Resumo:
A construção de infra-estruturas de inteligência artificial nos Estados Unidos está no bom caminho para se tornar a maior aposta económica da história americana, ultrapassando em muito os anteriores projectos de investimento em grande escala, como caminhos-de-ferro, sistemas rodoviários e construção de infra-estruturas de Internet.
Os gastos com data centers excedem a construção de canais, ferrovias e redes de energia combinadas - eles estão criando empregos e riqueza, ao mesmo tempo em que aumentam a inflação.
De acordo com novas estimativas publicadas pelo economista Stijn van Nieuwerburgh, da Brookings Institution, o investimento total em data centers dos EUA e infraestrutura de inteligência artificial relacionada deverá atingir US$ 10,3 trilhões entre 2025 e 2032.
Isso equivale a uma média de aproximadamente 3,6% do produto interno bruto (PIB) dos EUA por ano. Nunca antes a economia dos EUA esteve tão dependente da construção massiva numa única indústria.
Esses investimentos estão transformando todos os cantos da economia, criando centenas de milhares de empregos e gerando novos bilionários.
Mas, ao mesmo tempo, também acarreta riscos significativos, uma vez que uma parte significativa destes investimentos depende de financiamento de dívida. Quando o investimento em IA abrandar subitamente, o impacto poderá espalhar-se rapidamente por toda a economia dos EUA.
É claro que existe uma grande incerteza na previsão da escala do investimento futuro e é inteiramente possível que as despesas reais sejam significativamente inferiores às previsões actuais.
No entanto, mesmo assim, os fundos que foram canalizados para a construção de centros de dados este ano atingiram uma escala sem precedentes na história moderna dos Estados Unidos.
De acordo com as últimas estimativas da Goldman Sachs, o investimento relacionado com a IA dos EUA deverá atingir 1,9% do PIB em 2026. A última vez que o investimento na construção numa única indústria emergente representou uma proporção mais elevada da economia remonta ao boom da construção ferroviária no final do século XIX.
Aqui estão alguns dos impactos importantes que esta enorme quantidade de dinheiro está causando na economia dos EUA.
Indústria da Construção
Em meio a um desempenho lento no setor de construção em geral, o influxo de fundos para a construção de data centers tornou-se um dos poucos pontos positivos.
De acordo com dados do Departamento de Comércio dos EUA, em julho deste ano, com ajuste sazonal, os gastos com construção de data centers privados nos EUA atingiram US$ 37 bilhões, um aumento de aproximadamente US$ 9 bilhões em relação aos primeiros sete meses do mesmo período do ano passado.
Em contraste, nos primeiros sete meses deste ano, os gastos com construção privada, exceto centros de dados - que incluem casas, edifícios de apartamentos, centros comerciais e muito mais - foram cerca de 46 mil milhões de dólares inferiores aos do mesmo período do ano passado.
As empresas de computação em nuvem em hiperescala estão ocupando uma grande quantidade de recursos já limitados de mão de obra e energia, aumentando assim os custos operacionais de outras empresas.
O Federal Reserve Bank de Richmond declarou recentemente que a construção de data centers começou a restringir a oferta de mão de obra em sua jurisdição.
No ano passado, esperava-se que o Mississippi recebesse um projeto de fundição de alumínio que geraria cerca de 1.000 empregos permanentes.
No entanto, de acordo com uma pessoa familiarizada com a tomada de decisões do operador do projeto, a fundição de alumínio optou por se localizar em Oklahoma devido ao anúncio de um data center próximo a um local candidato perto de Vicksburg. O data center ocupava a fonte de alimentação originalmente necessária para a fundição.
Não são apenas os recursos de energia que estão sendo pressionados pelos data centers.
Em muitas áreas, os data centers também estão elevando os preços dos terrenos.
Didi Caldwell, consultor que assessora empresas da indústria pesada na seleção de locais, disse:
"Isso está impedindo a produção."
Financiamento e risco
Os dados da FactSet mostram que os analistas esperam que os cinco chamados "provedores de serviços de nuvem em hiperescala" - Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft e Oracle - totalizem US$ 4,2 trilhões em despesas de capital durante o período de quatro anos que termina em 2029.
E uma proporção cada vez maior deste montante está a ser financiada através de dívida.
Uma escala de investimento tão grande significa que, quando o boom de investimentos em IA acabar, o setor financeiro também poderá estar em risco.
As empresas tecnológicas frequentemente contraem empréstimos junto de bancos e credores privados através de entidades fora do balanço, disse Van Neuerberg, muitas vezes com pouca divulgação pública destas transações.
Esta abordagem torna difícil para o mundo exterior avaliar com precisão a extensão dos riscos financeiros, disse ele.
Se a IA não conseguir gerar receitas suficientes para pagar a dívida levantada para construir centros de dados, as consequências poderão repercutir-se em todo o sistema financeiro.
Emprego
Os economistas ainda estão divididos sobre se a inteligência artificial teve um impacto significativo no emprego de colarinho branco.
Mas uma coisa é relativamente clara: a construção de infraestruturas de IA está a tornar alguns tipos de trabalhadores muito procurados.
De acordo com estimativas do LinkedIn, de 2023 a 2026 até o momento, as atividades relacionadas à inteligência artificial criaram mais de 750 mil novos empregos nos Estados Unidos.
E os salários para esses cargos são geralmente mais altos.
O salário médio para anúncios de empregos relacionados à IA no LinkedIn é de cerca de US$ 180.000, em comparação com o salário médio geral para todos os cargos, que é de cerca de US$ 80.000.
Kory Kantenga, chefe de pesquisa econômica para as Américas do LinkedIn, disse:
“Esta é uma das poucas áreas que permanece forte num mercado de trabalho muito fraco.”
Cargos de colarinho branco, como anotadores de dados e engenheiros de IA, representam a maioria dos novos cargos.
No entanto, o próprio data center também criou aproximadamente 117.000 empregos desde o início de 2024.
Este número não inclui o grande número de empregos criados durante a construção do data center, muitos dos quais não são cargos permanentes.
Perto de Washington, D.C., o número de eletricistas sindicalizados cresceu de 9.000 para 17.500 nos últimos anos.
Don Slaiman, coordenador político da Irmandade Internacional dos Trabalhadores Elétricos (IBEW) Local 26, disse:
“Muitas pessoas vêm aqui para trabalhar apenas para pagar os empréstimos da faculdade.”
Kwaku Afriyie, 23 anos, possui diploma universitário em segurança cibernética e já trabalhou em um emprego inicial de TI.
Mas quando ele começou a se preocupar com a possibilidade de a IA substituir seu emprego, no ano passado ele decidiu mudar de carreira e se tornar eletricista.
Hoje, ele é responsável pela montagem de peças usadas em data centers, ganhando cerca de US$ 30 por hora como aprendiz.
Trabalhadores mais experientes podem ganhar até o dobro desse nível.
Tyler Beam, 28 anos, passou grande parte dos últimos dois anos construindo data centers e trabalhando para uma empresa que fornece componentes pré-fabricados para data centers da Amazon nos Estados Unidos.
Seu salário por hora como eletricista atingiu recentemente US$ 62, sem incluir horas extras.
Beam frequentemente trabalhava 58 horas por semana e às vezes recebia o dobro do salário.
Ele disse:
“Eles só querem construir esses data centers o mais rápido possível.”
O aumento substancial da renda também estimulou seu consumo.
Bim comprou recentemente um SUV GMC Yukon e atualmente está procurando uma casa para comprar.
Efeito Riqueza
A ascensão do mercado de ações impulsionada pela IA também provocou enormes aumentos na riqueza financeira.
Os dados do Federal Reserve mostram que, no segundo trimestre deste ano, o total de ativos detidos pelos residentes dos EUA em ações e fundos mútuos atingiu US$ 63 trilhões, quase o dobro do valor no final de 2022.
Este crescimento da riqueza apoiou os gastos dos consumidores, mesmo com o abrandamento do crescimento dos salários ajustados pela inflação.
Além disso, estes ganhos estão particularmente concentrados entre as famílias ricas, porque as famílias ricas normalmente têm uma proporção mais elevada do seu património líquido alocado no mercado de ações do que as da classe média.
A nível nacional, as vendas de casas têm estado lentas durante quatro anos consecutivos.
Mas no Vale do Silício, a riqueza da IA está impulsionando um aumento nas vendas de casas de luxo.
O agente imobiliário Ken DeLeon disse:
"Este é o melhor mercado desde 2000."
De Leon listou recentemente uma casa de cinco quartos por US$ 9,9 milhões.
Sete compradores finalmente fizeram ofertas e, apenas duas semanas depois, a casa foi contratada por mais de US$ 13 milhões.
O comprador final é um empreendedor de IA.
Inflação
A enorme procura de equipamento nos centros de dados - especialmente chips de memória - está a criar escassez de oferta e a aumentar o custo dos produtos de alta tecnologia.
Em agosto, os preços pagos pelos importadores dos EUA por computadores, periféricos como discos rígidos e semicondutores foram 20% mais altos do que no ano anterior.
Estes preços de importação mais elevados exerceram então uma pressão ascendente sobre os preços de alguns produtos eletrónicos de consumo, como iPhones e consolas de jogos, impulsionando ainda mais a inflação.
O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, alertou recentemente que o investimento em data centers está aumentando os salários em setores relacionados.
Ao mesmo tempo, o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, salientou que os empréstimos em grande escala concedidos por prestadores de serviços de nuvem em hiperescala são uma das razões para o aumento das taxas de juro de longo prazo.
O aumento das taxas de juro de longo prazo enfraqueceu ainda mais a acessibilidade da aquisição de casa própria para milhões de americanos.
Em algumas áreas onde os data centers estão altamente concentrados, as contas de eletricidade dos residentes também aumentaram acentuadamente.
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