Resumo:
O Departamento do Tesouro dos EUA propôs uma nova regra regulatória em 22 de outubro, que planeja restringir ainda mais empresas e indivíduos dos EUA de fazerem investimentos específicos de alta tecnologia na China, Rússia, Irã, Coreia do Norte, Cuba e outros objetos listados como "países de preocupação" pelos Estados Unidos. Os novos regulamentos destinam-se a impedir que o capital dos EUA ajude os países relevantes a melhorar as suas capacidades militares, a desenvolver tecnologias avançadas e a expandir as capacidades de inteligência e vigilância. Fazem também parte do reforço contínuo dos EUA nas análises de segurança nacional dos investimentos estrangeiros.
Esta proposta expande o atual programa de segurança de investimento estrangeiro dos EUA. Em 2023, os então EUA. O presidente Biden assinou uma ordem executiva para impor restrições ao investimento de capital dos EUA em semicondutores, computação quântica, inteligência artificial e outros campos da China. Posteriormente, o Departamento do Tesouro dos EUA estabeleceu um plano de segurança do investimento estrangeiro. Em Dezembro de 2025, o Congresso dos EUA aprovou a Lei Abrangente de Segurança Nacional do Investimento Estrangeiro, transformando mecanismos relevantes em lei e expandindo o âmbito de países e tecnologias restritos.
As regras propostas pelo Ministério das Finanças desta vez esclarecem ainda mais como implementar as exigências do Congresso e implementar um sistema de proibição ou declaração para algumas atividades de investimento. De acordo com a explicação do governo dos EUA, as medidas relevantes destinam-se a impedir que os fundos dos EUA ajudem países identificados como potenciais adversários a desenvolver tecnologias que possam ser utilizadas para a modernização militar, atividades de inteligência, sistemas de vigilância e ataques cibernéticos.
Em termos de âmbito tecnológico, os novos regulamentos abrangem semicondutores e microelectrónica avançados, sistemas de inteligência artificial, tecnologia de informação quântica, computação e supercomputação de alto desempenho, sistemas hipersónicos e outros campos, e incluem a biotecnologia no âmbito da supervisão. O Departamento do Tesouro dos EUA acredita que certas biotecnologias avançadas podem ser utilizadas para desenvolver armas biológicas, interfaces cérebro-computador e outros fins sensíveis, e também podem afectar a segurança das principais cadeias de abastecimento dos EUA, pelo que é necessário alargar o âmbito da revisão.
A inteligência artificial é um dos focos desta proposta. O Departamento do Tesouro dos EUA usou o termo "superinteligência" nas regras para descrever sistemas de inteligência artificial relacionados e propôs proibições ou requisitos de declaração sobre o investimento em tecnologias específicas de inteligência artificial em países-alvo. O Ministério das Finanças acredita que a tecnologia de inteligência artificial se desenvolveu rapidamente nos últimos dois anos e que as capacidades e utilizações potenciais de alguns modelos avançados estão em constante mudança. Os reguladores enfrentam novos desafios na definição dos limites tecnológicos e na avaliação dos riscos.
De acordo com a proposta, os investidores norte-americanos serão obrigados a reportar ao Departamento do Tesouro algumas transações envolvendo países e áreas tecnológicas relevantes; outras transações consideradas de maior risco podem ser diretamente proibidas. O escopo específico de aplicação depende dos objetos de investimento, formas de transação, categorias de tecnologia e parâmetros técnicos especificados nas regras. Nem todos os investimentos envolvendo empresas tecnológicas chinesas serão automaticamente restringidos.
A proposta também estipula possíveis obrigações para indivíduos norte-americanos e entidades estrangeiras por eles controladas, incluindo a realização de investigações razoáveis e prudentes antes de realizar transações para confirmar se o objeto da transação se enquadra no escopo da regulamentação. Através destes requisitos, o Departamento do Tesouro espera evitar que os investidores norte-americanos contornem os regulamentos alegando que não compreendem os objetos da transação ou as tecnologias relacionadas.
No entanto, as regras não abrangem todos os investimentos financeiros. A estrutura proposta pelo Departamento do Tesouro dos EUA cria exceções para certas transações, incluindo muitos investimentos em títulos ordinários. A proposta estipula ainda que as operações de investimento que se enquadrem no âmbito de regulamentação específica devem cumprir as condições correspondentes; o relatório da Associated Press apontou que as regras relevantes envolvem um limite de investimento superior a 50.000 dólares, mas este limite não significa que todas as transações que excedam este montante serão proibidas. A sua aplicabilidade ainda depende da categoria específica da transação e dos requisitos da regra.
O Departamento do Tesouro dos EUA buscará comentários públicos sobre a proposta antes de emitir uma regra de implementação final. A regra final esclarecerá a data efetiva e os requisitos específicos de execução. Portanto, o que é anunciado atualmente ainda é uma proposta de quadro regulamentar e nem todas as disposições entraram oficialmente em vigor.
O governo dos EUA continuou a restringir o acesso da China a algumas tecnologias avançadas através de controlos de exportação, análises de investimento e políticas da cadeia de abastecimento nos últimos anos. Anteriormente, os Estados Unidos implementaram várias rodadas de restrições à exportação de chips avançados de inteligência artificial e equipamentos de fabricação relacionados. Ao contrário dos controlos de exportação, que se centram no fluxo transfronteiriço de tecnologia e produtos, as análises do investimento estrangeiro centram-se no apoio que o capital, a experiência e as relações comerciais dos EUA podem fornecer para o desenvolvimento de tecnologias relevantes.
O Departamento do Tesouro dos EUA acredita que o investimento de capital não só ajudará as empresas a adquirir equipamentos e a expandir a investigação e o desenvolvimento, mas também poderá acelerar o desenvolvimento de tecnologias relacionadas com o exército. Craig Singleton, membro sénior do Endowment for American Democracy, disse que a proposta envia um sinal ao mercado de que Washington está a prestar muita atenção ao fluxo de capital dos EUA e às capacidades tecnológicas que estes fundos estão a ajudar a construir.
Jason Chipman, ex-advogado do Departamento de Justiça dos EUA e agora sócio da WilmerHale, destacou que as novas regulamentações podem exigir que as empresas estabeleçam melhores mecanismos de conformidade para identificar riscos potenciais e garantir que as transações cumpram os requisitos regulamentares.
O ex-funcionário comercial dos EUA, Ryan Majerus, acredita que este é apenas o começo de um processo relativamente longo de melhoria regulatória e que as medidas subsequentes podem fortalecer ainda mais a fiscalização. Quando as empresas investem em áreas tecnológicas relacionadas na China e noutros países preocupantes, poderão necessitar de investir mais recursos na revisão jurídica, na triagem de transações e na gestão de riscos internos.
Vale a pena notar que as novas regulamentações surgem num momento em que a China e os Estados Unidos tentaram anteriormente aliviar os atritos comerciais e tecnológicos. O Presidente dos EUA, Trump, e o Presidente da China, Xi Jinping, já haviam chegado a um acordo para aliviar temporariamente as tensões e recentemente prorrogaram a trégua relevante até janeiro de 2027. No entanto, a concorrência entre os dois lados em torno de chips avançados, terras raras e tecnologias essenciais continua.
As recentes ações de aplicação da lei do governo dos EUA também mostram que a supervisão do investimento estrangeiro começou a ter um impacto real. Em Julho deste ano, o Departamento do Tesouro dos EUA multou uma empresa sediada nos EUA em 200.000 dólares por não ter reportado um investimento de 92.500 dólares feito por uma das suas subsidiárias numa empresa chinesa de inteligência artificial e robótica, conforme exigido.
No geral, as regras propostas pelos EUA expandem ainda mais a cobertura técnica das análises de títulos de investimento estrangeiro e fornecem um quadro jurídico mais claro para proibir transações de alto risco e exigir declarações de transações específicas. Para as empresas tecnológicas chinesas, alguns investimentos de capital norte-americano poderão enfrentar um maior escrutínio, especialmente projectos que envolvam inteligência artificial avançada, semicondutores, tecnologia quântica, supercomputação e certas biotecnologias. No entanto, o impacto específico ainda precisa de esperar pelo anúncio das regras finais, e não pode ser simplesmente entendido que os fundos dos EUA serão completamente retirados da indústria tecnológica da China.
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