As ações da SpaceX ampliaram sua tendência extremamente volátil na terça-feira, caindo abaixo do preço de abertura do primeiro dia, antes de se recuperarem em um dia de fraqueza geral para o setor de tecnologia – colocando Wall Street em maior foco na mudança no equilíbrio de poder entre compradores e vendedores nas ações voláteis.

Desde que as negociações começaram em 12 de junho, o preço das ações da empresa de foguetes e inteligência artificial de Musk disparou 67% antes de cair 35% em relação ao seu máximo. Mas analistas disseram que as flutuações podem não representar uma mudança fundamental na forma como os investidores veem as perspectivas e a avaliação da SpaceX, dado o dilúvio de informações que levou ao IPO recorde de US$ 75 bilhões e ao silêncio que se seguiu.

Esta situação mudará nos próximos dias. Analistas disseram que a inclusão da SpaceX nos principais índices de ações e os principais bancos de investimento começando a publicar relatórios de pesquisa podem estimular mais compras; enquanto o levantamento de ações restritas pode desencadear vendas potenciais.

Os estilos de negociação no mercado de opções tornaram-se defensivos, com mais investidores apostando que as ações da SpaceX poderiam cair após um frenesi inicial de compras. Normalmente, as ordens de venda automatizadas se agruparão em torno de preços de marcos específicos, com alguns investidores vendo o preço de abertura de US$ 150 em 12 de junho e o preço do IPO de US$ 135 como possíveis pontos de pressão.

A ação teve outro dia misto na terça-feira. No contexto da liquidação geral na Nasdaq, o preço das ações caiu para US$ 147,11 no início do pregão, mas subiu 5% para US$ 162,80 no final do pregão.

"Se esses níveis se mantiverem, isso será visto com otimismo como um 'teste'; mas se falharem, poderá sinalizar uma mudança no sentimento em direção a setores mais fortes do mercado", disse o Bespoke Investment Group em nota na terça-feira.

A liquidação na SpaceX nos últimos dias foi acompanhada pela maior correção nas ações de tecnologia em semanas. O valor de mercado da Nvidia caiu abaixo de US$ 5 trilhões na terça-feira e centenas de bilhões de dólares foram eliminados do Nasdaq Composite Index.

Um momento de verdade para a SpaceX

Uma série de eventos relacionados à SpaceX impulsionará as negociações de mercado nos próximos dias e semanas. Os investidores dizem que alguns destes desenvolvimentos podem impulsionar o mercado, como a inclusão em índices, mas dada a multiplicidade de factores que influenciam o preço dos títulos – especialmente num mercado aquecido como o das acções relacionadas com a inteligência artificial – é impossível prever como estes eventos irão afectar as negociações.

Espera-se que a SpaceX seja incluída no índice Russell como parte da reestruturação regular do índice FTSE Russell na sexta-feira. Isto poderia trazer 2,68 mil milhões de dólares em entradas de investidores passivos.

29 de junho: A Starship da SpaceX está programada para realizar seu 13º vôo.

6 de julho: Espera-se que seja incluído no índice Nasdaq 100.

7 de julho: Termina um período de silêncio que restringia os bancos de investimento envolvidos em IPOs de publicar relatórios de investigação.

A SpaceX será incluída em ETFs vinculados aos índices Nasdaq e Russell, como o Invesco QQQ Trust (QQQ.O) e o iShares Russell 1000 ETF (IWB.P).

Todd Rosenbluth, diretor de pesquisa e editorial da empresa de análise de mercado de ETF TMX VettaFi, disse que o mercado esperava que os ETFs incluíssem as ações. “No entanto, no dia da inclusão, estes ETFs continuarão a atuar como compradores e a fornecer alguma procura pelas ações”, disse ele, porque, ao contrário dos gestores ativos ou dos investidores de retalho, os fundos de índice não podem negociar com muita antecedência.

As apostas em opções apresentam um padrão bidirecional

Depois que os investidores inicialmente correram para posicionar a SpaceX com apostas em opções de compra, o mercado mudou para negociações bidirecionais, já que alguns traders esperam que as ações caiam abaixo do preço do IPO nos próximos meses.

"A atividade de negociação de opções se estabilizou. Não é mais o frenesi total do primeiro dia", disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers.

Os dados de opções mostram que os traders veem uma chance de cerca de 40% de que as ações caiam abaixo de US$ 130 em meados de setembro, de acordo com o estrategista do Susquehanna Financial Group, Christopher Jacobson.

Embora a tendência geral nas opções da SpaceX permaneça ligeiramente otimista, há quase duas opções de venda abertas para cada opção de compra aberta em contratos que expiram de julho a setembro, com preços de exercício entre US$ 125 e US$ 190, de acordo com dados do LSEG, sugerindo que o mercado está assumindo posições defensivas. Uma opção de compra dá o direito de comprar uma ação a um preço fixo no futuro, enquanto uma opção de venda dá o direito de vender uma ação.

“Dado o desempenho de IPOs quentes no curto prazo pós-emissão e a necessidade de proteção em torno do período de bloqueio, não acho que isso seja incomum”, disse Ophir Gottlieb, CEO da Capital Market Laboratories. Ele tem investido na SpaceX desde uma rodada de financiamento de 2022.

Embora a maioria das empresas recém-listadas imponha amplas restrições às vendas de ações privilegiadas cerca de seis meses após a listagem, a SpaceX estabeleceu exceções para alguns participantes (link) e planeja desbloquear ações restritas em fases, com o desbloqueio parcialmente determinado pelo desempenho da empresa e pelas metas de preço das ações. Desde que certas condições sejam atendidas, alguns acionistas podem começar a vender ações logo após a SpaceX anunciar seu primeiro relatório de lucros trimestrais.

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