Resumo:
O valor de mercado da fabricante japonesa de chips de memória Kioxia Holdings caiu de um máximo de cerca de 60 trilhões de ienes em junho deste ano para cerca de 21 trilhões de ienes em meados de outubro, evaporando cerca de 65%. No dia 15 de outubro, o preço das ações da Kioxia caiu cerca de 14% durante a sessão e fechou em queda de cerca de 12,3%; fechou a 13.375 ienes no dia seguinte. Em uma base ajustada pelo desdobramento, a ação caiu cerca de 64% em relação à máxima de 22 de junho, de cerca de 37.565 ienes. A Kioxia implementou um desdobramento de ações de 3 por 1 em 1º de outubro, portanto, o calibre ajustado precisa ser usado ao comparar os preços históricos por ação.
O preço das ações da KioXia se beneficiou anteriormente do aumento na demanda e dos preços de memória flash NAND provocado pela expansão dos data centers de inteligência artificial. A receita da empresa no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 em junho atingiu 1,767 trilhão de ienes, o lucro operacional foi de 1,27 trilhão de ienes e o lucro líquido foi de aproximadamente 842,2 bilhões de ienes. Naquela época, a empresa esperava que a receita no trimestre julho-setembro atingisse 2,39 trilhões de ienes, e o lucro operacional fosse de aproximadamente 1,89 trilhão de ienes, e disse que a demanda por data centers deverá permanecer forte. O relatório financeiro do segundo trimestre da Kioxia está programado para ser divulgado em 30 de outubro, e o mercado está atento para saber se a forte demanda pode continuar a ser transformada em crescimento dos lucros.
No entanto, o investimento em infraestruturas de IA que apoia esta ronda de aumentos de avaliação também enfrenta o teste do aumento dos custos de financiamento. As taxas de juro mais elevadas aumentarão o custo dos empréstimos e da construção de centros de dados, e os investidores estão a começar a exigir que as empresas provem que as receitas esperadas são suficientes para cobrir o poder computacional, a energia e as despesas com dívidas. Recentemente, o mercado tornou-se mais cauteloso quanto aos planos de financiamento e avaliações de algumas empresas de data centers de IA. Se os projetos de construção atrasarem, o financiamento se tornar mais caro ou os retornos forem inferiores ao esperado, os fornecedores de serviços em nuvem poderão ajustar as despesas de capital, o que afetará a procura de servidores e unidades de estado sólido de nível empresarial. Atualmente, este é um risco da indústria e não significa que os pedidos da Kioxia tenham diminuído.
A crescente competitividade da China Yangtze Storage Storage (YMTC) adicionou outra variável ao mercado. A atualização de outubro da Counterpoint Research afirmou que o YMTC subiu para o terceiro lugar no mundo em termos de remessas de bits NAND no segundo trimestre de 2026, com uma participação de aproximadamente 16,5%, ficando atrás de Samsung e SK Hynix e à frente de Kioxia e Micron. Instituições de pesquisa apontaram anteriormente que a classificação de remessas do YMTC ainda não foi totalmente convertida em vantagens de receita, e seu portfólio de produtos ainda está voltado para o mercado consumidor, com uma baixa proporção de SSDs de data center de nível empresarial; entretanto, a empresa está promovendo a expansão de produtos para o mercado de servidores de IA. A Counterpoint estima que a receita de SSD de nível empresarial poderá representar quase 39% da receita total da YMTC até 2028, o que significa que sua concorrência futura não dependerá apenas das remessas, mas também de sua capacidade de entrar na cadeia de fornecimento de data center de maior valor agregado.
Portanto, a queda no valor de mercado de Kioxia não é causada por um único fator: os investidores não estão apenas reavaliando o financiamento e os retornos dos investimentos em data centers de IA, mas também observando a pressão sobre os preços e a participação de mercado após os fabricantes chineses expandirem as remessas de NAND. Ao mesmo tempo, os recentes fortes dados financeiros da Kioxia e a previsão optimista da empresa relativamente à procura a curto prazo ainda mostram que o mercado de armazenamento está relativamente optimista; os relatórios financeiros subsequentes e as compras reais por parte dos clientes do data center testarão se esta rodada de boom de armazenamento de IA pode apoiar os lucros atuais da indústria.
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