Resumo:
EUA gigante de chips Intel anunciou seu relatório financeiro do terceiro trimestre para 2026. Impulsionado pelo forte crescimento dos negócios de data center e inteligência artificial (DCAI), a receita do trimestre atual e o lucro ajustado por ação da empresa superaram a orientação de desempenho anterior. A receita dos negócios de data center aumentou 78% ano a ano, estabelecendo o recorde de crescimento mais forte em 15 anos.
No entanto, as perspectivas de desempenho da Intel para o quarto trimestre foram inferiores às expectativas do mercado. A empresa também afirmou que o total de despesas de capital em 2026 deverá permanecer em US$ 20 bilhões e aumentará significativamente em 2027 para expandir a capacidade de fabricação e atender à demanda de CPU de servidores de IA.
O diretor financeiro da Intel, David Zinsner, disse que 2027 será o ano de investimento da empresa e talvez ela não consiga atingir um fluxo de caixa livre positivo até lá. Afetados por fatores como fraca orientação de desempenho, acidente em uma fábrica israelense e fraca demanda no mercado de PCs, o preço das ações da Intel caiu 23% no pregão após a divulgação do relatório financeiro.
O mercado de PCs reduz o desempenho no curto prazo
财报显示，英特尔第三季度实现营收165.13亿美元，同比增长21%；归属于英特尔的净利润为33亿美元，同比下降18%。非GAAP口径下，调整后净利润约28亿美元，同比增长169%；调整后每股收益为0.52美元，上年同期为0.23美元。英特尔表示，这是公司连续第八个季度营收、毛利率和每股收益超出此前业绩指引。
Em termos de negócios, os negócios de data center e inteligência artificial se tornaram a fonte de crescimento mais proeminente neste trimestre. A receita comercial da DCAI atingiu US$ 7,318 bilhões, um aumento anual de 78% e um aumento mensal de 17%; o lucro operacional foi de aproximadamente US$ 3 bilhões, representando 42% da receita deste negócio. O diretor financeiro da empresa, Zinsner, disse que os resultados do terceiro trimestre confirmaram ainda mais o importante papel das CPUs de servidores na construção da infraestrutura de IA.
Em contraste, a receita de negócios físicos de IA e computação de clientes (CCPG) foi de US$ 8,097 bilhões, uma redução anual de 5%. Entre eles, a receita de AI PC aumentou 35% em relação ao ano anterior, mas ainda não foi suficiente para compensar o impacto da fraqueza geral no mercado de PC. A receita do negócio de fundição da Intel foi de US$ 6,697 bilhões, um aumento anual de 58%. No entanto, o negócio ainda registrou prejuízo operacional de US$ 1,853 bilhão no trimestre e ainda está longe de atingir lucratividade sustentada.
Em termos de lucratividade, a margem de lucro bruto não-GAAP da Intel no terceiro trimestre foi de 44,1%, um aumento de 4,1 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Zinsner atribuiu a melhoria à redução dos custos de processo para Intel 3 e Intel 18A, bem como à otimização do mix de produtos. O fluxo de caixa operacional da empresa no trimestre foi de US$ 5,1 bilhões.
No entanto, o que realmente decepcionou o mercado foram as perspectivas para o próximo trimestre.
A Intel espera receita no quarto trimestre de US$ 15 bilhões a US$ 16 bilhões, lucro não-GAAP por ação de US$ 0,25 e margem de lucro bruto não-GAAP de 38%. Em contraste, as expectativas anteriores do mercado da LSEG eram de receitas de aproximadamente 17,07 mil milhões de dólares e lucros ajustados por ação de 0,43 dólares. Tanto em receita quanto em lucro, o guidance da empresa foi significativamente inferior às expectativas do mercado.
Antes da divulgação do relatório financeiro, o preço das ações da Intel fechou em US$ 92,07 durante o pregão regular de 29 de outubro, uma queda de 3,62%. Após a divulgação do relatório financeiro, o preço das ações caiu cerca de 23% nas negociações após o expediente.
Além disso, a Intel também enfrenta pressões financeiras causadas pela oferta limitada de produção, pelo enfraquecimento do mercado de PCs e pelo investimento contínuo em operações de produção. Em particular, embora a empresa tenha registado um rápido crescimento na procura de CPU para servidores de IA, ainda é difícil satisfazer plenamente a procura dos clientes a curto prazo. Ao mesmo tempo, o aumento dos preços da memória pesou sobre o negócio de PCs clientes.
A escassez de capacidade e memória constitui uma dupla restrição
Na teleconferência de resultados subsequente, o CEO da Intel, Lip-Bu Tan, relacionou o crescimento do negócio de data center à demanda por infraestrutura de IA. Ele disse que a demanda do mercado no terceiro trimestre foi mais equilibrada do que nos trimestres anteriores, e o forte impulso do data center e dos negócios de IA impulsionou o desempenho além das expectativas. Especialmente com o desenvolvimento de aplicações de agentes de IA, as CPUs estão ganhando nova demanda no mercado.
“Mesmo se adotarmos estimativas conservadoras do número total de agentes digitais e do número de agentes atendidos por uma única CPU, é fácil prever o enorme tamanho potencial do mercado de CPUs em termos de vendas e remessas nos próximos cinco anos.” Chen Liwu disse.
Zinsner também deu sua opinião sobre o setor durante a teleconferência. Ele disse que, impulsionada pela demanda por IA, a escassez de oferta da indústria de CPU para servidores pode continuar até 2027 e continuar até 2028.
A Intel está tentando atender a essa demanda por meio de uma nova geração de produtos. Chen Liwu disse que Granite Rapids baseado no processo Intel 3 se tornou um dos produtos de servidor de crescimento mais rápido da empresa. Clearwater Forest, o primeiro produto de servidor baseado no processo Intel 18A, também começou a ser comercializado e a receita foi reconhecida. A empresa espera que a demanda por produtos relacionados permaneça forte em 2027, especialmente para aplicações em CPU de alta densidade e infraestrutura inteligente em nível de rack.
O silício especialmente desenvolvido também é o foco da Intel. Chen Liwu disse que a Intel também continuou a ver um forte impulso em chips personalizados especializados, com sua receita aumentando mais de 50% mês a mês e mais que dobrando ano a ano. Isso significa que a Intel espera expandir ainda mais seus negócios de chips personalizados dedicados, embalagens avançadas e fundição externa de wafers, além das CPUs tradicionais de uso geral.
No entanto, a crescente demanda por CPUs para servidores não significa que a Intel possa converter imediatamente a demanda do mercado em receita. Chen Liwu admitiu francamente que a empresa enfrenta atualmente o problema de fornecimento insuficiente de produção. Além do fato de a capacidade de produção do processo Intel 3 ainda ser limitada, a escassez de substratos orgânicos de alta qualidade necessários para embalagens avançadas também afetou a capacidade da Intel de expandir a produção de CPU do servidor.
Outra pressão vem do mercado de PCs.
Chen Liwu disse que nas últimas semanas, os clientes começaram a emitir sinais de desaceleração no mercado de PCs com base nos preços da memória e nas condições de fornecimento. Zinsner prevê que as remessas do mercado global de PCs cairão aproximadamente 12% em 2026, com o declínio no segundo semestre do ano ultrapassando 20%; As remessas do mercado de PCs em 2027 também podem diminuir em aproximadamente 10%. Ele disse que até que o fornecimento de memória melhore e os preços voltem ao normal, será difícil para o mercado de PCs ver uma recuperação sustentada. Os ajustes de estoque também estão exacerbando a pressão de curto prazo, e a Intel espera que a receita de negócios de clientes no quarto trimestre diminua em mais de 20% sequencialmente.
Além disso, ocorreu um acidente na fábrica da Intel em Israel em outubro, fazendo com que a produção fosse suspensa por cerca de duas semanas. Zinsner disse que estimativas preliminares indicam que o incidente reduzirá a receita em aproximadamente US$ 300 milhões no quarto trimestre e reduzirá a margem de lucro bruto em aproximadamente 2 pontos percentuais. O primeiro trimestre também poderá ser afetado por uma escala semelhante. O incidente também afetou as remessas de produtos de servidores de 10 nanômetros da Intel no quarto trimestre. A empresa está avaliando se os wafers da linha de produção podem continuar sendo utilizados.
在制造工艺方面，英特尔则释放了一些积极信号。陈立武表示，第三季度Intel 3和Intel 18A制程良率均继续提升，其中Intel 18A良率环比实现两位数增长，两项制程的晶圆产出均超过预期。Intel 18A-P仍计划在年底前用于内部产品，Intel 14A也按计划推进，并已于10月向部分客户发布0.9版本工艺设计套件（PDK），公司称该版本在发布时已达到行业标准的良率和性能指标。
Zinsner disse que 2027 será o ano de investimento da Intel. À medida que os processos Intel 18A e Intel 3 aumentam, e em preparação para o início da produção da Intel 14A em 2028, a empresa precisa realizar vários investimentos no mesmo ano, portanto, espera-se que ela não consiga alcançar um fluxo de caixa livre positivo em 2027. A Intel espera expandir a capacidade de produção e melhorar o rendimento do produto e a eficiência de fabricação por meio de investimentos contínuos, convertendo assim a demanda trazida pela infraestrutura de IA em receitas e lucros de longo prazo.
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