muito evitava. Mas apenas comprar os chips de memória necessários para enviar os produtos mais recentes já representa uma despesa considerável.