No dia 27 de outubro, o Grupo Xiaomi (01810.HK) sofreu um forte revés no mercado de capitais. Durante o dia, o preço das ações do Grupo Xiaomi caiu 4,44%, para HK$ 43,88 por ação. No fechamento do dia, a Xiaomi fechou a HK$ 45,80 por ação, com um valor de mercado total de HK$ 1,19 trilhão.
Numa visão de longo prazo, em comparação com o máximo intradiário de HK$ 59,90 por ação em 25 de setembro, o Grupo Xiaomi caiu até 26,7% num mês, e o seu valor de mercado evaporou em cerca de HK$ 417 mil milhões, o que equivale à evaporação do valor de mercado de cerca de um Grupo JD.com.
A julgar pelas notícias, o mercado está prestando muita atenção aos próximos resultados do terceiro trimestre da Xiaomi. Vários bancos de investimento divulgaram recentemente relatórios de investigação, baixando geralmente os seus preços-alvo para o Grupo Xiaomi, o que suscitou preocupações no mercado sobre a rentabilidade a curto prazo do Grupo Xiaomi, especialmente preocupações sobre a margem de lucro bruto do seu principal negócio de smartphones.
O Citibank apontou em um relatório de pesquisa divulgado em 27 de outubro que o Grupo Xiaomi deverá divulgar seus resultados do terceiro trimestre de 2025 em 18 de novembro, mas o desempenho geral pode ser “ligeiramente inferior às expectativas do banco”. O Citi acredita que a principal razão para a pressão sobre o desempenho é a margem de lucro bruto dos smartphones e a receita de IoT abaixo do esperado.
A análise do Citi disse que as margens de lucro bruto dos smartphones foram reduzidas pelo “mix regional desfavorável” e pelo “aumento dos preços da memória”; enquanto a receita da IoT foi afetada pelo “enfraquecimento do efeito de subsídio da China”. Portanto, o Citi reduziu a previsão de remessas de smartphones do grupo de 2025 a 2027 em 2 milhões de unidades e reduziu suas premissas de margem de lucro bruto.
O relatório de investigação do CICC também reflectiu as mesmas preocupações. A CICC Research destacou que “levando em conta a pressão de custos trazida pelo aumento dos preços de armazenamento”, reduziu a previsão de lucro líquido ajustado da Xiaomi para 2025/2026. A CICC espera que, devido ao aumento dos preços de armazenamento, a margem de lucro bruto dos telemóveis no 3T25 diminua 0,4 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, para 11,1%.
Com base no ajuste da previsão de lucro e na mudança descendente no centro de avaliação da indústria, a CICC anunciou que reduzirá o preço-alvo da Xiaomi em 15,0%, para HK$59,5.
No entanto, apesar da pressão de curto prazo sobre o negócio dos telemóveis, os bancos de investimento expressaram geralmente optimismo quanto à rentabilidade do negócio automóvel da Xiaomi.
A CICC prevê que o volume de entrega de carros Xiaomi no 3T25 chegará a 109.000 unidades e prevê que “o negócio automobilístico terá lucros pela primeira vez”, com um lucro trimestral de 707 milhões de yuans.
O Citi também prevê que o lucro operacional dos veículos elétricos da Xiaomi passará de prejuízo para lucro no 3T25, atingindo 722 milhões de RMB. A CMB International também atribuiu o forte impulso de crescimento do desempenho do 3T25 ao “forte impulso e à melhoria da rentabilidade do negócio de veículos elétricos inteligentes”.
Embora todos os três bancos de investimento tenham reduzido o preço-alvo do Grupo Xiaomi (Citigroup para HK$ 65, CMB International para HK$ 61,3 e CICC para HK$ 59,5), todos mantiveram uma classificação de “compra” ou “superação da indústria”, mostrando o seu reconhecimento do valor a longo prazo do modelo totalmente ecológico “Pessoas e Carros”. No entanto, a reconstrução da avaliação a curto prazo causada pela pressão dos custos e pela margem de lucro bruto do negócio principal está a exercer uma pressão significativa sobre o preço das ações da Xiaomi.