Resumo:
Samsung Electronics e SK Hynix, os dois maiores gigantes de semicondutores de armazenamento da Coreia do Sul, rejeitaram oficialmente um enorme plano de pagamento antecipado proposto pela gigante estatal de energia sul-coreana Korea Electric Power Company (KEPCO). De acordo com um documento oficial de resposta por escrito divulgado pelo gabinete do Representante Lee Cheol-gyu do Comité do Clima, Energia, Ambiente e Trabalho da Assembleia Nacional Coreana, os dois fabricantes de chips deixaram claro, após rigorosa avaliação interna, que não podiam aceitar a proposta de pagar antecipadamente até 25 biliões de won (aproximadamente 18,7 mil milhões de dólares) em contas de electricidade para os ajudar na construção de redes de gasodutos de transmissão.
Esta iniciativa de arrecadação de fundos altamente incomum é liderada pela Korea Electric Power Company, que está com sérios problemas financeiros. De acordo com o plano, a Korea Electric Power planeja usar a escala real de consumo de energia das duas empresas de chips no ano passado como base de cálculo, exigindo que a Samsung Electronics e a SK Hynix paguem antecipadamente aproximadamente 20 trilhões de won e 5 trilhões de won, respectivamente, o que equivale a um adiantamento único para os próximos cinco anos de contas de eletricidade. Em troca e compensação de juros, a KEPCO prometeu fornecer taxas de juros preferenciais superiores ao rendimento dos títulos do governo coreano de dois anos e devolver os juros às duas empresas, deduzindo os juros das contas reais de eletricidade a cada semestre. A KEPCO planejou originalmente usar esse enorme adiantamento exclusivamente para construir uma rede de transmissão de backbone nacional, concentrando-se em garantir a carga de energia do gigante cluster da indústria de semicondutores de Yongin, no sul de Seul, e da fábrica de wafers de grande escala em Hunan.
No entanto, a proposta gerou fortes preocupações financeiras nos dois gigantes dos semicondutores. Membros da indústria revelaram que a Samsung Electronics transmitiu formalmente sua posição de rejeição à Korea Electric Power Co., Ltd. em 9 de setembro por seus executivos de nível vice-presidente, e a SK Hynix também tomou a mesma decisão. A principal razão para a rejeição reside na elevada volatilidade cíclica da indústria de semicondutores. Embora o actual boom global da inteligência artificial tenha impulsionado a procura de chips de memória de última geração, como a memória de alta largura de banda (HBM), ninguém pode garantir que este ciclo de super boom continuará sem problemas durante cinco anos. Face às tendências futuras altamente incertas do mercado, o bloqueio prematuro de dezenas de biliões de won em reservas de caixa altamente líquidas trará um fardo pesado e insuportável para as despesas de capital de médio e longo prazo do ciclo cruzado da empresa e para a gestão do fluxo de caixa livre. Em última análise, as duas empresas de chips optaram por priorizar a prevenção de riscos operacionais incontroláveis, em vez de saques a descoberto prematuros em troca da aceleração das instalações de energia.
Por trás deste pedido sem precedentes de pagamento antecipado, reflecte a crise de dívida extremamente grave da Korea Electric Power Company. Devido aos elevados preços internacionais da energia fóssil a longo prazo e ao atraso no ajustamento dos preços da electricidade para o utilizador final e industrial, no final de Junho deste ano, o passivo total da Korea Electric Power aumentou para 210,7 biliões de won, e as despesas com juros financeiros que precisam de ser pagas todos os dias chegam a aproximadamente 11,5 mil milhões de won. Para piorar a situação, o governo sul-coreano aprovou anteriormente cláusulas especiais de alívio que aumentaram temporariamente o seu limite de emissão de obrigações empresariais para 5 vezes o capital total e o fundo de previdência. Expirará oficialmente no final do próximo ano, forçando-o a abrir urgentemente novos canais de financiamento, para além da emissão convencional de obrigações, para colmatar a lacuna em termos de infra-estruturas. A Korea Electric Power confirmou anteriormente que não emitiu tais requisitos de pré-pagamento para contas de eletricidade a outras empresas que não os dois gigantes dos semicondutores.
Analistas sul-coreanos da energia e da indústria salientaram que, à medida que os dois maiores clientes de electricidade industrial fechavam oficialmente a porta ao pré-pagamento, o plano da KEPCO de utilizar pré-pagamentos de clientes para estabilizar a sua dependência da emissão de obrigações e promover a construção da rede eléctrica encontrou um grande revés. No futuro, a Korea Electric Power terá de contar com o seu próprio escasso fluxo de caixa e com uma quota limitada de emissão de dívida para manter as operações, o que não só aumentará a dificuldade de resolver a sua enorme dívida, mas também poderá representar um risco potencial de atraso na entrega da subsequente infra-estrutura energética de apoio ao Cluster de Super Semicondutores de Yongin, no qual a Coreia do Sul tem grandes esperanças.
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