Resumo:
De acordo com o Nikkei Asia, os dados mostram que a margem de lucro pré-juros e fiscais da Changxin Memory atingiu 82% no segundo trimestre deste ano, superando os principais fabricantes de chips de memória, como SK Hynix, Micron e o negócio de semicondutores da Samsung Electronics, tornando-se a empresa de chips de memória com a maior margem de lucro do mundo neste trimestre.
Dados relevantes vêm do QUICK FactSet e de divulgações corporativas. Durante o mesmo período, a margem de lucro pré-juros e fiscal da SK Hynix foi de 76%, e o negócio de semicondutores da Samsung Electronics foi de 70%. A receita da Changxin Memory aumentou aproximadamente 10 vezes em comparação com o mesmo período do ano passado, com a maior taxa de crescimento entre as seis empresas: Changxin Memory, Samsung, SK Hynix, Micron, Kioxia e SanDisk.
No entanto, em termos de escala de lucro absoluto, a Changxin Memory ainda é inferior à SK Hynix, Micron e outras empresas. Esta liderança reflecte-se principalmente na margem de lucro antes de juros e impostos num único trimestre, e não significa que a sua escala global tenha ultrapassado os principais fabricantes mundiais de chips de memória.
A Changxin Memory produz principalmente chips DRAM, incluindo DDR5, que são usados em data centers, computadores pessoais e consoles de jogos. Seus clientes incluem empresas de tecnologia chinesas como Alibaba, ByteDance e Tencent.
"Nikkei Asia" acredita que o aumento na margem de lucro da Changxin Memory está intimamente relacionado à atual rodada de mudanças na oferta e demanda de chips de memória. À medida que Samsung, SK Hynix e Micron dedicam mais recursos à memória de alta largura de banda para servidores de IA, o fornecimento de DRAM comum diminui e o preço do DDR5 aumenta acentuadamente, beneficiando a memória Changxin.
Também existem diferenças nos modelos de contrato da HBM e DDR5. A HBM geralmente assina acordos anuais de fornecimento entre fabricantes de chips de memória e grandes provedores de serviços em nuvem, e os preços de curto prazo são menos afetados pelas flutuações do mercado. Os preços do DDR5 estão mais intimamente ligados à oferta e à procura do mercado spot, pelo que a rentabilidade aumenta mais rapidamente no atual ciclo de aumento de preços.
De acordo com a empresa de pesquisa de mercado TrendForce, a lucratividade da HBM tem sido inferior à DDR5 desde o primeiro trimestre deste ano. Jun Okamoto, sócio da KPMG FAS, disse que no atual ambiente de mercado, as empresas com uma proporção maior de vendas ordinárias de DRAM têm maior probabilidade de se beneficiar.
A Changxin Storage está expandindo sua capacidade de produção. A empresa utilizará os fundos angariados na sua oferta pública inicial em julho deste ano para continuar a aumentar a capacidade de produção da fábrica de Hefei e planeia construir uma nova fábrica em Xangai.
Os dados do QUICK FactSet mostram que a Changxin Storage se tornou agora a empresa listada mais valiosa da China, com um valor de mercado próximo a três vezes o da japonesa Kioxia. O seu rácio preço/lucro futuro está próximo de 20 vezes, enquanto a Samsung, SK Hynix e Kioxia estão na casa de um dígito, reflectindo as expectativas mais elevadas dos investidores para o crescimento futuro da Changxin Memory.
Ao mesmo tempo, a controladora da Yangtze Memory solicitou a listagem em Xangai. Tanto a Memória Changxin quanto a Memória Yangtze se beneficiaram da oferta restrita de chips de memória globais e estão acelerando a expansão da capacidade de produção.
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