A situação de guerra no Irão transformou rapidamente os mercados emergentes num dos piores lugares para os investidores globais. As ações e obrigações, que atingiram máximos históricos há poucos dias, enfrentam agora pressões descendentes, à medida que os investidores avaliam como o aumento dos preços do petróleo e um dólar mais forte - ambos choques desencadeados pelo conflito - irão enfraquecer as perspetivas para algumas das economias de crescimento mais rápido do mundo. A Ásia suportou o peso da liquidação, com as ações sul-coreanas caindo 18% esta semana.
A mudança repentina levantou preocupações sobre se o valor dos investimentos nos mercados emergentes mudou. Os principais gestores de fundos vinham construindo posições longas na Ásia, na América Latina e em partes da EMEA antes da guerra, à medida que os investidores apostavam num forte crescimento, na desaceleração da inflação e na flexibilização da política monetária global. Agora, o risco de aumento dos custos da energia e de um dólar mais forte desencadeou uma onda de investidores que reduziram as suas participações.
“A resiliência dos mercados emergentes será agora testada e, após um forte início de ano, poderemos ver aqui o choque mais forte”, disse Sonal Desai, diretor de investimentos de renda fixa da Franklin Templeton.
O declínio nas ações dos mercados emergentes intensificou-se na quarta-feira, com o índice de referência a cair até 4,4% e a aproximar-se de um intervalo de correção técnica. Em comparação, o MSCI Global & Developed Markets Equity Index caiu menos de 1% antes da abertura dos mercados dos EUA.
Um índice de títulos de mercados emergentes denominados em dólares sofreu a maior queda em dois dias desde abril, e um indicador das taxas de câmbio caiu 1,7% desde segunda-feira e caminha para a maior queda semanal desde março de 2020.
Os fluxos de fundos reflectiram o agravamento do sentimento do mercado. Mercados com forte presença de fabricantes de chips, como a Coreia do Sul – um grande beneficiário da recuperação do mercado de ações deste ano – lideraram o declínio.
Para muitos investidores, a questão mais premente agora é como ajustar as suas carteiras ao aumento dos preços da energia. Uma estratégia fundamental que surge agora nas mesas de negociação é separar os vencedores dos perdedores com base na exposição ao petróleo, vendendo aos grandes importadores e comprando aos exportadores.
Marcelo Assalin, chefe de dívida de mercados emergentes da William Blair, disse: "Embora acreditemos que é muito cedo para aumentar diretamente a exposição, à medida que os preços da energia sobem, começamos a transferir investimentos de importadores sensíveis ao preço do petróleo para exportadores de petróleo mais geograficamente neutros". A empresa está atualmente subponderada no mercado do Médio Oriente.
Na Ásia, os países importadores como a Coreia do Sul, a Tailândia e a Índia são vulneráveis aos aumentos contínuos dos preços do petróleo, enquanto os países exportadores como a Malásia podem ser mais resilientes. O aumento dos preços do petróleo bruto deverá fazer subir os preços no consumidor, complicando as perspectivas para alguns bancos centrais que só recentemente começaram a considerar cortes nas taxas de juro.